Neljä rs sijoittaa vähittäiskauppaan

Sisällysluettelo

• Neljä Rs
• 1. Tulojen tuotto
• 2. Sijoitetun pääoman tuotto
• 3. Omaisuuden tuotto
• 4. Sijoitetun pääoman tuotto
• Vähittäissijoittamisen riskit
• Millainen sijoittaja?
• Hinta-vara-suhde
• Osakekurssi-tekijät
• Vähittäissijoitusstrategiat
• Pohjaviiva

Ruoasta elektroniikkaan, luksusasiantuntijoista alennusmyymälöihin asti vähittäiskauppa on monipuolinen ja dynaaminen ala - ja myös erittäin herkkä muuttuville kuluttajien makuille. Teollisuus näyttää kuitenkin kasvavan joka vuosi riippumatta suhdannesyklistä tai pääomakustannuksista. Sijoittajat voivat löytää paljon pidän (ja pidä) vähittäiskaupoista; suorittaessaan yrityksiä koskevaa due diligence -toimintaansa niiden tulisi keskittyä suorituskykyyn neljällä erityisalueella.

Neljä Rs

Riippumatta siitä, mitä myymälä myy, suorituskyvyn onnistunut hallinta, sijoitetun pääoman tuottoprosentti (ROI) ja muut taloudelliset indikaattorit ovat avain terveelle vähittäiskaupalle. Laajentuminen on tärkeä osa vähittäiskaupan kasvua, mutta vain silloin, kun pääoman tuotto tuottaa positiivista kassavirtaa. Ilman positiivista sijoitetun pääoman tuottoprosenttia vähittäiskauppiaat heittävät hyvää rahaa huonon jälkeen.

Vähittäiskaupan päälliköiden kannalta on kriittistä, että ne kvantitoivat liiketoiminnan mittarit niin paljon kuin mahdollista, jotta he ymmärtävät paremmin kannattavuuden ja taloudellisen tilanteen. Yhdistettynä muihin taloudellisiin mittareihin, kuten saman myymälän myynti, neljän vähittäismyynnin tulisi maalata elinvoimainen ja jatkuvasti vahvistuva taloudellinen kuva.

1. Tulojen tuotto

Liikevaihdon tuotto (ROR) on ensimmäisen vähittäiskaupan kulmakivi. Se kertoo kuinka paljon nettotuloja saadaan noista huipputuloista. Lähes yhtä tärkeätä on sijoitetun pääoman bruttokate, joka on varastosi kustannusten bruttokatevoitto.

Mitä enemmän teet myytyä yksikköä kohti, sitä helpompaa on tuottaa alhaisimman verran nettovoittoja. ROR: lla on kaksi perusrakennetta:

Tase

Jokainen vähittäiskauppa ylläpitää varastoja. Taseessa pidettävänä omaisuuseränä, kun se yhdistetään P&L-lausuntoon, se voi kertoa sinulle paljon tuotteen myynnistä. Jakamalla varastot 12 kuukauden tuloihin, saavutat varaston käännösten määrän kyseisten 12 kuukauden aikana (mitä suurempi lukumäärä, sitä parempi). Ruokakaupoilla on perinteisesti alhaisemmat katteet, joten niiden on käännettävä varastoja monta kertaa enemmän kuin luksuskauppiaat, jotka antavat paljon enemmän kauppaa kohden, mutta paljon vähemmän kokonaismyynnissä. Viime kädessä kaksi jälleenmyyjää voivat toimittaa saman nettotulon, mutta monista eri määristä.

