Suurimman osan tästä vuodesta olemme kirjoittaneet ylivoimaisesta määrästä nousevia todisteita Yhdysvaltain osakkeista. Osana "todisteiden painoa" -lähestymistapamme kyseenalaistamme kuitenkin aina opinnäytetyömme (ts. Täällä ja täällä).
Tämänpäiväisessä viestini haluan jakaa kyseisen tehtävän suorittaessani sitä ja esitellä joitain nykyisiä huolenaiheita ja mitä markkinat näyttäisivät mahdolliselta ympäristössä, jossa varastot kuten Yhdysvalloissa omaisuusluokkina ovat laskussa. Pidämme kiinni ylhäältä alas suuntautuvasta lähestymistavastamme ja aloitamme kansainvälisistä osakkeista ja markkinoiden välisistä suhteista, ja pohdimme sitten erityisiä esimerkkejä, jotka auttavat havainnollistamaan sitä, mistä puhumme.
Heinäkuun alussa puhuimme maailmanlaajuisten osakemarkkinoiden vähäisestä heikkenemisestä, mutta huomautimme, että muutokset nousevista suuntauksista sivuihin monilla näistä markkinoista eivät ole luontaisesti heikentyneitä. Se mitä emme halunneet ja emme silti halua nähdä, on päätöslauselma noista sivuttaisista vakautuksista pikemminkin kuin ylösalaisin. Tämän postituksen jälkeen emme ole vieläkään nähneet ratkaisevaa muutosta tavalla tai toisella kokonaisnousuissa tai laskusuuntauksissa.
Ensin aloitetaan osakkeilla omaisuusluokkana. USA: n dollari-indeksin laskun jälkeen helmikuun puolivälissä kehittyvät markkinat ryhmänä ovat jääneet jälkeen kehittyneistä markkinoiden vastaavista. Vaikka tämä suhde on alkanut vakiintua muutaman viime viikon aikana, kaavio viittaa edelleen siihen, että se on parhaimmillaan rajoitettu tai jatkuu laskusuhdannetta pahimmillaan.
Kehittyvien markkinoiden tilassa Brasilian kaltaiset maat, joilla on hyödykepositioita, kärsivät eniten. Toiset kuten Intia, joissa painotetaan enemmän tietotekniikkaa ja kulutustavaroita, ovat menestyneet suhteellisesti ja jatkavat. Jos on jokin ryhmä, joka johtaa meidät negatiiviseen suuntaan, kyseessä ovat nousevat markkinat, joilla on altistuminen hyödykkeille, kuten Brasilia.
Toisaalta, saksalaisen DAX: n kaltaiset kehittyneet markkinat ovat kamppailleet edistyäkseen ylöspäin ja testaavat tärkeitä tukitasoja, kuten tässä esitetyt. Markkinoilla, joilla Yhdysvaltain osakkeet ovat laskussa, todennäköisesti näemme, että monet näistä konsolidoinneista ratkaisevat negatiivisen asteen.
Pysymällä täällä sekunnin ajan Euroopassa, eurooppalaisten talouksien suhteellinen suorituskyky verrattuna EuroStoxx 50 -arvoon on riskihaluinen barometri, jonka haluamme nähdä korkeammalle trendille kuin alueelle sidotulle kuten täällä näemme. Tauko viimeaikaisesta matalammasta tasosta on jotain, mitä todennäköisesti näemme ympäristössä, jossa varastot Yhdysvalloissa ja muualla maailmassa hajoavat.
Niille markkinoille, kuten Taiwan, jotka ovat osoittaneet suhteellisen vahvaa, tauon alle avaintason (tässä tapauksessa entinen vastustus vuodelta 1990) olisi uusi laskukehitys, joka kiinnittäisi huomioamme.
Joukkovelkakirjamarkkinoilla haluamme tyypillisesti nähdä korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat, jotka ylittävät sijoitusluokan joukkovelkakirjalainat ja rahoituslaitokset riskinottohalun osoittamiseksi, mutta koko vuoden 2018 aikana emme ole nähneet näiden erotusten vaikuttavan ylösalaisin osakemarkkinoiden trendin noustessa. Jatkuva pysähtyminen tai kriisin ratkaiseminen ei ole asia, jota haluamme nähdä. Härät haluavat näiden suhteiden ratkaisevan viimeisimmän vaihteluvälinsä ylöspäin ja vauhdin lyödä liikaa ostetut olosuhteet. Emme ole vielä nähneet sitä.
Yhdysvaltain osakkeisiin nyt päästäessä yksi suhde voi huonontua ennen laajennettua korjausta on "loukkaava vs. puolustava sektori" -suhde, joka on johtanut nousuun vuonna 2018.
