Siitä lähtien, kun sitä ensimmäisen kerran ehdotettiin vuonna 2010, Labor Department (DOL) -säätiön sääntö on ollut pitkä ja mutkikas matka, ja se saattaa olla loppumassa. Vaikka säännön tarkoituksena oli sulkea aukko määritelmän "fiduciary" määritelmässä, siihen on vastattu rahoitussuunnittelualalla. ( Katso: DOL: n varajäsensääntö selitetty )
Poikkeus, joka sijaitsee työeläkevakuutusturvassa (ERISA), salli useimpien välittäjien ja vakuutusten edustajien antaa henkilökohtaista neuvontaa ilman uskottavaa vastuuta, kertoo Pennsylvanian Pittsburghin Fi360: n toimitusjohtaja Blaine Aikin: "Sijoittajien uskoivat rutiininomaisesti, ja heidän uskottiin saavan objektiivisia ja ammatillisia neuvoja, vaikka neuvonantaja toimi tosiasiassa työnantajansa myyntiedustajana."
Uskonnollisella säännöllä oli positiivisia vaikutuksia eläketurvaajiin, koska se otti käyttöön uudet vastuuvelvollisuusstandardit eläkesuunnitelmien neuvonantajille. Aikinin mukaan "Liiketoimintakäytäntöjen äkillinen muuttaminen eturistiriitojen välttämiseksi ja korkeampien pätevyysvaatimusten täyttämiseksi ei ole helppoa, etenkin suurille yrityksille.
Tämän tekeminen vie aikaa ja rahaa, ja se hajottaa myyntikeskeisen kulttuurin kannattavuusmallin siirtyäkseen ammatillisen neuvonnan paradigmaan. ”
Marylandin Bethesdan MV Financial -sijoitusstrategisti Arian Vojdani sanoo, että poliittinen ja taloudellinen vaikutus on muuttanut mielipiteen suuntaa. Aiheen keskipisteessä on säännön mahdollisuus muuttaa merkittävästi sellaisten talousneuvojien tulomallia, jotka eivät tällä hetkellä noudata fiduciary-standardia. Viime kädessä välittäjät näkivät ansaintapotentiaalinsa supistuvan, jos he eivät enää pysty nostamaan korkeita palkkioita tekeviä sijoituksia, jotka eivät ole heidän asiakkaidensa etujen mukaisia: ”Monet niistä, jotka ajavat takaisin sääntöyn, voivat joko olla tai on siteitä kiinnostuneisiin osapuoliin, jotka kärsivät säännön hyväksymisestä."
Sääntöä on viivästynyt useita kertoja, ja sen täysimääräinen täytäntöönpano on nyt suunniteltu kesäkuuhun 2019, vaikka viimeaikainen liittovaltion tuomioistuimen toiminta uhkaa säännön säilymistä.
Uusimmat uskonnollisesta säännöstä
Maaliskuun puolivälissä Yhdysvaltain viides virasto muutoksenhakutuomioistuin vapautti DOL: n edunvalvojasäännön 2-1 -päätöksellä. Tuomioistuin katsoi, että hyväksymällä tämän säännön työministeriö oli ylittänyt valtuutuksensa työeläkevakuutuslain (ERISA) nojalla. Työministeriöllä oli tilaisuus hakea muutosta päätökseen, mutta se pysyi muuttumattomana, jolloin muutoksenhaun määräaika päättyi.
Toukokuun alussa yritys- ja finanssipalveluryhmien sidosryhmät (säännön ensimmäiset haastajat) saivat voiton sen jälkeen, kun muutoksenhakutuomioistuin kielsi AARP: n ja Kalifornian, New Yorkin ja Oregonin osavaltion lakimiesten väliintulon asiassa. Lobbalaiset pitivät ehdotusta perusteettomana, ja hovioikeus hyväksyi sen. Pian sen jälkeen työministeriö julkaisi kenttäavustuslehden nro 2018-02, väliaikaisen täytäntöönpanopolitiikan eräille fiduciary-säännöksille.
Aikin sanoo, että tiedotteen avulla voidaan jatkaa tiettyjä fiduciarisääntöjen säännöksiä: "Erityisesti säännön luoma parhaan edun mukaisia sopimuksia koskeva poikkeus antaa yrityksille mahdollisuuden olla tietyissä korvauksiin liittyvissä konflikteissa, jotka olivat kiellettyjä ennen säännön voimaantuloa, niin kauan kuin he hyväksyvät uskonnollisen vastuuvelvollisuuden ja noudattavat "puolueetonta toimintamallia"."
