Globaalit arvopaperimarkkinat ovat kehittyneet vuosien ajan jatkuvasti palvelemaan paremmin kauppiaiden ja sijoittajien tarpeita. Kauppiaat vaativat likvidejä markkinoita, joilla on minimaaliset transaktio- ja viivästyskustannukset avoimuuden ja varman kaupan toteutumisen lisäksi. Näiden ydinvaatimusten perusteella muutamasta arvopaperimarkkinarakenteesta on tullut hallitseva kaupan toteuttamisrakenne maailmassa.
Tarjouslähtöiset markkinat
Tarjouslähtöiset markkinat ovat sähköisiä pörssijärjestelmiä, joissa ostajat ja myyjät tekevät kauppaa nimettyjen markkinoiden valmistajien tai jälleenmyyjien kanssa. Tämä rakenne julkaisee vain tarjouksen ja kysy tarjouksia tietyille osakekauppiaille, jotka ovat valmiita kauppaan.
Puhtaasti tarjouslähtöisessä markkinarakenteessa elinkeinonharjoittajien on oltava vuorovaikutuksessa suoraan jälleenmyyjien kanssa, jotka tarjoavat likviditeettiä markkinoilla. Siksi tämä rakenne soveltuu hyvin epälikvideille markkinoille. Jälleenmyyjät voivat tarjota arvopapereille likviditeettiä pitämällä inventaarion arvopapereista, joilla käydään vähäistä kauppaa tai joilla käydään vähäistä kauppaa. Tarjoamalla likviditeettiä jälleenmyyjät ansaitsevat rahaa tarjouksen ja kysynnän välisestä erotuksesta. Voit tuottaa voittoa, he yrittävät ostaa alhaisen tarjouksen ja myydä korkealla kysynnällä, ja niiden liikevaihto on korkea.
Koska jälleenmyyjien on täytettävä tarjous ja kysyttävä tarjoamiaan hintoja, tilausten toteutus kaupoissa on taattu. Jotkut jälleenmyyjät saattavat kieltäytyä tekemästä kauppaa, koska ne voivat työskennellä vain erityisasiakkaiden, kuten institutionaalisten asiakkaiden kanssa.
Tämä markkinarakenne esiintyy yleisesti OTC-markkinoilla, kuten joukkovelkakirjamarkkinat, valuuttamarkkinat ja jotkut osakemarkkinat. Nasdaq- ja Lontoon SEAQ (Pörssin automaattinen noteeraus) ovat kaksi esimerkkiä osakemarkkinoista, joiden juuret ovat noteerauslähtöisessä markkinarakenteessa. On syytä huomata, että Nasdaq-rakenne sisältää myös tilausvetoisten markkinoiden näkökohtia.
Tarjouslähtöisiä markkinoita kutsutaan myös jälleenmyyjämarkkinoiksi tai hintavetoisiksi markkinoiksi.
Tilausohjatut markkinat
Järjestelmälähtöisillä markkinoilla ostajat ja myyjät julkaisevat kaupankäynnin kohteena olevien arvopapereiden hinnat ja määrät itse pikemminkin kuin välittäjän välityksellä, kuten tarjouslähtöisillä markkinoilla.
Useimmat tilausvetoiset markkinat perustuvat huutokauppaprosessiin, jossa ostajat etsivät alhaisimpia hintoja ja myyjät etsivät korkeimpia hintoja. Näiden kahden osapuolen välinen ottelu johtaa kaupan toteuttamiseen. Tilausten toteuttamista tässä markkinarakenteessa ei taata, koska kauppiaiden ei tarvitse täyttää tarjoustaan tai kysyä tarjoamiaan hintoja. Hinnan löytäminen määräytyy kaupankäynnin rajoittavan järjestyksen perusteella tietyn arvopaperin osalta.
Tilausvetoisia markkinoita on kahta päätyyppiä, puheluhuutokauppa ja jatkuva huutokaupan markkinat. Puheluhuutokaupan markkinoilla tilaukset kerätään päivän aikana ja tiettyinä aikoina huutokauppa tapahtuu hinnan määrittämiseksi. Jatkuvat markkinat toimivat kuitenkin jatkuvasti kaupankäyntiaikoina kauppojen kanssa, jotka toteutetaan aina, kun osto- ja myyntitilaukset vastaavat toisiaan.
