Vaadittavan tuottoasteen laskeminen - rrr

Sisällysluettelo

Vaadittu tuottoaste
Mitä RRR pitää
Alennusmallit
Oma pääoma ja velka
Osinkoalennusmenetelmä
RRR yritysrahoituksessa
Pääomarakenne

Mikä on vaadittava tuottoprosentti - RRR?

Vaadittava tuottoprosentti (RRR) on vähimmäisvoitto (tuotto), jonka sijoittaja saa, kun se ottaa riskin sijoittamisesta osakeantaan tai muun tyyppiseen arvopaperiin. RRR: n avulla voidaan myös laskea kuinka kannattava projekti voi olla suhteessa hankkeen rahoituksen kustannuksiin. RRR ilmaisee riskitason, joka liittyy sitoutumiseen tiettyyn sijoitukseen tai projektiin. Mitä suurempi tuotto, sitä suurempi riskitaso on. Pienempi tuotto tarkoittaa yleensä vähemmän riskiä. RRR: ää käytetään yleisesti yritysrahoituksessa ja osakkeiden arvonmäärityksessä. Voit käyttää RRR: ää laskeaksesi potentiaalisen sijoitetun pääoman tuoton (ROI).

RRR: ää tarkasteltaessa on tärkeää muistaa, että se ei vaikuta inflaatioon. Muista myös, että vaadittava tuottoprosentti voi vaihdella sijoittajien kesken riippuen riskin suvaitsevaisuudesta.

Vaadittu tuottoaste

Mitä RRR pitää

Tarvittavan tuottoprosentin laskemiseksi sinun on tarkasteltava tekijöitä, kuten kokonaismarkkinoiden tuottoa, korkoa, jonka voit saada, jos et ottanut riskiä (riskitön tuottoaste), ja osakekannan epävakautta (tai hankkeen rahoituksen kokonaiskustannukset).

Vaadittavaa tuottoastetta on vaikea mitata tarkkaan, koska analyysin suorittaneilla henkilöillä on erilaiset arviot ja mieltymykset. Riski-tuotto-preferenssit, inflaatio-odotukset ja yrityksen pääomarakenne vaikuttavat kaikki vaadittavan koron määrittämiseen. Jokaisella näistä voi muun muassa olla merkittäviä vaikutuksia omaisuuserän todelliseen arvoon. Kuten monet asiat, myös harjoittelu tekee täydellisestä. Kun tarkennat asetuksiasi ja valitset arvioita, sijoituspäätöksistäsi tulee dramaattisesti ennustettavampia.

Alennusmallit

Yksi vaaditun tuottoasteen tärkeä käyttö on diskonttaamalla useimmat kassavirtamallit ja jotkut suhteellisen arvon tekniikat. Eri tyyppisten kassavirtojen diskonttaamisessa käytetään hieman erilaisia korkoja samalla tarkoituksella - nykyisen nettoarvon (NPV) löytämiseksi.

Vaaditun tuottoasteen yleisiä käyttötapoja ovat:

Osinkotulojen nykyarvon laskeminen osakekurssien arvioimiseksiArvoisen kassavirran nykyarvon laskeminen omaan pääomaanLiiketoiminnan vapaan kassavirran nykyarvon laskeminen

Analyytikot tekevät osakepääoma-, velka- ja yrityslaajennuspäätökset asettamalla arvon saatuun määräaikaiseen käteisvaroihin ja mittaamalla sen maksettuihin käteisvaroihin. Tavoitteena on saada enemmän kuin maksoit. Yritysten rahoitus keskittyy siihen, kuinka paljon voittoa ansaitset (tuotto) verrattuna siihen, kuinka paljon maksit projektin rahoittamiseen. Osakesijoittaminen keskittyy tuottoon verrattuna riskin määrään, jonka otit sijoituksen yhteydessä.

Oma pääoma ja velka

Osakesijoittaminen käyttää vaadittua tuottoastetta erilaisissa laskelmissa. Esimerkiksi osinkoalennusmalli käyttää RRR: ää diskonttaamaan säännölliset maksut ja laskemaan osakkeen arvon. Voit löytää vaaditun tuottoprosentin pääomaomaisuuden hinnoittelumallin (CAPM) avulla.

CAPM edellyttää, että löydät tiettyjä syötteitä, mukaan lukien:

Riskitön korko (RFR) Osakkeen beetaOdotettu tuotto markkinoille

Aloita arviolla riskitöntä korkoa. Voit käyttää 10-vuotisen valtion velkasitoumuksen eräpäivää (YTM) - sanotaan, että se on 4%. Seuraavaksi ota osakkeen odotettu markkinariskipreemio, jolla voi olla laaja arvio arvioita.

Esimerkiksi se voi vaihdella 3–9% sellaisten tekijöiden perusteella kuin liiketoimintariski, likviditeettiriski ja rahoitusriski. Tai voit johtaa sen historiallisiin vuosituottoihin. Havainnollistaviksi tarkoituksiksi käytetään 6% minkään ääriarvon sijasta. Usein välitysyritys arvioi markkinoiden tuoton, ja voit vähentää riskittömän koron.

