Globaalien valuuttamarkkinoiden osuus keskimääräisestä päivittäisestä kaupankäynnistä on yli 5 biljoonaa dollaria, mikä tekee siitä maailman suurimmat markkinat. Näillä markkinoilla on kasvava luokka johdannaissopimuksia: forex-futuurit. Tässä artikkelissa määritellään ja kuvataan nämä futuurisopimukset ja niiden suositut sovellukset, sekä esitellään joitain analyyttisiä välineitä, jotka ovat tarpeen sopimuksen onnistuneen neuvottelemiseksi päivittäisessä valuuttafutuuritilassa 112 miljardin dollarin dollarilla päivässä.
Mitä Forex-futuurit ovat?
Forex-futuurit ovat standardisoituja futuurisopimuksia, joilla myydään tai myydään valuuttaa asetetun päivämäärän, ajan ja sopimuksen koon mukaan. Näillä sopimuksilla käydään kauppaa lukuisissa futuuripörsseissä ympäri maailmaa. Toisin kuin niiden termiinisopimukset, futuurisopimukset ovat julkisen kaupankäynnin kohteena olevia, niitä ei voida mukauttaa (standardisoidut määriteltyyn sopimuksen kokoon ja selvitysmenettelyihin) ja taata selvitysyhteisönä nimetyn välittäjän luottotappioita vastaan. ( Liittyvät johdannaiset: futuurit vs. termiinit) Selvitysyhteisö antaa tämän takuun prosessilla, jossa päivittäin kertyneet voitot ja tappiot muunnetaan todellisiksi käteistappioiksi ja hyvitetään tai veloitetaan tilinomistajalle. Tämä prosessi, joka tunnetaan nimellä mark-to-market, käyttää päivän viimeisen kaupan keskiarvoa selvityshinnan laskemiseen. Tätä selvityshintaa käytetään sitten määrittämään, onko futuuritilille syntynyt voittoa tai tappiota. Edellisen päivän maksun ja nykyisen välisen aikataulun aikana voitot ja tappiot perustuvat viimeiseen selvitysarvoon.
Tulevaisuuden marginaalit
Futuurien selvityskeskukset vaativat talletuksen osallistujilta, jotka tunnetaan marginaalina. Toisin kuin osakemarkkinoiden marginaali, joka on välittäjälle asiakaslaina, joka perustuu heidän nykyisen salkun arvoon, marginaali futuurien merkityksessä tarkoittaa alkuperäistä rahasummaa, joka on talletettu vähimmäisvaatimuksen täyttämiseksi. Lainaa ei ole tehty, ja tämä alkuperäinen marginaali toimii hyvässä uskossa takaamalla sen, että molemmat kauppaan osallistuvat osapuolet täyttävät velvollisuutensa. Lisäksi futuurien alkuperäinen marginaalivaatimus on tyypillisesti alempi kuin osakemarkkinoilla vaadittava marginaali. Itse asiassa futuurimarginaalit ovat yleensä vähemmän kuin noin 10 prosenttia futuurien hinnasta.
Jos tilissä otetaan tappioita päivittäisen markkina-arvo-arvon jälkeen, futuuripositioiden haltijoiden on varmistettava, että he ylläpitävät marginaalitasoaan ennalta määrätyn määrän, joka tunnetaan ylläpidon marginaalina. Jos kertyneet tappiot pienentävät tilin saldoa alle ylläpitomarginaalivaatimuksen, elinkeinonharjoittajalle annetaan marginaalipuhelu (ei suhdetta elokuvaan) ja hänen on talletettava varat saadakseen marginaalin takaisin alkuperäiseen määrään.
Esimerkki kunkin sopimustyypin vakuusvaatimuksista löytyy Chicagon Mercantile Exchange -sivustolta tai CME: n verkkosivuilta täältä (lisää CME: stä, alla).
Pörssit
Forex-futuureilla käydään kauppaa pörsseissä ympäri maailmaa, joista suosituin on Chicago Mercantile Exchange (CME) -konserni, jolla on suurin jäljellä olevien futuurisopimusten määrä. Forexillä, kuten useimmissa futuurisopimuksissa, voidaan käydä kauppaa avoimessa huijausjärjestelmässä elävien kauppiaiden kautta kuoppaan pohjassa tai kokonaan sähköisin keinoin, joissa on tietokone ja pääsy Internetiin. Tällä hetkellä avointa ulkomailla asteittaista käyttöä lopetetaan Euroopassa, ja se korvataan sähköisellä kaupalla. Kuten aikaisemmin mainittiin, kauppaa käyvien johdannaissopimusten suuren määrän perusteella CME-ryhmä johtaa pakettia yhteensä 3, 16 miljardilla sopimuksella vuodelle 2013. Mannertenvälinen pörssi ja Eurex seuraavat 2. ja 3. paikassa, vastaavasti, 2807.97 ja Kauppaa käytettiin 2190, 55 miljardilla sopimuksella. Valtaosa valuuttatermiinisopimuksista käydään kauppaa CME-konsernin ja sen välittäjien kautta.
