Sisällysluettelo
- Kirjanpitoarvo Vs. Markkina-arvo
- Kirjanpitoarvo
- Kirjanpitoarvokaava
- Kirjanpitoarvoesimerkki
- Kirjanpitoarvon rajoitukset
- Markkina-arvo
- Markkina-arvon kaava
- Markkina-arvoesimerkki
- Markkina-arvon rajoitukset
- Kirjanpito- ja markkina-arvon käyttö
- Kirjan ja markkina-arvon vertailu
- Pohjaviiva
Kirjanpitoarvo Vs. Markkina-arvo: yleiskatsaus
Pörssiyhtiön arvostaminen on monimutkainen tehtävä, ja käypään arvoon pääsemiseksi käytetään useita erilaisia mittareita. Vaikka mikään menetelmistä ei ole tarkka ja jokaisella on eri versio vaihtelevilla tuloksilla, sijoittajat käyttävät niitä yhdistelmänä saadakseen hyvän käsityksen osakekantojen tuloksellisuudesta. Kaksi yleisimmin käytettyä kvantitatiivista indikaattoria yrityksen arvostamiseksi ovat markkina-arvo ja kirjanpitoarvo. Tässä artikkelissa verrataan kahta suosittua tekijää, niiden eroja ja miten niitä voidaan käyttää yritysten analysoinnissa.
Kirjanpitoarvo
Kirjanpitoarvolla tarkoitetaan kirjaimellisesti yrityksen arvoa sen kirjanpidossa (kirjanpidossa), joka heijastuu yrityksen tilinpäätöksessä. Teoreettisesti kirjanpitoarvo edustaa kokonaisarvoa, jonka yritys on arvoinen, jos kaikki sen varat myydään ja kaikki velat maksetaan takaisin. Tämä on määrä, jonka yrityksen velkojat ja sijoittajat voivat odottaa saavansa, jos yritys selvitystilaan.
Oman pääoman kirjanpitoarvo (BVPS)
Kirjanpitoarvokaava
Matemaattisesti kirjanpitoarvo lasketaan erona yhtiön kokonaisvarojen ja kokonaisvelkojen välillä.
Yrityksen kirjanpitoarvo = Varat yhteensä - Velat yhteensä
Esimerkiksi, jos yrityksen XYZ: n taseen loppusumma on 100 miljoonaa dollaria ja vastuiden kokonaismäärä on 80 miljoonaa dollaria, yhtiön kirjanpitoarvo on 20 miljoonaa dollaria. Laajassa merkityksessä tämä tarkoittaa, että jos yritys myisi omaisuudensa ja maksaisi velat takaisin, liiketoiminnan oma pääoma tai nettovarallisuus olisi 20 miljoonaa dollaria.
Varat yhteensä sisältävät kaikenlaiset varat, kuten käteis- ja lyhytaikaiset sijoitukset, myyntisaamiset yhteensä, vaihto-omaisuus, nettoomaisuushyödykkeet, investoinnit ja ennakot, aineettomat hyödykkeet kuten liikearvo ja aineelliset hyödykkeet. Velat yhteensä sisältävät erät, kuten lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velat, ostovelat ja laskennalliset verot.
Kirjanpitoarvoesimerkki
Yrityksen kirjanpitoarvon johtaminen on suoraviivaista, koska yritykset ilmoittavat taseensa taseen loppusumma ja velat neljännesvuosittain ja vuosittain. Lisäksi kirjanpitoarvo on saatavana myös omaan pääomaan taseessa. Esimerkiksi teknologiajohtaja Microsoft Corp.: n (MSFT) tase kesäkuussa 2018 päättyvällä tilikaudella ilmoittaa taseen loppusumman olevan 258, 85 miljardia dollaria ja vastuiden kokonaismäärän 176, 13 miljardia dollaria. Sen kirjanpitoarvo on (258, 85 miljardia dollaria - 176, 13 miljardia dollaria) 82, 72 miljardia dollaria. Tämä on sama luku kuin oma pääoma.
On huomattava, että jos yrityksellä on vähemmistöosakkuus, tätä arvoa on alennettava edelleen oikean kirjanpitoarvon saavuttamiseksi. Vähemmistöosuus on vähemmän kuin 50 prosenttia tytäryhtiön pääomasta, jonka omistaa sijoittaja tai muu kuin emoyhtiö. Esimerkiksi vähittäiskaupan jättiläinen Walmart Inc. -yrityksen (WMT) kokonaisvarat olivat 204, 52 miljardia dollaria ja velat yhteensä 123, 7 miljardia dollaria tammikuussa 2018 päättyvällä tilikaudella, mikä antaa sen nettoarvon 80, 82 miljardia dollaria. Lisäksi yhtiölle oli kertynyt vähemmistöosuutta 2, 95 miljardia dollaria, mikä pienennettynä antaa Walmartille kirjanpitoarvon tai oman pääoman 77, 87 miljardia dollaria tietyllä ajanjaksolla.