Kassavirtalaskelma

Tiesitkö, että on mahdollista olla kannattavaa ja tuottaa silti negatiivinen kassavirta? No, se on totta ja päinvastoin tapahtuu myös. Silloin rahaa menettävä yritys tuottaa positiivisen kassavirran. Usein se voi olla yhtä yksinkertainen kuin maksuehdot, jotka sinulla on toimittajien kanssa. Esimerkiksi kannattava vähittäiskauppias voi saada 30 päivää maksaa laskunsa, kun rahan menettäjä saa 60: tä. Vaikka tämä tarttuu lopulta rahaa menettävään jälleenmyyjään, se voi jatkaa jonkin aikaa. Etsi yrityksiä, jotka ansaitsevat rahaa ja tuottavat positiivista kassavirtaa. Vielä parempia ovat ne, jotka tuottavat vapaan kassavirran, joka on liiketoiminnan rahavirta investointien huomioon ottamisen jälkeen.

2. Sijoitetun pääoman tuotto

Siirtymällä suuresta kuvasta eturivin yksittäisen myymälän toimintaan hetkeksi, toinen R vähittäiskaupassa tekee sen ilmeen. Sijoitetun pääoman tuotto - jota kutsutaan joskus myös "neliseinäiseksi rahaosuudeksi" - on myymälää kohti tuotetun voiton määrä. Nopeudella, jolla jokainen myymälä voi palauttaa sen avaamiseen tarvittavan sijoitetun pääoman, sitä nopeammin jälleenmyyjä voi kasvattaa kokonaistulojaan.

Esimerkiksi, jos kodinhoitoketjun uuden myymälän keskimääräinen vuotuinen myynti on 2 miljoonaa dollaria ensimmäisenä vuonna ja sen neliseinäinen osuus on 200 000 dollaria, kaupan rakentamiseen ja avaamiseen tarkoitettu 300 000 dollarin investointi maksetaan takaisin 18 kuukaudessa. Sijoitetun pääoman tuotto on 67%. Menestyneet vähittäiskauppiaat etsivät myymälätuottojen ja neliseinämäisen osuuden kasvavan toisena ja kolmantena vuonna. Jos ei, on ongelma.

3. Omaisuuden tuotto

Palaa takaisin kokonaiskuvaan: kokonaisvarojen tuotto osoittaa, kuinka paljon liikevoittoa saadaan sen varoista. Täällä taas isompi on parempi. Vähittäiskaupassa tämä luku vaihtelee liiketoiminnasta riippuen.

Erikoismyyjät vaativat vähemmän myyntitilaa, kalusteita, varastoja ja niin edelleen. Kodinhoitokaupat puolestaan ​​toimivat huomattavasti suurempina vähittäiskaupan jalanjälkeinä ja vaativat siten suurempaa omaisuutta. Jos tarvitset enemmän, tämä ei välttämättä tee näitä kauppoja ala-arvoisiksi. Se on yksinkertaisesti kustannuksia liiketoiminnasta kyseisellä toimialalla.

Tärkeää on, kuinka vähittäiskaupan tuotto taseen loppusummasta verrataan kilpailuun. Jos se tuottaa 10%: n kokonaistuoton ja kilpailija kadun toisella puolella on 20%, se on merkki siitä, että kilpailija toimii tehokkaammin.

4. Sijoitetun pääoman tuotto

Tämä kertoo meille, kuinka tehokkaasti vähittäiskauppiaat käyttävät pääomaa. Se määritellään tuloksi ennen korkoja ja veroja (EBIT) jaettuna sijoitetulla pääomalla, jota yleensä edustaa kokonaisvarat vähennettynä lyhytaikaisilla veloilla. Sijoitetun pääoman tarkoituksenmukaisempi määritelmä olisi kuitenkin oma pääoma plus nettovelka. Loppujen lopuksi ROCE on pretax-tarkastelu velan ja oman pääoman tuotolle, joka eroaa ROIC: sta, joka on verotuksen jälkeinen (maksetut osingot) katsaus sen kannattavuuteen.

