Mikä on omistettu salkku?
Erikoistunut salkku on sijoitussalkku, jonka kassavirrat on suunniteltu vastaamaan odotettuja velkoja. Dedikoituja salkkuja hallitaan yleensä passiivisesti, ja ne koostuvat vakaista sijoitusluokan korkosijoituksista.
Omistetun portfolion ymmärtäminen
Dedikoituja salkkuja edistäi finanssitutkija Martin L. Leibowitz, joka kirjoitti ideasta laajasti kutsuen sitä käteissuoritusstrategiaksi. Erikoistuneessa salkussa ostetaan joukkovelkakirjalainoja ja muita korkoinstrumentteja, joita yleensä pidetään maturiteettiin saakka. Tavoitteena on luoda kassavirta kuponkeista, jotka vastaavat maksuja, jotka on suoritettava tietyn ajan kuluessa.
Dedikoiduissa salkussa käytetään sijoitusluokan arvopapereita maksukyvyttömyyden minimoimiseksi. Sijoitusluokan arvopapereiden turvallisuus ja vakaus voivat kuitenkin rajoittaa tuottoa.
Omistetun portfolion edut
Dedikoidut salkut ovat sopivimpia sijoittajille, jotka tarvitsevat luotettavan tulolähteen tulevaisuutta varten. Ne voivat tarjota ennustettavan kassavirran vähentäen samalla markkinariskiä, uudelleeninvestointiriskiä, inflaatioriskiä, maksukyvyttömyysriskiä ja likviditeettiriskiä.
Haittoja omistautuneesta portfoliosta
Halvimman salkun määrittäminen sopivalla kestolla ja kuponkilla voi olla matemaattisesti haastavaa. Omistettujen salkkujen rakentaminen vaatii kiinteätuottoista asiantuntemusta, korkean tason matematiikkaa ja optimointiteorian tuntemusta sekä vastuiden ymmärtämistä. Monet joukkovelkakirjalainat eivät myöskään sovellu omistettuihin salkkuihin.
Esimerkki omistetusta portfoliosta
Oletetaan, että yrityksellä on eläkerahasto ja että se odottaa suorittavan maksut 20 vuoden kuluttua. Yhtiö voisi määrittää odotettavissa olevat velat ja rakentaa sitten salkun, joka kokonaisarvon ja korkotuottojen perusteella tuottaisi oikean rahan määrän velkojen maksamiseksi pienellä sijoitusriskillä.
Vastuupohjainen sijoittaminen - LDI
Erikoistuneen salkun suosittua soveltamista eläkesijoituksiin kutsutaan vastuuvetoiseksi sijoittamiseksi. Nämä suunnitelmat käyttävät "liukupolkua", jolla pyritään vähentämään riskejä - kuten korko- tai markkinariskejä - ajan myötä ja saavuttamaan tuotot, jotka joko vastaavat tai ylittävät odotettavissa olevan eläkeohjelman velkojen kasvun.
Vastuupohjaiset sijoitusstrategiat eroavat "vertailuarvovetoisesta" strategiasta, joka perustuu paremman tuoton saavuttamiseen kuin ulkoinen indeksi, kuten S&P 500, tai joukko vertailuarvoja, jotka edustavat erilaisia sijoitusomaisuusluokkia. Vastuupohjainen sijoittaminen on tarkoituksenmukaista tilanteissa, joissa tulevaisuuden velat voidaan ennustaa tietyllä tarkkuudella. Yksityishenkilöille klassinen esimerkki olisi vetäytyminen eläkekannasta ajan kuluessa eläkeikää alkaessa. Yrityksille klassinen esimerkki olisi eläkerahasto, jonka on maksettava eläkeläisille tulevaisuudessa odotettavissa olevaa elinaikanaan.