Yrityksillä, joilla on paljon konevarastoja ja -laitteita tai rahoitusinstrumentteja ja omaisuuseriä, on yleensä suuri kirjanpitoarvo. Peliyhtiöillä, konsulttiyrityksillä, muotisuunnittelijoilla tai kauppayrityksillä sen sijaan voi olla vain vähän tai ei lainkaan kirjanpitoarvoa, koska ne luottavat pääasiassa inhimilliseen pääomaan, joka on työntekijän taitojen taloudellisen arvon mittari.
Kun kirjanpitoarvo jaetaan liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärällä, saamme kirjanpitoarvoa osaketta kohden (BVPS), jota voidaan käyttää osakekohtaisen vertailun tekemiseen. Liikkeellä olevat osakkeet tarkoittavat yhtiön osakkeita, jotka tällä hetkellä ovat kaikkien osakkeenomistajien hallussa, mukaan lukien institutionaalisten sijoittajien hallussa olevat osakepalkkiot ja rajoitetut osakkeet.
Kirjanpitoarvon rajoitukset
Yksi suurimmista kirjanpitoarvoon liittyvistä seikoista on, että luku ilmoitetaan neljännesvuosittain tai vuosittain. Vasta raportoinnin jälkeen sijoittaja tietää, kuinka yhtiön kirjanpitoarvo on muuttunut kuukausien aikana.
Kirjanpitoarvo on kirjanpitoerä, ja siihen voidaan tehdä oikaisuja (esim. Poistoja), joita ei ehkä ole helppo ymmärtää ja arvioida. Jos yritys on poistanut omaisuuttaan, joudutaan ehkä tarkistamaan useiden vuosien tilinpäätös sen vaikutuksen ymmärtämiseksi. Lisäksi poistoihin liittyvien kirjanpitokäytäntöjen vuoksi yritys voidaan joutua ilmoittamaan kalustonsa korkeammasta arvosta, vaikka sen arvo on saattanut laskea.
Kirjanpitoarvossa ei myöskään voida ottaa huomioon saamisten realistista vaikutusta omaisuuteen, kuten lainoihin. Kirjanpitoarvo voi olla erilainen kuin todellinen arvo, jos yritys on konkurssi ehdokas ja sillä on useita panttioikeuksia omaisuuteensa.
Kirjanpitoarvo ei ole kovin hyödyllinen yrityksille, jotka luottavat voimakkaasti inhimilliseen pääomaan.
Markkina-arvo
Markkina-arvo edustaa yrityksen arvoa osakemarkkinoiden mukaan. Markkina-arvo on yleinen termi, joka edustaa hintaa, jonka omaisuuserä saisi markkinoilla, mutta se edustaa markkina-arvoa yrityksissä. Se on yrityksen kokonaismarkkina, joka esitetään dollarimääränä. Koska se edustaa yrityksen ”markkina-arvoa”, se lasketaan sen osakkeiden nykyisen markkinahinnan (CMP) perusteella.
Markkina-arvon kaava
Markkina-arvo, joka tunnetaan myös nimellä markkinakatto, lasketaan kertomalla yhtiön liikkeellä olevat osakkeet sen nykyisellä markkinahinnalla.
Yrityksen markkinakatto = Nykyinen markkinahinta (osake) ∗ Liikkeeseen laskettujen osakkeiden kokonaismäärä
Jos yritys XYZ käy kauppaa 25 dollarilla osaketta kohden ja sillä on 1 miljoona osaketta, yhtiön markkina-arvo on 25 miljoonaa dollaria. Markkina-arvo on useimmiten numeroanalyytikot, sanomalehdet ja sijoittajat, kun he mainitsevat yrityksen arvon.
Koska osakkeiden markkinahinta muuttuu päivän aikana, myös yhtiön markkina-arvo muuttuu vastaavasti. Liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärän muutokset ovat harvinaisia, koska lukumäärä muuttuu vain, kun yritys harjoittaa tietyntyyppisiä yritystoimia, joiden vuoksi markkinakaton muutokset johtuvat pääasiassa osakekohtaisista hinnanmuutoksista.