Muita markkinoiden välisiä suhteita, joita käytämme mittaamaan riskinottohalukkuutta, ovat Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo vs. Dow Jonesin hyötykeskiarvo, S&P: n korkea beeta vs. matala volatiliteetti ja kuluttajan harkinnanvarainen vs. kuluttajastappien suhde. Kaikissa näissä kolmessa havaittiin jonkin verran huonontumista koko vuoden 2018 ajan, ja se ylitti huomattavat tukitasot useita kuukausia sitten, ja nyt ne ovat kääntyneet jyrkästi korkeammalle tuen takaisin saamiseksi. Härät haluavat, että tämä lyhytaikainen parannus jatkuu keskipitkällä aikavälillä, ja kaikki nämä suhdeluvut tekevät jossain vaiheessa uusia huippuja.
Päästettyämme päivittäiseen kaavioon Russell 3000: een, saimme vihdoin ylösalaisuuden sen vuosittaisesta alueesta ja vauhtia päästä yli-ostettuihin olosuhteisiin. Tämä ei ole karhua käyttäytymistä, mutta karkea olisi kääntyminen negatiiviseen suuntaan ja sulkeminen takaisin tammikuun ennätyksen alle, mikä vahvistaa epäonnistuneen purkautumisen.
Joten mikä voisi johtaa tähän käänteeseen? No, monet viittaavat mahdolliseen laskusuuntaiseen eroon leveydessä. Russell 3000 on tehnyt uusia kaikkien aikojen ennätyksiä, mutta indeksissä olemme nähneet vähemmän osakkeita tekemässä uusia ennätyksiä.
Näemme myös vähemmän osakkeita, joilla on vauhti nousevalla alueella (määrittelemme tämän 14 päivän suhteelliseksi vahvuusindeksi, joka on suurempi kuin 70).
Tärkeää on huomata, että nämä toimenpiteet eivät ota huomioon sektorin kiertoa, jota näemme pinnan alla. Vaikka jotkut johtajat lepäävät, näemme uuden johtajuuden nousevan, joka ei ehkä vielä ole uusilla huipulla, kun otetaan huomioon sen heikko suorituskyky indeksiin nähden. Jos hinnat kääntyvät käänteiseen suuntaan ja emme ole vielä nähneet näiden leveysindikaattoreiden nousevan uusille korkeille, nämä erot vahvistettaisiin ja ne edellyttävät huomion kiinnittämistä.
Nasdaq Composite ja S&P 500 ovat samankaltaisia. Kyllä, leveydessä on potentiaalisia eroja, mutta siihen saakka, että hinnat eivät ole vahvistaneet entistä korkeintaan, tiedot ovat informatiivisia, eivätkä niitä voida käyttää.
Toinen mahdollinen punainen lippu on Dow Jones Transportation Average, joka on palannut tammikuun huipulle. Vauhti teki kuitenkin tuskin takaisin yliostuneisiin olosuhteisiin. Tämä mahdollinen poikkeama johtavasta sektorista vahvistetaan hinnoilla, jotka sulkeutuvat takaisin tuen alapuolelle, 11 115.
Olemme nähneet samanlaisia eroja johtavassa ilmailu- ja puolustussektorissa, joka teki uusia korkeuksia, mutta on pysähtynyt, ja vauhti ei ole onnistunut saavuttamaan liikaa ostettuja olosuhteita.
Viimeinen luettelomme on laajapohjaisen Financials ETF: n (XLF) osallistumattomuus, joka on edelleen rajoitettu. Tämä on tärkeä osa markkinoita, edustaen noin 14 prosenttia S&P 500: sta, ja tämän ryhmän johtajuuden puute on edelleen huolenaihe. Vaikka ajan myötä tapahtuva lujittaminen ei ole luonnostaan karkeaa, resoluutio negatiiviseen suuntaan ja vauhdin pysyminen laskussa olisi.
Yhdysvaltain välittäjät-jälleenmyyjät ovat olleet ylivoimaisia tässä ryhmässä, joten siirtyminen alhaisemmalle tasolle kuin vuotta aiemmin, todennäköisesti vaikuttaisi laskuun koko talouden kannalta.
Olen varma, että on olemassa muitakin suhteita, kuten puolijohdeindeksin heikentyvä suorituskyky Nasdaq: iin ja S&P 500: een verrattuna, jotka ovat tärkeitä ja huomioituja prosessimme aikana, mutta halusin pitää tämän viestin mahdollisimman lyhyenä. Toivottavasti se on antanut jonkinlaisen kuvan ajatteluprosessistamme ja erityisistä kehityksistä, joita etsimme nykyisessä markkinaympäristössä ja jotka muuttaisivat nousevan opinnäytetyömme.
Laskevilla osakemarkkinoilla näemme todennäköisesti joitain tai kaikkia yllä käsiteltyjä ehtoja. Näin ollen on epätodennäköistä, että ne kaikki kääntyvät kerralla, joten näemme todisteiden painon muutoksen yhdellä kaaviolla ja yhdellä tietopisteellä kerrallaan seuraamalla ja arvioidessamme tutkielmaamme päivittäin.
