Mikä on Double Leverage?
Kaksinkertainen vipuvaikutus tapahtuu, kun pankin holdingyhtiö tekee velkaantumuksen hankkiakseen suuren osakeomistuksen tytäryhtiöpankista. Ihannetapauksessa tytäryhtiön osakekannasta saatavat osingot rahoittavat holdingyhtiön korkomaksut. Vaikka strategia on houkutteleva joillekin pankkien holdingyhtiöille, sääntelijät varoittavat, että käytäntö saattaa vahvistaa taloudellista riskiä ja heikentää vakautta.
Avainsanat
- Pankkien hallussapitoyhtiöt käyttävät kaksinkertaista vipuvaikutusta, kun emoyhtiö laskee liikkeeseen velan, ja tuotot sijoitetaan sitten tytäryhtiöihin omaa pääomaa varten. Pankin vakavaraisuuden arvioinnissa on kaksinkertaisen vipuvaikutuksen esiintyminen, koska se peittää todellisen riskin. Rahoitusviranomaiset ovat usein ilmaisi huolensa kaksinkertaisen vipuvaikutuksen käytöstä tällaisen yrityksen sisäisen rahoituksen takia.
Tuplavipu selitetty
Pankkihallintayhtiö on yhtiö, jolla on määräysvalta yhdessä tai useammassa pankissa, mutta joka ei itse tarjoa pankkipalveluita. Holding-yhtiöt eivät hoita omistamiensa pankkien päivittäistä toimintaa. He hallitsevat kuitenkin johtoa ja yrityskäytäntöjä. He voivat palkata ja palomiehiä, asettaa ja arvioida strategioita sekä valvoa tytäryhtiöiden liiketoiminnan suoritusta.
Kaksinkertaisella vipuvaikutuksella holdingyhtiö sijoittaa pääomaa tytäryhtiöpankkiin, joka pystyy edelleen kasvattamaan omia lainojaan ja siten yhdistämään alkuperäisen emoyhtiön velan. Huomaa, että emoyrityksen itsenäinen pääoma ei muutu, kun emoyrityksen kaksinkertainen hyödyntäminen johtaa silti voimakkaammin tytäryritykseen.
Koska pankeilla on tiukat pääomavaatimukset hallussaan olevalle velan määrälle verrattuna muun tyyppisiin yrityksiin, kaksinkertainen vipuvaikutus voi olla epäsuora keino antaa pankille pääsy velkaperusteiseen pääomaan. Jotkut tutkijat väittävät, että se, että pankit ovat halukkaita käyttämään kaksinkertaista vipuvaikutusta, saattaa ehdottaa, että sääntelijöiden tulisi antaa pankkien käyttää enemmän velkaperusteista rahoitusta.
Viimeaikainen esimerkki kaksoisvipuvaikutuksesta
Reuters ilmoitti huhtikuussa 2018, että eräät yrityskehitysyhtiöt (BDC) olivat saaneet hallituksen hyväksynnän lisätä lainan määrää, jonka ne pystyivät lainaamaan. Tämä seurasi Yhdysvaltain lainsäädännön antamista maaliskuussa 2018, jonka avulla he saivat kaksinkertaisen hyödyn rahastoihinsa.
BDC on organisaatio, joka sijoittaa pieniin ja keskisuuriin yrityksiin ja auttaa niitä kasvamaan kehityksen varhaisessa vaiheessa, samoin kuin joissakin tapauksissa pääomasijoitusyhtiöt tai pääomasijoitusyhtiöt. Monet rahasto-osuudet ovat erillisiä siinä mielessä, että ne on perustettu suljettujen sijoitusrahastojen tavoin. Rahastoyhtiöt ovat tyypillisesti julkisia yrityksiä, toisin kuin monet pääomasijoitusyhtiöt. BDC: n osakkeet käyvät kauppaa suurilla pörsseillä, kuten Yhdysvaltain pörssissä (AMEX), Nasdaqissa ja muissa.
Erityisiä BDC-yrityksiä, jotka saivat hyväksynnän korkotuottojen lisäämiseksi, olivat Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark kelluvakorkoinen pääoma Oy (PFLT) ja Gladstone Capital Corp (GLAD). Lisäksi Ares Capital Corp (ARCC) on myös perustettu keskustelemaan erityisistä toteutussuunnitelmista.
Huolet kaksinkertaisesta hyödyntämisestä
Useat finanssiviranomaiset ovat ilmaisseet huolensa kaksinkertaisen vipuvaikutuksen käytöstä kahdesta syystä: ensinnäkin tällainen yrityksen sisäinen rahoitus voi mahdollistaa pääoman arbitraasin; ja toiseksi, se ottaa lisää riskejä. Viimeaikaiset tutkimukset osoittavat, että pankkien holdingyhtiöt ovat alttiimpia riskeille, kun ne lisäävät kaksinkertaista vipuvaikutustaan. Tämä tapahtuu erityisesti silloin, kun emoyrityksen osuus tytäryhtiöistä on suurempi kuin emoyhtiön pääoma itsessään.
Jotkut tutkimukset viittaavat siihen, että päätöksentekijöiden tulisi olla tehokkaampia monimutkaisten rahoituslaitosten sääntelyssä vakauden edistämiseksi. Kun joku yhteisö ottaa niin suuren määrän velkaa, takaisinmaksukyky tulee yhä haastavammaksi, vaikka lainanottajalla olisi vahva kassavirtahistoria ja monipuoliset tulovirrat.
