Mikä on Hotellingin teoria?
Hotellingin teoriassa tai Hotellingin säännössä väitetään, että uusiutumattomien luonnonvarojen omistajat tuottavat perushyödykkeen vain, jos se tuottaa enemmän kuin käytettävissä olevat rahoitusinstrumentit, erityisesti Yhdysvaltain valtiovarainministeriö tai muut vastaavat korolliset arvopaperit. Tämä teoria olettaa, että markkinat ovat tehokkaita ja että uusiutumattomien luonnonvarojen omistajia motivoi voitto. Taloustieteilijät käyttävät Hotellingin teoriaa yrittäessään ennustaa öljyn ja muiden uusiutumattomien luonnonvarojen hintaa vallitsevien korkojen perusteella. Hotellingin sääntö nimettiin amerikkalaisen tilastotieteilijän Harold Hotellingin mukaan.
Avainsanat
- Hotellingin teoria määrittelee hinnan, jolla omistaja tai uusiutumaton luonnonvara hyödyntää sen ja myy sen sen sijaan, että jättää sen odottamaan. Se perustuu hintaan Yhdysvaltain valtiolainoihin tai vastaavaan korollisiin arvopapereihin. Säännön laati amerikkalainen tilastotieteilijä Harold Hotelling.
Hotellingin teorian ymmärtäminen
Hotellingin teoriassa käsitellään peruspäätöstä uusiutumattoman luonnonvarojen omistajalle: pidä luonnonvarat maassa ja toivovat parempaa hintaa seuraavana vuonna, tai ota ja myy se ja sijoita tuotot korollisiin arvopapereihin. Harkitse rautamalmiesiintymien omistajaa. Jos kaivostoimija odottaa rautamalmin arvon kasvavan 10 prosentilla seuraavien 12 kuukauden aikana ja vallitseva reaalikorko (nimellinen korko vähennettynä inflaatiolla), johon hän voi sijoittaa, on vain 5 prosenttia vuodessa, hän päättää olla louhimatta rautamalmia. Louhintakustannukset jätetään hänen teoriansa ulkopuolelle. Jos numeroita vaihdetaan, kun hinnankorotusodotus on 5% ja korko on 10%, omistaja louhii rautamalmin, myy sen ja sijoittaa myyntituotot 10%: n saannolla. Kaivosmies on välinpitämätön 5% ja 5%.
Teoria ja käytäntö
Teoriassa uusiutumattomien luonnonvarojen, kuten öljyn, kuparin, hiilen, rautamalmin, sinkin, nikkelin, jne. Hinnankorotusprosentin tulisi seurata reaalikorkojen nousua. Minneapolisin keskuspankki päätti käytännössä vuonna 2014 tehdyssä tutkimuksessa, että Hotellingin teoria epäonnistuu. Kaikkien kirjoittajien tutkimien perushyödykkeiden hintojen vahvistumisaste laski, vaikkakin kaukana, Yhdysvaltojen valtion arvopapereiden vuotuisesta keskimääräisestä korosta. Tekijät epäilivät, että louhintakustannukset selittävät eron.
Kuka oli Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) oli yhdysvaltalainen tilastotieteilijä ja taloustieteilijä, joka oli sidoksissa Stanfordin yliopistoon ja Columbian yliopistoon hänen uransa alku- ja puolivälissä sekä sen jälkeen UNC-Chapel Hillissä eläkkeelleen. Uusiutuvien luonnonvarojen hintojen teoreettisen teorian lisäksi hänet tunnetaan Hotellingin T-neliöjakaumasta, Hotellingin laista ja Hotellingin lemmasta.