Vaikka ROCE on enemmän sanottava luku kuin oman pääoman tuotto, myös sillä on rajat. Esimerkiksi, jos autonosien kaupan jälleenmyyjä osti miljardin dollarin omasta varastostaan ​​tiettynä vuonna, ja sen seurauksena sen kirjanpitoarvo muuttui negatiiviseksi, vaikutus sekä ROE- että ROCE-arvoon on kielteinen, huolimatta siitä, että se oli lähellä 1 dollaria. miljardia nettotulosta. Taloudelliset tiedot voivat viedä sinut vain niin pitkälle.

Vähittäissijoittamisen riskit

Vähittäissijoituksiin voivat vaikuttaa monet systemaattiset ja omaperäiset riskit.

Taloudelliset olosuhteet

Jos taantuma esiintyy ja monet yritykset lomauttavat työntekijöitä, leikkaavat budjettejaan ja toteuttavat palkkojen jäädyttämisen, kuluttajamenoilla on taipumus hidastua tai jopa vähentyä, mikä vaikuttaa välitömästi kielteisesti vähittäiskauppaan. Yksittäiset vähittäiskauppiaat ja tietyt alasektorit voivat todella kamppailla taloudellisen taantuman aikana; Rautakaupat näkivät myyntitankin esimerkiksi asuntokuplan romahtamisen jälkeen esimerkiksi vuosina 2007-2008.

Mutta koko vähittäiskauppa on suurelta osin eristetty suhdannesyklien vaikutuksista. Kuluttajat tekevät ostoksia edelleen vaikeina aikoina. Ilmeisesti he tarvitsevat edelleen niittejä, kuten ruokaa ja vaatteita. Vuosien 2000-2001 ja 2007-2008 lamat osoittivat kuitenkin, että amerikkalaiset ostavat edelleen harkinnanvaraisia ​​esineitä - tietokoneita, matkapuhelimia, autoja - jopa silloin, kun talous ei ole nöyrä.

Toinen eristävä tekijä: Jälleenmyyjät eivät nykyään rajoitu vain paikallisille alueilleen. Itse asiassa he ovat yleensä ensimmäisten joukossa yrityksiä, jotka osallistuvat nousevien talouksien kasvuun. Alhaiset työvoimakustannukset ja nykyisen kilpailun puute tekevät vähittäiskauppiaille mahdollista lisätä marginaaleja lähettämällä halpoja tavaroita kehittyneeseen maailmaan. Ja Internet on helpottanut matalan pääoman ja halpojen yritysten palvelua köyhienkin maiden kanssa. Malesiassa, Etelä-Koreassa tai Intiassa tuotettuja tavaroita voidaan markkinoida ja myydä ympäri maailmaa ilman tiili- ja laastin läsnäoloa. Vähittäiskauppa on kuitenkin pahasti kausiluonteinen liiketoiminta. Ensimmäisen vuosineljänneksen tulosta hallitsevat tyypillisesti viimeisen vuosineljänneksen luvut.

Säätö

Liittovaltion ja osavaltioiden säädökset ovat jälleen yksi merkittävä riski vähittäiskaupalle. Koska monet vähittäiskauppiaat luottavat työhön, joka ansaitsee tuntipalkan lähellä minimipalkkatasoa, minimipalkan mahdolliset korotukset voivat vaikuttaa kielteisesti vähittäiskaupan kannattavuuteen.

Kilpailu ja vakauttaminen

Korkea kilpailu ja konsolidoituminen vähittäiskaupassa on toinen suuri riski, jonka sijoittajien tulisi harkita. Verkkokaupan leviämisen takia ihminen ei välttämättä tarvitse tiili- ja laastikauppaa vähittäiskaupan aloittamiseksi. Koska jotkut vähittäiskauppiaat ovat käyttäneet hitaasti verkkokauppaa, niiden myynti ja kannattavuus ovat kärsineet siitä, että kuluttajat siirtyvät kohti kilpailijoita, jotka tarjoavat Internetin kautta tavaroita, jotka voidaan lähettää minne tahansa. Lisäksi vähittäiskaupan vakiintuessa on keskittyneempiä yrityksiä, joilla on erittäin suuret resurssit ja lisääntyneet kilpailuedut.