Tuomioistuimen vastustuksesta huolimatta Kalifornian, New Yorkin ja Oregonin oikeusministerit jättivät myöhemmin valituksen viidenteen piiriin, pyytäen tuomioistuinta harkitsemaan uudelleen kieltäytymistä heidän aiemmasta päätöksestään. Viides tuomioistuin hylkäsi jälleen valituksen.
Aikin sanoo, että todennäköisesti tuomioistuin vapauttaa säännön, jotta sitä ei koskaan olisi olemassa. ”Määritelmällinen aukko palautetaan, ja sijoittajien on jälleen kerran tehtävä kotitehtävänsä erottaakseen fiduciaariset neuvonantajat ja myyjät.” ( Katso: Fiduciary-vastuun täyttäminen )
Mitä seuraavaksi neuvonantajille, sijoittajille
Työministeriö voi edelleen valittaa asiasta korkeimman oikeuden tasolla, mutta muutoksenhaku olisi tehtävä viimeistään 13. kesäkuuta. Aikin mukaan tämä on parhaimmillaan etäinen mahdollisuus.
"Lyhyesti sanottuna, uskonnollinen sääntö on kuollut", sanoo Ryan Brown, strategiajohtaja ja yritysneuvos M&O Markkinoinnissa Southfieldissä, Michiganissa. ”Sekä hallitus että uskonnollisen säännön puolustajat ovat käytännöllisesti katsoen käyttäneet kaikkia tapoja elvyttää sitä. Mutta se ei tarkoita, että SEC, FINRA ja / tai NAIC eivät valmista samanlaisia malleja."
Vojdani sanoo, että säännön elvyttämättä jättäminen saattaa vaarantaa sijoittajat. "Jos sääntöä ei voida nostaa uudestaan, näemme edelleen, että jotkut alan välittäjät ja neuvonantajat toimivat edelleen tavalla tai toimivat asiakkaan puolesta tavalla, joka ei ehkä sovi asiakkaan etuun." Hän sanoo. edunvalvontaryhmien vaikutusvalta liittovaltion tuomioistuimessa voisi vihjata tulevaisuuden ongelmiin kuluttajien taloudellisen suojan edistämisessä.
Aula- ja eturyhmät ovat jo kauan osoittaneet kykynsä vaikuttaa liikkeisiin tuomioistuinjärjestelmän sisällä. Lokakuussa 2017 julkaistun tutkimuksen mukaan lobbaajia rahoittavilla yrityksillä on yleensä suotuisampia oikeudenkäyntituloksia kuin niillä, jotka eivät. Korkeimman oikeuden vuonna 2010 tekemässä päätöksessä Citizens United vs. liittovaltion vaalilautakunta avasi oven sallia yrityksille rajoittamaton toimintamahdollisuus kampanjoiden ja lobbaajien rahoituksen suhteen.
Aikin mukaan sääntelykeskusteluun tyypillinen ”Wall Street versus Main Street” -dynamiikka on valitettava, koska "… sillä, että finanssipalveluteollisuuden elementit erottuvat kuluttajien puolestapuhujista, varjoaa se suuri työ, jota fiduciaariset neuvonantajat tekevät asiakkaidensa puolesta..”
"Aikaisempi päätös uskomussäännön kumoamisesta ei ollut pelkästään askel taaksepäin teollisuudelle, vaan hyökkäys Amerikan 75 miljoonan ahkeran eläkkeensaajan suurimmalle hyötylle", sanoo Joe Ziemer, online-sijoitusalustan Betterment-viestinnän varapuheenjohtaja..
Uskonnollisesta säännöstä käytävään keskusteluun liittyy kuitenkin eräänlainen hopeavuori.
"Koko taistelun uskonnollisesta säännöstä olemme nähneet positiivisen kehityksen rahoituspalveluihin", Ziemer sanoo. Siellä on "… edullinen pääsy edullisiin investointeihin ja lisääntynyt tietoisuus siitä, kuinka rahoittajille korvataan."
Pohjaviiva
Brown sanoo lopputuloksesta riippumatta, että tärkein ote uskonnonharjoittajan kiistanalaisesta historiasta on julkisuuden ja avoimuuden painottaminen finanssialan ammattilaisten ja kuluttajien välillä. "Kun kaikki on ulkona, ihmisillä on kyky tehdä järkevimmät ja tietoisimmat päätökset."
Tässä vaiheessa pallo on tiukasti liittohallituksen tuomioistuimessa. Estäen korkeimman oikeuden kanteen ennen kesäkuun määräaikaa, näyttää siltä, että uskonnollinen sääntö on vihdoin saavuttanut rivin loppuun.