Suurin etu tilausvetoisista markkinoista likvideillä markkinoilla on suuri määrä kauppiaita, jotka haluavat ostaa ja myydä arvopapereita. Mitä suurempi kauppiaiden lukumäärä markkinoilla on, sitä kilpailukykyisemmiksi hinnat tulevat. Tämä tarkoittaa teoriassa parempaa hintaa kauppiaille. Läpinäkyvyys on myös suuri etu, koska sijoittajilla on pääsy koko tilauskantaan. Tämä on sähköinen luettelo tietyn arvopaperin osto- ja myyntitilauksista. Yksi merkittävä rakenteen lasku on, että likviditeetti voi olla heikko arvopapereilla, joilla on vähän kauppiaita.
Toronton pörssi (TSX) Kanadassa on yksi esimerkki tilausvetoisista markkinoista.
Hybridimarkkinat
Kolmas markkinoiden rakenne, jota tutkimme tässä luettelossa, on hybridi-markkinat, joita kutsutaan myös sekoitettujen markkinoiden rakenteeksi. Siinä yhdistyvät sekä tarjouslähtöisten markkinoiden että tilauslähtöisten markkinoiden ominaisuudet sekoittaen perinteinen pohjavälittäjäjärjestelmä elektroniseen kaupankäyntijärjestelmään - jälkimmäinen on paljon nopeampi.
Sijoittajat voivat valita, miten he harjoittavat liiketoimintaa ja tekevät kauppatilauksiaan. Automaattisen sähköisen järjestelmän valitseminen tarkoittaa paljon nopeampaa kauppaa, joka voi viedä alle sekunnin loppuun. Välittäjän aloittamat kaupat kaupankäyntitiloilta voivat kuitenkin viedä pidempään - joskus jopa yhdeksään sekuntia.
New Yorkin pörssi (NYSE) on yksi maailman johtavista hybridi markkinoista. Alun perin pörssi, joka antoi ihmisvälittäjille mahdollisuuden tehdä kauppoja manuaalisesti kauppakeskuksessa, se siirtyi vuoden 2007 jälkeen pidemmälle, jolloin suurin osa osakkeista voitiin vaihtaa sähköisesti. Välittäjät voivat silti tehdä kauppoja manuaalisesti, mutta suurin osa kaupoista toteutetaan nykyään pörssin sähköisten järjestelmien kautta. NYSE jatkaa jälleenmyyjien käyttämistä likviditeetin tarjoamiseksi, jos likviditeetti on alhainen.
Välitysmarkkinat
Viimeinen markkinoiden rakenne, jota tarkastelemme, on välittäjämarkkinat. Näillä markkinoilla välittäjät tai edustajat toimivat välittäjinä löytääkseen ostajia tai vastapuolia transaktiolle. Nämä markkinat edellyttävät yleensä välittäjältä jonkin verran asiantuntemusta myynnin tai kaupan loppuun saattamiseksi.
Kun asiakas pyytää välittäjäänsä täyttämään tilauksen, välittäjä etsii verkostostaan sopivan kauppakumppanin. Välitysmarkkinoita käytetään usein vain arvopapereihin, joilla ei ole julkisia markkinoita, kuten ainutlaatuiset tai epälikvidit arvopaperit tai molemmat. Välitysmarkkinoita käytetään yleisesti joukkovelkakirjalainojen tai epälikvidien osakkeiden kauppaan.
Suorat kiinteistömarkkinat ovat myös hyvä esimerkki välitysmarkkinoista. Nämä markkinat sisältävät suhteellisen ainutlaatuisia ja likvidejä omaisuuseriä. Asiakkaat vaativat yleensä kiinteistövälittäjien apua kotiin ostajien löytämiseksi. Näillä markkinoilla jälleenmyyjä ei pystyisi pitämään omaisuuden inventaarioa, kuten tarjouslähtöisillä markkinoilla, ja markkinoiden epälikviditeetti ja alhainen kaupankäynti tekisivät myös tilauspohjaiset markkinat toteuttamiskelvottomiksi.
Pohjaviiva
Markkinarakenteita on erityyppisiä yksinkertaisesti siksi, että kauppiailla ja sijoittajilla on erilaiset tarpeet. Markkinarakenteen tyyppi voi olla erittäin tärkeä määritettäessä suuren kaupan kokonaiskustannuksia. Se voi myös vaikuttaa kaupan kannattavuuteen. Lisäksi, jos kehität kaupankäyntistrategioita, strategia ei ehkä toistaiseksi toimi kaikissa markkinarakenteissa. Näiden erilaisten markkinarakenteiden tuntemus voi auttaa sinua määrittämään kauppojesi parhaat markkinat.