Tai voit käyttää osakkeen beetaa. Osake beeta löytyy useimmista sijoitussivustoista. Katso esimerkiksi tämä invespedia.com-verkkosivusto Coca-Cola Company -sovelluksen beetaversiosta, joka sijaitsee sivun oikeassa yläkulmassa.

Laskemaan beeta manuaalisesti seuraavalla regressiomallilla:

$\begin{matrix} Varastossa tuotto = α + β_{kalusto} R_{markkinoida} \\ missä: \\ β_{kalusto} = Varaston beetakerroin \\ R_{markkinoida} = Markkinoilta odotetaan tuottoa \\ α = Jatkuva ylimääräisen tuoton mittaus a \\ annettu riskitaso \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {osaketuotto} = \ alpha + \ beta_ \ text {stock} text {R} _ \ text {market} \ & \ textbf {missä:} \ & \ beta_ \ text {osake} = \ teksti {Varastojen beetakerroin} \ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Markkinoilta odotettavissa oleva tuotto} \ & \ alpha = \ text {Ylimääräisen tuoton jatkuva mittaus } \ & \ tekstille {annettu riskitaso} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ Osaketuotto = α + βstock Rmarket, jossa: βstock = stock-beta-kerroinRmarket = Markkinoilta odotettu tuottoα = Jatkuva ylimääräisen tuoton mittaus saavutetulle riskitasolle

β- _varastossa on _varaston beeta-kerroin. Tämä tarkoittaa, että se on osakekannan ja markkinoiden välinen kovarianssi jaettuna markkinoiden varianssilla. Oletetaan, että beeta on 1, 25.

R- _markkinat ovat _markkinoilta odotettu tuotto. Esimerkiksi S&P 500: n tuottoa voidaan käyttää kaikkiin kauppoihin liittyviin osakkeisiin ja jopa joihinkin osakkeisiin, joita ei ole indeksissä, mutta jotka liittyvät yrityksiin, jotka ovat.

Nyt kootamme nämä kolme numeroa CAPM: llä:

$\begin{matrix} E (R) = RFR + β_{kalusto} \times (R_{markkinoida} - RFR) \\ = 0.04 + 1.25 \times (. 06 - . 04) \\ = 6.5 % \\ missä: \\ E (R) = Vaadittu tuottoaste tai odotettu tuotto \\ RFR = Riskitön korko \\ β_{kalusto} = Varaston beetakerroin \\ R_{markkinoida} = Markkinoilta odotetaan tuottoa \\ (R_{markkinoida} - RFR) = Markkinariskipreemio tai tuotto edellä \\ riskitön korko majoittaakseen ylimääräisen \\ epäsystemaattinen riski \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {E (R)} = \ teksti {RFR} + \ beta_ \ teksti {osake} kertaa ( teksti {R} _ \ teksti {markkinat} - \ teksti {RFR}) \ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ kertaa (.06 -.04) \ & \ quad \ quad = 6, 5 \% \\ & \ textbf {missä:} \ & \ text {E (R)} = \ teksti {Vaadittava tuottoprosentti tai odotettu tuotto} \ & \ teksti {RFR} = \ teksti {Riskitön korko} \ & \ beta_ \ teksti {osake} = \ teksti {Varaston beetakerroin} \ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Markkinoilta odotettavissa oleva tuotto} \ & ( text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) = \ text { Markkinariskipreemio tai tuotto yli} \ & \ text {riskitön korko, joka vastaa ylimääräistä} \ & \ text {epäsystemaattinen riski} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ E (R) = RFR + βvarastot × (Rmarket −RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 −04) = 6, 5%, missä: E (R) = vaadittu tuottoprosentti tai odotettu tuottoRFR = riski- free rateβstock = osakekertoimen osakekurssiRmarket = Markkinoilta odotettavissa oleva tuotto (Rmarket −RFR) = Markkinariskipreemio tai tuotto riskitöntä korkoa vastaan ottaen huomioon ylimääräinen systemaattinen riski

Osinkoalennusmenetelmä

Toinen lähestymistapa on osinko-alennusmalli, joka tunnetaan myös nimellä Gordon-kasvumalli (GGM). Tämä malli määrittää osakkeen todellisen arvon perustuen osinkojen kasvuun vakiona. Löytämällä nykyisen osakekurssin, osingonmaksun ja arvio osinkojen kasvunopeudesta, voit muuttaa kaavaa:

$\begin{matrix} Osakkeen arvo = \frac{D_{1}}{K - g} \\ missä: \\ D_{1} = Odotettu vuosittainen osinko / osake \\ K = Sijoittajan diskonttokorko tai vaadittu tuottoaste \\ g = Osinkojen kasvuvauhti \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {osakearvo} = \ frac {D_1} {k - g} \ & \ textbf {missä:} \ & D_1 = \ text {Odotettu vuosittainen osinko / osake} \ & k = \ teksti {Sijoittajan diskonttokorko tai vaadittu tuottoprosentti} \ & g = \ text {Osinkojen kasvuvauhti} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ Osakkeen arvo = k − gD1 missä: D1 = odotettu vuotuinen osinko sharekkia kohti = sijoittajan diskonttokorko tai vaadittava tuoton palautumisaste = osingon kasvuvauhti

Tärkeää on, että on oltava joitain oletuksia, erityisesti osingon jatkuva kasvu vakiona. Joten, tämä laskelma toimii vain sellaisten yritysten kanssa, joilla on vakaa osakekohtaisen osingon kasvuvauhti.

