Mikä on vaihtovelkakirjalaina?
Vaihtovelkakirjalaina on korkovelkakirjalaina, joka tuottaa korkoja, mutta voidaan muuntaa ennalta määrätyksi lukumääräksi kanta- tai osakeosuuksia. Muuntaminen joukkovelkakirjalainalta osaksi voidaan suorittaa tietyin aikoina joukkovelkakirjalainan elinaikana, ja se tapahtuu yleensä lainanomistajan harkinnan mukaan.
Vaihtovelkakirjalainat
Avainsanat
- Vaihtokelpoinen joukkovelkakirjalaina maksaa kiinteäkorkoisia korkoja, mutta se voidaan muuntaa ennalta määrätyksi lukumääräksi kantaosakkeita. Muuntaminen joukkovelkakirjalainaksi osakkeiksi tapahtuu tietyinä aikoina joukkovelkakirjalainan elinaikana ja tapahtuu yleensä lainanomistajan harkinnan mukaan. joukkovelkakirjalaina tarjoaa sijoittajille tietyn tyyppisen hybridivakuuden, jolla on joukkovelkakirjalainan piirteitä, kuten koronmaksut, mutta samalla myös mahdollisuus omistaa taustalla oleva osake.
Vaihtovelkakirjalainojen ymmärtäminen
Vaihtovelkakirjalainat ovat joustava rahoitusvaihtoehto yrityksille. Vaihtokelpoinen joukkovelkakirjalaina tarjoaa sijoittajille tietyn tyyppisen hybridivakuuden, jolla on joukkovelkakirjalainan piirteitä, kuten koronmaksut, samalla kun se tarjoaa myös mahdollisuuden omistaa osake. Tämän joukkovelkakirjalainan muuntamissuhde määrää, kuinka monta osakeosaketta voit saada muuntamalla yhden joukkovelkakirjalainan. Esimerkiksi suhde 5: 1 tarkoittaa, että yksi joukkovelkakirjalaina muutetaan viideksi kantaosakkeeksi.
Vaihtovelkakirjalainat
Vaniljakelpoinen vaihtovelkakirjalaina antaa sijoittajalle mahdollisuuden pitää joukkovelkakirjalaina eräpäivään saakka tai muuntaa se osakkeiksi. Jos osakekurssi on laskenut joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskupäivästä lähtien, sijoittaja voi pitää obligaatiota eräpäivään saakka ja saada nimellisarvon. Jos osakekurssi nousee merkittävästi, sijoittaja voi muuttaa joukkovelkakirjalainan osakkeiksi ja joko pitää hallussaan tai myydä osakkeen oman harkintansa mukaan. Ihannetapauksessa sijoittaja haluaa muuttaa joukkovelkakirjalainan osakkeiksi, kun osakekaupasta saatava voitto ylittää joukkovelkakirjalainan nimellisarvon plus jäljellä olevien koronmaksujen kokonaismäärän.
Sijoittajan on muunnettava pakolliset vaihtovelkakirjalainat tietyllä vaihto-suhteella ja hintatasolla. Toisaalta vaihtokelpoinen vaihtovelkakirjalaina antaa yhtiölle oikeuden muuntaa joukkovelkakirjalaina osakkeiksi tai pitää laina korkosijoituksena maturiteettiin saakka. Jos joukkovelkakirjalaina muutetaan, se tehdään niin, että hinta ja vaihto-suhde ovat ennalta asetetut.
Vaihtovelkakirjalainojen edut ja haitat
Vaihtovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku voi auttaa yrityksiä minimoimaan negatiivinen sijoittajien mielipide, joka ympäröi osakeantia. Aina kun yritys laskee liikkeeseen uusia osakkeita, se lisää liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää ja laimentaa nykyisen sijoittajan omistuksen. Yhtiö saattaa laskea liikkeeseen vaihtovelkakirjalainoja negatiivisten mielipiteiden välttämiseksi. Lainanomistajat voivat sitten muuntaa osakeosuuksiksi, jos yhtiön menestys on hyvä.
Vaihtovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku voi myös auttaa tarjoamaan sijoittajille tietynlaista vakuutta laiminlyönnin sattuessa. Vaihtovelkakirjalaina suojaa sijoittajien pääomaa heikentyneellä tavalla, mutta antaa heille mahdollisuuden osallistua ylösalaisin, jos kohdeyritys onnistuu.