Markkina-arvoesimerkki
Jatkamalla edellä mainittuja esimerkkejä, Microsoftille 29. kesäkuuta 2018 (Microsoftin tilikauden lopussa) liikkeeseen lasketut osakkeet olivat 7, 794 miljardia, ja osakekurssi oli 98, 61 dollaria osakkeelta. Tuloksena oleva markkinakatto oli (7, 794 miljardia * 98, 61 dollaria) 768, 56 miljardia dollaria. Tämä markkina-arvo on yli yhdeksän kertaa yrityksen kirjanpitoarvo (82, 72 miljardia dollaria), joka on laskettu aiemmassa osiossa.
Samoin Walmartilla oli liikkeessä 3, 01 miljardia osaketta ja päätöskurssi 106, 6 dollaria osakkeelta 31. tammikuuta 2018 (Walmartin tilikauden lopussa). Yrityksen markkina-arvo oli (3, 01 miljardia * 106, 6 dollaria) 320, 866 miljardia dollaria, mikä on yli neljä kertaa aiemmassa osiossa laskettu Walmartin kirjanpitoarvo (77, 87 miljardia dollaria).
On melko yleistä, että kirjanpitoarvo ja markkina-arvo eroavat huomattavasti. Ero johtuu useista tekijöistä, mukaan lukien yrityksen toimintamalli, sen teollisuudenala, yrityksen varojen ja velkojen luonne sekä yrityksen erityisominaisuudet.
Markkina-arvon rajoitukset
Markkinakatto edustaa markkinoiden käsitystä yrityksen arvostuksesta, mutta se ei välttämättä edusta todellista kuvaa. On tavallista, että jopa megakorkoiset ja suuryritykset liikkuvat 3–5 prosenttia ylös tai alas päiväistunnon aikana. Osake ostetaan usein yli- tai ylimyydystä, ja luottaminen yksinomaan markkinakaton arviointiin ei välttämättä ole paras tapa arvioida osakekannan realistista potentiaalia.
Kirjanpitoarvon ja markkina-arvon käyttö
Useimmat julkisesti noteeratut yritykset täyttävät pääomatarpeensa yhdistämällä velat ja oma pääoma. Velkaa kasvatetaan ottamalla lainoja pankeilta ja muilta rahoituslaitoksilta tai vaihtuvakorkoisilla yrityslainoilla. Osakepääomaa korotetaan noteeraamalla osakkeet pörssissä alkuperäisen julkisen ostotarjouksen (IPO) kautta tai muilla toimenpiteillä, kuten jatkoannit, osakeannit ja ylimääräinen osakemyynti. Velkapääoma vaatii korkojen maksamisen sekä lainatun rahan palauttamisen velkojille; Osakepääomalla ei kuitenkaan ole sellaista velvoitetta yritykselle, koska pääomasijoittajat pyrkivät osinkotuloihin tai osakevoittojen syntymiseen, jotka johtuvat osakekurssien vaihtelusta.
Velkojat, jotka tarjoavat liiketoiminnalle tarvittavan pääoman, ovat kiinnostuneita yrityksen omaisuuden arvosta, koska he ovat enemmän huolissaan takaisinmaksusta. Luotonantajat käyttävät kirjanpitoarvoa määrittääkseen, kuinka paljon pääomaa lainataan yritykselle, koska varoja käytetään tyypillisesti vakuudeksi, tai yrityksen kykyyn maksaa laina takaisin tietyn ajan kuluessa.
Toisaalta sijoittajat ja kauppiaat ovat kiinnostuneempia osakkeiden oikea-aikaisesta ostosta tai myynnistä käypään hintaan. Markkina-arvo, kun sitä käytetään verrattuna muihin mittareihin, mukaan lukien kirjanpitoarvo, antaa oikeudenmukaisen kuvan siitä, onko osake oikein arvostettu, aliarvostettu vai aliarvostettu.
Kirjan ja markkina-arvon vertailu
Suurin osa sijoittajista ja kauppiaista käyttää molempia arvoja; kirjanpitoarvoa ja markkina-arvoa verrattuna voi olla kolme erilaista skenaariota.