Sopimusmääritykset ja -merkki
Pörssi on standardisoinut jokaisen futuurisopimuksen, ja sillä on tiettyjä ominaisuuksia, jotka voivat erottaa sen toisesta sopimuksesta. Esimerkiksi CAD / USD-futuurit toimitetaan fyysisesti toimituspäivänä, vakioituna koon mukaan 100 000 Kanadan dollariin, ja kaupat tapahtuvat 20 kuukauden ajan maaliskuun neljännesjakson (eli maaliskuun, kesäkuun, syyskuun ja joulukuun) ympäri. Kauppiaille kiinnostaisi kuitenkin vähimmäishinnan heilahtelu, joka tunnetaan myös nimellä rasti. Rasti on yksilöllinen jokaiselle sopimukselle, ja kauppiaan on välttämätöntä ymmärtää sen ominaisuudet. CAD / USD-sopimuksessa rasti tai vähimmäishinnan muutos ylös tai alas on.0001 dollaria Kanadan dollarin lisäyksiltä. 100 000 Kanadan dollarilla vakioidulla sopimuksella tämä tarkoittaa 10 dollarin siirtoa kumpaankin suuntaan. Tämä tarkoittaa, että jos Kanadan dollarin arvo nousee.78700 USD: sta.78750 USD: iin, lyhyt myyjä olisi menettänyt 5 tikkua tai 50 dollaria sopimusta kohden.
Toisin kuin CAD / USD-futuureissa, CHF / USD-sopimuksen sopimuskoko on 125 000 sveitsiläistä frangia, ja rasti on tässä tapauksessa.0001 dollaria Sveitsin frangin lisäyksiltä tai 12, 50 dollaria / sopimus.
Futuurimarkkinoilla on myös minisopimuksia, jotka ovat puoleen normaalien sopimusten tasosta, ja E-Minis-sopimukset, jotka ovat 1/10 th niiden tavanomaisten vastapuolten kokoisia. E-minit ovat ihanteellisia uusille kauppiaille, joiden likviditeetti ja saatavuus ovat parantuneet alhaisemman marginaalitarpeen vuoksi. Sopimukset käyvät kauppaa ympäri maailmaa 23 tuntia päivässä, maanantaista perjantaihin.
Käyttötyypit: Suojaus
Forex-futuureja käytetään laajasti sekä suojaamiseen että spekulointiin. Tarkastellaan lyhyesti esimerkkiä valuuttafutuurien käytöstä valuuttariskin vähentämiseksi.
- Amerikkalainen yritys, joka harjoittaa liiketoimintaa Euroopassa, odottaa saavansa 1 000 000 euron maksun suoritetuista palveluista viiden kuukauden kuluessa. Kuvittele esimerkin vuoksi, että vallitseva spot-EUR / USD-korko on tällä hetkellä 1, 04 dollaria. Peläten euron heikentyvän edelleen suhteessa dollariin, yritys voi suojata tulevaa maksua myymällä kahdeksan euron futuurisopimusta, joista kukin sisältää 125 000 euroa, ja niiden voimassaoloaika päättyy viidessä kuukaudessa 1, 06 dollarilla dollarilla euroa. Seuraavan viiden kuukauden aikana, kun euro heikkenee edelleen dollaria vastaan, selvityshuone hyvittää yhtiön tiliä päivittäin. Ajan kuluttua ja euron pudottua 1, 03 dollariin, rahasto on saavuttanut voiton 3750 dollaria lyhytaikaista sopimusta kohden laskettuna 300 tikkeellä (vähimmäishinnan muutos tickillä on.0001 dollaria) ja kertoimella 12, 50 dollaria sopimusta kohden. Kun myydään 8 sopimusta, yritys saavuttaa yhteensä 30 000 dollarin voitot ennen selvitysmaksujen ja palkkioiden kirjaamista.
