Mikä on halki
Halkeama tai halkeamien leviäminen on termi, jota käytetään energiamarkkinoilla edustamaan eroja raakaöljyn ja öljytuotteiden tukkuhintojen välillä. Se on kaupankäyntistrategia, jota käytetään energiafutuureissa jalostusmarginaalin luomiseksi. Crack on yksi tärkeimmistä indikaattoreista öljynjalostusalan yritysten tuloille. Crack mahdollistaa jalostamoyritysten suojautumisen raakaöljyyn ja öljytuotteisiin liittyviltä riskeiltä. Ostamalla samanaikaisesti raakaöljyfutuureja ja myymällä öljytuotefutuureja, elinkeinonharjoittaja yrittää luoda keinotekoisen aseman hintojen välityksellä luodun öljyn jalostamisessa.
HAJOAMINEN Halki
Termi crack johdetaan raakaöljyn nestemäisestä katalyyttisestä krakkauksesta, jota käytetään puhdistamaan raakaöljy öljytuotteiksi, kuten bensiiniksi ja lämmitysöljyksi. Crack on yksinkertainen laskelma, jota käytetään usein jalostusmarginaalien arviointiin ja joka perustuu yhteen tai kahteen jalostamossa tuotettuun öljytuotteeseen. Crack ei kuitenkaan ota huomioon jalostamoiden tuloja ja kustannuksia, vaan vain raakaöljyn tynnyrihinnan kustannuksia. Raakaöljyn ja puhdistettujen tuotteiden hintojen vertailu voisi osoittaa markkinoiden tarjonnan tilan. Halkeamahajonta on tyypillisesti suojaus, joka syntyy menemällä pitkälle öljyfutuureihin samalla kun lyhennetään bensiini- ja lämmitysöljyfutuureja.
Yhden tuotteen halki
Yhden tuotteen halkeama heijastaa raakaöljytynnyrin ja tietyn tuotteen yhden tynnyrin hintojen välistä eroa. Esimerkiksi raakaöljynjalostaja uskoo bensiinin hintojen pysyvän vahvana seuraavan kahden kuukauden aikana ja haluaa lukita marginaalit nyt. Jalostamo toteaa helmikuussa, että May West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyfutuurit käyvät kauppaa 45 dollarilla tynnyriltä ja kesäkuun New York Harbor RBOB -bensiinin futuurit ovat 2, 15 dollaria per gallona tai 90, 30 dollaria tynnyriltä. Jalostamo uskoo, että tämä on suotuisa yksittäisten tuotteiden halkeamishakemus, joka on 45, 30 dollaria tynnyriltä tai 90, 30–45 dollaria.
Koska puhdistamot ostavat raakaöljyä raakaöljyn jalostamiseksi öljytuotteeksi, puhdistaja päättää ostaa toukokuun WTI-raakaöljyfutuureita myymällä samanaikaisesti kesäkuun RBOB-bensiinifutuureja. Tämän seurauksena puhdistaja on lukittu 45, 30 dollarin murtoon.
Usean tuotteen crack
Jalostamot ja sijoittajat toteuttavat myös halkeamistrategioita useille tuotteille. Esimerkiksi puhdistamon tavoitteena on suojautua WTI-raakaöljyn hintojen nousun ja öljytuotteiden hintojen laskun riskiltä. Jalostaja voisi suojata riskiä halkeamishalkeamalla 3, 2, 1. Käyttämällä samoja futuurihintoja ja voimassaolopäiviä WTI-raakaöljylle ja RBOB-bensiinille, puhdistaja voisi ostaa kolme raakaöljyfutuurisopimusta ja myydä kaksi RBOB-bensiinin futuurisopimusta. Oletetaan, että kesäkuun lämmitysöljyfutuurien kauppahinta on 1, 40 dollaria per gallona tai 58, 80 dollaria tynnyriltä, jalostaja myisi myös yhden futuurisopimuksen hyödykkeestä. Tämän seurauksena puhdistaja lukkiutuu edullisella marginaalilla 34, 80 dollaria tynnyriltä tai (58, 80 dollaria + 2 * 90, 30 dollaria - 3 * 45 dollaria) / 3.
Halkeamiin leviävät tekijät
Öljytuotteiden suhteet, joita jalostamo tuottaa raakaöljystä, voivat myös vaikuttaa halkeamien leviämiseen. Joitakin näistä tuotteista ovat asfaltti, lentopolttoaine, diesel, bensiini ja petroli. Joissakin tapauksissa tuotettu osuus vaihtelee paikallisten markkinoiden kysynnän perusteella.
Tuoteseos riippuu myös jalostetun raakaöljyn tyypistä. Raskeampia raakaöljyjä on vaikeampi jalostaa kevyemmiksi tuotteiksi, kuten bensiiniksi. Jalostamot, jotka käyttävät yksinkertaisempia jalostusprosesseja, voivat rajoittaa kykyään tuottaa tuotteita raskaasta raakaöljystä.