- Kirjanpitoarvo on suurempi kuin markkina-arvo: Jos yritys käy kauppaa käypään arvoon, joka on alhaisempi kuin kirjanpitoarvo, se yleensä osoittaa, että markkinat ovat hetkeksi menettäneet luottamuksensa yritykseen. Se voi johtua liiketoimintaongelmista, tärkeiden yritystoimintaan liittyvien oikeusjuttujen menettämisestä tai mahdollisista taloudellisista poikkeavuuksista. Toisin sanoen markkinat eivät usko, että yritys on kirjanpidon arvoinen tai että omaisuuserää on riittävästi tulevien voittojen ja kassavirtojen tuottamiseksi. Arvo-sijoittajat haluavat usein etsiä tämän luokan yrityksiä toivoen, että tulevaisuuden markkinoiden käsitys osoittautuu väärin. Tässä skenaariossa markkinat antavat sijoittajille mahdollisuuden ostaa yritystä alle ilmoitetun nettovarallisuuden, mikä tarkoittaa, että osakekurssi on alhaisempi kuin yhtiön kirjanpitoarvo. Ei kuitenkaan ole takeita hinnan noususta tulevaisuudessa. Markkina-arvo, joka on suurempi kuin kirjanpitoarvo: Kun markkina-arvo ylittää kirjanpitoarvon, osakemarkkinat antavat yhtiöön korkeamman arvon sen mahdollisuuksien ja varojen ansaintavoiman vuoksi. Se osoittaa, että sijoittajat uskovat, että yrityksellä on erinomaiset tulevaisuudennäkymät kasvulle, laajentumiselle ja kasvaneille voitoille, mikä nostaa lopulta yrityksen kirjanpitoarvoa. He saattavat myös uskoa, että yrityksen arvo on korkeampi kuin mitä nykyinen kirjanpitoarvon laskelma osoittaa. Johdonmukaisesti kannattavien yritysten markkina-arvot ovat tyypillisesti suurempia kuin kirjanpitoarvot, ja suurin osa ylimpien indeksien yrityksistä täyttää tämän kriteerin, kuten edellä mainituista Microsoftin ja Walmartin esimerkeistä käy ilmi. Kasvusijoittajat saattavat pitää sellaisia yrityksiä lupaavina. Se voi kuitenkin osoittaa myös yliarvostettujen tai ylimääräisten osakkeiden kaupan korkealla hinnalla. Kirjanpitoarvo vastaa markkina-arvoa: Markkinat eivät näe pakottavaa syytä uskoa yhtiön varojen olevan parempia tai huonompia kuin taseessa esitetään.
Suosittu suhde, jota käytetään vertailemaan markkina- ja kirjanpitoarvoja, on hinta-arvo-suhde (P / B), joka lasketaan osakkeen kurssina jaettuna kirjanpitoarvolla / osake. Esimerkiksi yrityksen P / B on 1, mikä tarkoittaa, että kirjanpitoarvo ja markkina-arvo ovat yhtä suuret. Seuraavana päivänä markkinahinta laskee ja P / B-suhde laskee alle yhden, mikä tarkoittaa, että markkina-arvo on pienempi kuin kirjanpitoarvo (aliarvostettu). Seuraavana päivänä markkinahinta lähestyy korkeampaa ja luo P / B-suhteen, joka on suurempi kuin 1, eli markkina-arvo ylittää nyt kirjanpitoarvon (yliarvostettu). Koska hinnat muuttuvat joka sekunti, on mahdollista seurata ja tarkkailla osakkeita, jotka liikkuvat P / B-suhteesta, joka on pienempi kuin yksi, useampaan kuin yhteen ja käydä kauppoja kerralla voittojen maksimoimiseksi.
Avainsanat
Kirjanpitoarvo on yrityksen arvo yrityksen kirjanpidon tai kirjanpidon mukaan.
Kirjanpitoarvo edustaa kaikkien varojen arvoa, jos ne puretaan.
Markkina-arvo on osakemarkkinoiden määrittelemän liiketoiminnan arvo.
Markkina-arvon toinen nimi on markkinakatto.
Pohjaviiva
Sekä kirjanpitoarvo että markkina-arvo tarjoavat mielekästä tietoa yrityksen arvostuksesta, ja näiden kahden vertailu voi auttaa sijoittajia selvittämään, onko osake yliarvostettu vai aliarvostettu ottaen huomioon sen varat, velat ja kyky tuottaa tuloja. Kuten mikä tahansa taloudellinen mittari, todellinen hyöty syntyy kirjanpitoarvon ja markkina-arvon etujen ja rajoitusten tunnistamisesta. Sijoittajan on määritettävä, milloin kirjanpitoarvoa tai markkina-arvoa olisi käytettävä ja milloin se tulisi diskonttaa tai jättää huomioimatta muiden merkityksellisten parametrien hyväksi yritystä analysoitaessa.