Jos esimerkissä oleva amerikkalainen yritys ei olisi osallistunut tähän kauppaan ja saanut euroja spot-kurssilla, heillä olisi ollut tappiota 10 000 dollaria: 1, 04 dollaria EUR / USD hetkessä viisi kuukautta ennen futuurien voimassaolon päättymistä, ja 1, 03 dollarin spot-piste futuurien voimassaolon päättyessä tarkoittaa tappiota 10 000 dollaria / 1 000 000 euroa.
Käyttötyypit: Kaupankäynti ja keinottelu
Kuten osakemarkkinoillakin, kaupankäyntitavan tyypit ovat riippuvaisia yksilön yksilöllisistä mieltymyksistä sekä tekniikoiden että aikataulujen suhteen.
Päiväkauppiaat eivät koskaan koskaan säilytä asemia yön yli ja voivat olla kaupassa ja poistua kaupasta muutamassa minuutissa pyrkiessään hyppäämään päivänsisäisellä vauhdilla. Päivämyyjän MO on keskittynyt hinta- ja volyymitoimintaan painottaen voimakkaasti teknistä analyysiä perustekijöiden sijasta. Forex-futuuripäivän kauppias käyttää pääasiassa tärkeimpiä urheilumarkkinoilla vallitsevia teknisiä indikaattoreita, kuten Fibonacci-mallit, Bollinger Bands, MACD, oskillaattorit, liukuvat keskiarvot, trendilinjakarttojen mallit sekä tuki- ja vastustusalueet. (Kaaviokuvioiden analysointi: Johdanto)
Monet, elleivät kaikki osakkeiden teknisen analyysin näkökohdat, voivat olla vaihdettavissa futuurimarkkinoiden kanssa, ja siten kauppa näiden kahden omaisuusluokan välillä voi olla helppo siirtyminen päiväkauppiaille.
Swing-kauppiaat ovat elinkeinonharjoittajia, joilla on tehtäviä yön yli, enintään kuukauden ajan. He käyttävät yleensä teknistä analyysiä, joka kattaa pidemmän aikajakson (tunnin ja päivän kaaviot), samoin kuin lyhyen aikavälin makrotaloudellisia tekijöitä.
Viimeinkin on positiokauppiaita, jotka pitävät positiossa useita viikkoja tai vuosia. Näille henkilöille tekninen analyysi voi ottaa takaosan makrotaloudellisiin tekijöihin. Positiokauppiaat eivät ole kiinnostuneita sopimushintojen päivittäisistä vaihtelusta, vaan ovat kiinnostuneita kokonaisuudesta. Sellaisinaan ne voivat käyttää laajempia pysäytystappioita ja erilaisia riskinhallintaperiaatteita kuin swing- tai päivämyyjä.
Huomaa kuitenkin, että nämä ovat yleisiä määritelmiä, ja kauppiaiden erilaiset ominaisuudet eivät ole mustavalkoisia. Toisinaan päiväkauppiaat voivat käyttää perustavanlaatuista analyysiä, esimerkiksi kun liittovaltion avointen markkinoiden komitean tiedot julkaistaan. Samanaikaisesti sijoittajat voivat käyttää teknisiä analyysityökaluja tulojen, poistumisten ja loppupysähdysten asettamiseen. Lisäksi elinkeinonharjoittajien käyttämät aikataulut ovat myös melko subjektiivisia, ja päiväkauppias voi pitää aseman yön yli, kun taas keinuva kauppias voi pitää aseman useita kuukausia kerrallaan. Samoin kuin osakemarkkinoilla, kaupankäyntityyli on täysin subjektiivinen ja vaihtelee henkilöittäin.
Analyyttisten työkalujen tyypit
Samoin kuin osakemarkkinat, valuuttafutuureiden kauppiaat käyttävät sekä teknistä että perustavanlaatuista analyysiä. Tekninen analyysi luonteeltaan tarkastelee hinta- ja volyymitietoja, ja myöhemmin samanlaiset menetelmät ovat yleisiä sekä osake- että futuurimarkkinoilla. Suurin analyyttinen kontrasti valuuttakauppiaan ja sanotun osakekauppiaan välillä on kuitenkin tavalla, jolla he käyttävät perustavanlaatuista analyysiä. Osakemarkkinoiden perusteellinen analyysi voi korostaa yrityksen tilinpäätöksen tarkistamista, johdon keskustelua ja analysointia, tehokkuusanalyysiä, suhde-analyysiä ja toimiala-analyysiä. Analyytikosta riippuen laajemmat makrotaloudelliset periaatteet voivat ottaa takapenkin yrityskohtaisiin ominaisuuksiin. Valuuttamarkkinafutuureiden (ja yleensäkin ulkomaisten valuuttojen) kauppiaiden on kuitenkin tunnettava ehdottomasti makrotaloudelliset periaatteet ja ennustetekniikat.
Odottavan valuuttafutuureiden on ymmärrettävä lukuisia tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa maan valuuttaan, kuten inflaation / deflaation syyt ja vaikutukset sekä maan keskuspankin käytettävissä olevat vastatoimenpiteet ja korkoerot. Elinkeinonharjoittajan on ymmärrettävä maan sisäisen suhdannesyklien päätekijät ja kyettävä analysoimaan taloudellisia indikaattoreita, mukaan lukien (vaikkakaan ei niihin rajoittuen), tuottokäyrät, BKT, kuluttajahintaindeksi, asuminen, työllisyys ja kuluttajien luottamatiedot. Elinkeinonharjoittajan on lisäksi pystyttävä analysoimaan makrotalouden laskentaperiaatteita, kuten keskuspankin varantojen tasoa, vaihtotaseen / pääomatilien ylijäämiä ja alijäämiä, sekä tutkimaan valuuttaan kohdistuvien spekulaatiohyökkäysten syitä ja tuloksia, esimerkiksi keskuspankki. Englannin, Meksikon ja Thaimaan valuuttakurssit antavat mielenkiintoisia tapaustutkimuksia.
Lopuksi elinkeinonharjoittajan on tunnettava myös geopoliittisen myllerryksen vaikutukset maan valuuttaan, kuten Krimin konflikti ja sitä seuraavat Venäjää lobboineet pakotteet, sekä hyödykkeiden hintojen vaikutukset niin kutsuttuihin hyödykkeiden dollareihin. Esimerkiksi sekä Kanadan että Australian dollari ovat alttiita hyödykkeiden, nimittäin energiaan liittyvien, hintojen muutoksille. Jos elinkeinonharjoittaja katsoo, että öljyn kokonaislasku laskee edelleen, se voi lyhentää CAD-futuureja tai ottaa pitkän panoksen öljyn palautumisen toivossa. Jälleen, FX-futuurien perusteellinen analyysi koskee aina laajempaa maailmankuvaa ja markkinoiden yleistä suhdetta.
Lyhyt esimerkki
Oletetaan, että tarkastaessaan tekniset tiedot ja Kreikan tulevaisuutta euroalueella ympäröivän volatiliteetin, elinkeinonharjoittaja ottaa laskusuhdan euron / dollarin suhteen ja päättää lyhentää euron kesäkuun 2015 sopimusta. Hän lyhensi kesäkuun sopimusta 1, 086 dollarilla, toivoen, että euron arvo heikkenee ainakin siihen, missä lyhytaikainen tuki on ennen sen voimassaolon päättymistä (noin 1, 07260 dollaria).
Sopimuskoolla 125 000 euroa hänellä on mahdollisuus saada 134 tikkua tai 1675 dollaria, jos kauppa onnistuu ((1, 0860 - 1, 07260) x 125000). Jos ylläpitomarginaalivaatimus on 3100 dollaria dollaria x 1, 10 (CME: n säännöt edellyttävät 110 prosenttia ylläpitomarginaalivaatimuksesta spekulatiivisille kaupoille), hänen alkuperäinen marginaali olisi 3410 dollaria. Ottaen 1675 dollarin voiton ja jakamalla marginaalilla 3410 dollaria saadaan hänelle 49 prosentilla tuotto, jolla on vipuvaikutus.
Pohjaviiva
Kaupankäynti valuuttafutuureilla, aivan kuten mikä tahansa spekulatiivinen toiminta, on luonteeltaan riskialtista. Myyjällä on oltava ainakin ohimennen tietämys teknisestä ja makrotaloudellisesta analyysistä ja ymmärrettävä sopimuksen ainutlaatuiset ominaisuudet ja vaihtoon liittyvät säännöt. Läpinäkyvyys, likviditeetti ja alhaisempi maksukyvyttömyysriski tekevät valuuttatermiineistä houkuttelevia kauppa-aluksia. Mutta elinkeinonharjoittajan on kunnioitettava marginaalin voimaa vahinkojen lisäämisessä (samoin kuin voitot), suoritettava tarvittava due diligence -toiminta ja oltava riittävä riskinhallintasuunnitelma ennen ensimmäisen kaupankäynnin aloittamista.