Kanavan häiriöt

Toimituskanavan häiriöt tai epäonnistuminen ovat jälleen yksi tärkeä riski vähittäiskaupassa. Esimerkiksi Yhdysvaltain länsirannikon satamien työlakot 2014–2015 haittasivat varastotarjontaa monille jälleenmyyjille ja heikensivät negatiivisesti niiden myyntiä.

Millainen sijoittaja?

Vähittäiskauppa ei välttämättä ole paras arvo sijoittajalle. Jos on yksi alue, jolla Berkshire Hathaway -pojat - Warren Buffett ja Charlie Munger - ovat kamppailleet, se on vähittäiskaupassa. Omaha, Nebraska-pohjainen duo vältti kuuluisasti Internet-kuplan jäljittämistä 1990-luvun lopulla, mutta niiden vastenmielisyys teknisiin häiriöihin on myös estänyt heitä arvioimasta tarkkaan vähittäiskaupan onnistumisia. Vähittäiskauppiaiden osalta Buffett tunnistaa nimenomaan "taloudellisen valmennuksen" puutteen (kilpailuetu, joka pitää muut yritykset loitolla ja suojaa marginaaleja).

Toisaalta vähittäiskauppa on houkutteleva toimiala kasvun sijoittajalle, koska se pyrkii kääntämään keskimääräistä suuremmat voitot markkinoiden noustessa. Vähittäismyyntivakuudet jaetaan seitsemään erilliseen segmenttiin: auto-, rakennustarvike-, jakelija-, päivittäistavara- ja ruoka-, verkko-, yleis- ja erikoisliikkeet tai erikoismyyjät. Kaikilla heillä on taipumus seurata markkinoita kokonaisuutena, mutta jossain määrin suurempi volatiliteetti, mikä tarkoittaa voimakkaampaa voittoa härän ajojen aikana, mutta suurempia menetyksiä, kun karhut karjuvat.

Tarkemmin sanoen vähittäiskaupan seitsemällä sektorilla on betat, joiden vaihteluväli on 1, 03, mikä osoittaa 3% suurempaa volatiliteettia kuin markkinat, 1, 44, joka on räikeä 44% epävakaampi kuin markkinoilla kokonaisuutena. Tämä tarkoittaa sitä, että härkämarkkinat ovat käynnissä, vähittäissijoittaja voi odottaa voittoja, jotka ylittävät markkinat 3 - 44 prosentilla, riippuen siitä, kuinka hän jakaa sijoitusdollarinsa alan eri segmenttien välillä. Tällaisten aggressiivisten voittojen mahdollisuus tekee vähittäiskaupasta alan, jota kasvun sijoittajat seuraavat tarkkaan.

Hinta-vara-suhde

Ennen kuin valitset vähittäiskaupan alasektorin tai yrityksen, johon sijoittaa, yksi tärkeä laskelma, jolla alan tai yrityksen arvo ymmärretään, on hinta-kirjanpidollinen suhde tai P / B-suhde. NYU Leonard N. Sternin kauppakorkeakoulun julkaisemien tietojen mukaan tammikuusta 2018 alkaen vähittäiskaupan keskimääräinen tuotto / suhde on 8, 82. Keskiarvo lasketaan käyttämällä kaikkien vähittäismyyntisegmenttien P / B-suhteiden aritmeettista keskiarvoa. Alasektoreittain se jakautuu seuraavasti:

Vähittäismyynti (auto)	5, 22
Vähittäiskauppa (rakennustarvikkeet)	32.98
Vähittäiskauppa (jakelijat)	3, 47
Vähittäiskauppa (yleinen)	4, 00
Vähittäiskauppa (ruoka- ja ruokakaupat)	3, 30
Vähittäismyynti (online)	9, 37
Vähittäismyynti (erikoislinjat)	3, 43