Esimerkiksi startup-yrityksellä voi olla hanke, joka vaatii huomattavan määrän pääomaa, mikä johtaa lähiajan tulojen menetykseen. Projektin tulisi kuitenkin johtaa yrityksen kannattavuuteen tulevaisuudessa. Vaihtovelkakirjalainan sijoittajat voivat saada takaisin osan pääomastaan yrityksen epäonnistumisen seurauksena, ja he voivat hyötyä myös pääoman arvonnoususta muuttamalla joukkovelkakirjalainat omaan pääomaan, jos yritys menestyy.
Sijoittajat voivat nauttia vaihtovelkakirjalainoihin rakennetusta lisäarvon komponentista, mikä tarkoittaa, että he ovat olennaisesti joukkovelkakirjalaina optio-oikeuksilla, erityisesti osto-optioilla. Osto-optio on sopimus, joka antaa optio-oikeuden ostajalle oikeuden - ei velvoitteen - ostaa osakkeen, joukkovelkakirjalainan tai muita instrumentteja tietyllä hinnalla tietyllä ajanjaksolla. Vaihtovelkakirjalainoilla on kuitenkin taipumus tarjota alhaisempi kuponkikorko tai tuottoprosentti vastineeksi vaihtovelkakirjalainan vaihto-oikeudesta arvopaperiin.
Yritykset hyötyvät siitä, että ne voivat laskea liikkeeseen lainaa alhaisemmalla korolla kuin perinteiset joukkovelkakirjalainat. Kaikki yritykset eivät kuitenkaan tarjoa vaihtovelkakirjalainoja. Lisäksi useimpien vaihtovelkakirjalainojen katsotaan olevan riskialttiimpia / epävakaampia kuin tyypilliset korkoinstrumentit.
Plussat
-
Sijoittajat saavat kiinteäkorkoisia korkoja, joilla on mahdollisuus muuttaa osakekantaan ja hyötyä osakekurssien noususta.
-
Sijoittajat saavat jonkin verran oletusriskivakuutta, koska joukkovelkakirjojen omistajille maksetaan etukäteen tavallisille osakkeenomistajille.
-
Yritykset hyötyvät keräämällä pääomaa laimentamatta heti osakkeitaan.
-
Yritykset voivat maksaa velansa alhaisemmat korot verrattuna perinteisten joukkovelkakirjalainojen käyttöön.
Haittoja
-
Koska vaihtoehtona voidaan muuttaa joukkovelkakirjalaina osakeyhtiöksi, ne tarjoavat alhaisemman kuponkikoron.
-
Liikkeeseenlaskuyritykset, joilla on vähän tai ei lainkaan ansaitsevia tuloja - kuten startupit - aiheuttavat ylimääräisen riskin vaihtovelkakirjalainan sijoittajille.
-
Osakkeen laimennus tapahtuu, jos joukkovelkakirjat muuttuvat osakeosuuksiksi, mikä saattaa alentaa osakkeen hintaa ja EPS-dynamiikkaa.
Esimerkki vaihtovelkakirjalainalle
Oletetaan esimerkiksi, että Exxon Mobil Corp. (XOM) laski liikkeeseen vaihtovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo oli 1 000 dollaria ja joka maksaa 4% korkoa. Joukkovelkakirjalainan maturiteetti on 10 vuotta ja vaihtokelpoinen suhde 100 osaketta.
Jos joukkovelkakirjalaina pidetään eräpäivään saakka, sijoittajalle maksetaan 1 000 dollaria pääomaa plus 40 dollaria korkoa kyseiseltä vuodelta. Yhtiön osakkeet kuitenkin nousevat yhtäkkiä ja käyvät kauppaa 11 dollarilla osakkeelta. Seurauksena on, että 100 osakkeen arvo on 1 100 dollaria (100 osaketta x 11 dollaria), joka ylittää joukkovelkakirjalainan arvon. Sijoittaja voi muuntaa joukkovelkakirjalainan osakkeiksi ja saada 100 osaketta, jotka voitaisiin myydä markkinoilla yhteensä 1 100 dollarilla.