RRR yritysrahoituksessa

Sijoituspäätökset eivät rajoitu osakkeisiin. Yritystoiminnan rahoituksessa aina kun yritys sijoittaa laajennus- tai markkinointikampanjaan, analyytikko voi tarkastella näiden menojen kysynnän vähimmäistuottoa suhteessa yrityksen käyttämään riskitasoon. Jos nykyinen projekti tuottaa vähemmän tuottoa kuin muut potentiaaliset hankkeet, hanketta ei edistetä. Monet tekijät - mukaan lukien riski, aikataulu ja käytettävissä olevat resurssit - vaikuttavat päätöksentekoon projektin jatkamisesta. Tyypillisesti vaadittu tuottoaste on kuitenkin keskeinen tekijä, kun päätetään useiden sijoitusten välillä.

Yrityssektorin rahoituksessa, kun tarkastellaan sijoituspäätöstä, yleinen vaadittava tuottoprosentti on pääoman painotettu keskimääräinen kustannus (WACC).

Pääomarakenne

Pääoman painotetut keskimääräiset kustannukset

Pääoman painotettu keskimääräinen kustannus (WACC) on uusien hankkeiden rahoituskustannukset perustuen yrityksen rakenteeseen. Jos yritys rahoittaa sataprosenttisesti velkaa, käyttäisit liikkeeseen lasketun velan korkoa ja sopeudisit veroihin - koska korko on verovähennyskelpoinen - kustannuksen määrittämiseen. Todellisuudessa yritys on paljon monimutkaisempi.

Pääoman todelliset kustannukset

Pääoman todellisten kustannusten löytäminen vaatii laskennan, joka perustuu useisiin lähteisiin. Jotkut jopa väittävät, että tietyillä oletuksilla pääomarakenteella ei ole merkitystä, kuten Modigliani-Miller -lauseessa esitetään. Tämän teorian mukaan yrityksen markkina-arvo lasketaan sen ansaintavoiman ja kohde-etuuksien riskien perusteella. Lisäksi oletetaan, että yritys on erillinen tavasta, jolla se rahoittaa sijoituksia tai jakaa osinkoja.

Laskeaksesi WACC: n, ota rahoituslähteen paino ja kerro se vastaavilla kustannuksilla. On kuitenkin yksi poikkeus: Kerro velan osa yhdellä vähennettynä verokannalla ja lisää sitten kokonaissummat. Yhtälö on:

$\begin{matrix} WACC = W_{d} + W_{p s} (K_{p s}) + W_{C e} (K_{C e}) \\ missä: \\ WACC = Pääoman painotettu keskimääräinen hinta \\ (yrityksen laajuinen vaadittava tuottoprosentti) \\ W_{d} = Velan paino \\ K_{d} = Velkarahoituksen kustannukset \\ T = Veroaste \\ W_{p s} = Etuosakkeiden paino \\ K_{p s} = Etuosakkeiden kustannukset \\ W_{C e} = Sijoitetun pääoman paino \\ K_{C e} = Sijoitetun pääoman kustannukset \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {WACC} = W_d + W_ {ps} (k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \ & \ textbf {missä:} \ & \ text { WACC} = \ teksti {Painotettu keskimääräinen pääomakustannus} \ & \ text {(vaaditaan yrityksen laajuinen tuottoprosentti)} \ & W_d = \ text {velan paino} \ & k_d = \ text {lainan rahoituksen kustannukset } \ & t = \ text {Veroprosentti} \ & W_ {ps} = \ text {Suosituimpien osakkeiden paino} \ & k_ {ps} = \ text {Suositeltujen osakkeiden kustannukset} \ & W_ {ce} = \ text {Sijoitetun pääoman paino} \ & k_ {ce} = \ teksti {Sijoitetun pääoman kustannukset} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ WACC = Wd + Wps (kps) + Wce (kce) missä: WACC = pääoman painotettu keskimääräinen kustannus (vaaditaan koko yrityksen laajuinen tuottoaste) Wd = velan painokd = velan rahoituksen kustannuksett = VerokantaWps = Etuoikeutettujen osakkeiden paino kps = Etuosakkeiden kustannuksetWce = Kantaosakkeen paino = Katsaus omaan pääomaan

Kun tehdään yrityspäätöksiä laajentaa tai ottaa uusia projekteja, vaadittua tuottoastetta käytetään viitearvona hyväksyttävälle vähimmäistuotolle, ottaen huomioon muiden käytettävissä olevien sijoitusmahdollisuuksien kustannukset ja tuotot.

Sisällysluettelo: