Pääoman mittaus on toimenpide, jolla rajoitetaan yrityksen uusien sijoitusten tai hankkeiden määrää. Tämä saavutetaan asettamalla korkeammat pääomakustannukset sijoitusvastikkeelle tai asettamalla enimmäismäärä tietyille talousarvion osille. Yritykset saattavat haluta toteuttaa pääoman laskennan tilanteissa, joissa sijoituksen aikaisemmat tuotot olivat odotettua alhaisemmat.
Pääoman suhteellisuuden rikkominen
Pääoman mittaus on pohjimmiltaan johdon lähestymistapa käytettävissä olevien varojen kohdentamiseen useille sijoitusmahdollisuuksille, mikä kasvattaa yrityksen tulosta. Yhtiö hyväksyy sellaisten hankkeiden yhdistelmän, joilla on korkein kokonaisnettoarvo (NPV). Pääomanmuodostuksen ykköstavoite on varmistaa, että yritys ei sijoita yli omaisuuteen. Ilman asianmukaista ohjeistusta yritys voi alkaa saavuttaa vähentyvän alhaiset sijoitetun pääoman tuotot ja joutua jopa taloudelliseen konkurssiin.
Kaksi tyyppiä pääoman suhteuttamiselle
Ensimmäiseen pääomalajiin, rationointiin, viitataan "kovan pääoman mittaamisena". Tämä tapahtuu, kun yrityksellä on kysymys lisävarojen keräämisestä joko oman pääoman tai velan kautta. Mitoitus johtuu ulkoisesta tarpeesta vähentää menoja ja voi johtaa pääomapulaan tulevien hankkeiden rahoittamiseksi.
Toista tyyppistä mittausta kutsutaan "pehmeäksi pääoman mitoitukseksi" tai sisäiseksi mitoitukseksi. Tämän tyyppinen mittaus tapahtuu yrityksen sisäisten politiikkojen takia. Esimerkiksi verotuksellisesti konservatiivisella yrityksellä voi olla korkea vaadittava pääoman tuotto hankkeen hyväksymiseksi, mikä itse asettaa oman pääomansa mitoituksen.
Esimerkkejä pääoman suhteellisuudesta
Oletetaan esimerkiksi, että ABC Corp.: n pääomakustannukset ovat 10%, mutta että yritys on toteuttanut liian monta hanketta, joista monet ovat puutteellisia. Tämän vuoksi yrityksen todellinen sijoitetun pääoman tuotto laskee selvästi alle 10 prosentin tason. Seurauksena on, että johto päättää asettaa enimmäismäärän uusille hankkeille nostamalla näiden uusien hankkeiden pääomakustannukset 15 prosenttiin. Vähemmän uusien hankkeiden käynnistäminen antaisi yritykselle enemmän aikaa ja resursseja olemassa olevien projektien toteuttamiseen.
Pääoman laskenta vaikuttaa yrityksen tulokseen ja määrää summan, jonka se voi maksaa osinkoina ja palkita osakkeenomistajia. Mainoskaasumoottoreita ja niihin liittyviä tekniikoita tarjoavan julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen Cummins, Inc.:n on reaalimaailman esimerkin avulla tunnettava hyvin pääomansaanti ja miten se vaikuttaa osakekurssiin. Maaliskuusta 2016 alkaen yhtiön hallitus on päättänyt jakaa pääomansa siten, että se tarjoaa sijoittajille osinkotuoton lähes 4%.
Yhtiö on rationoinut pääomansa siten, että nykyiset sijoitukset antavat mahdollisuuden maksaa osakkeenomistajilleen pitkällä aikavälillä kasvavia osinkoja. Osakkeenomistajat ovat kuitenkin odottaneet, että osingonmaksut kasvavat, ja mikä tahansa osinkojen aleneminen voi vahingoittaa osakkeen hintaa. Siksi yrityksen on rationalisoitava pääomansa ja investoitava projekteihin tehokkaasti, joten se kasvattaa tulostaan, jolloin se joko kasvattaa osinkotuottoaan tai kasvattaa tosiasiallista osinkoa kohden.
