Säilytystodistus (DR) on eräänlainen vaihdettava (siirrettävissä oleva) arvopaperi, jolla käydään kauppaa paikallisessa pörssissä, mutta joka edustaa arvopaperia, yleensä oman pääoman muodossa, jonka liikkeeseenlaskija on ulkomainen pörssiyhtiö. DR, joka on fyysinen sertifikaatti, antaa sijoittajille mahdollisuuden omistaa osakkeita muiden maiden pääomista. Yksi yleisimmistä DR-tyypeistä on amerikkalainen säilytystodistus (ADR), joka on tarjonnut yrityksille, sijoittajille ja kauppiaille maailmanlaajuisia sijoitusmahdollisuuksia 1920-luvulta lähtien.
Opetusohjelma: ADR-perusteet
Siitä lähtien DR: t ovat levinneet muualle maailmaan globaalien talletustodistusten (GDR) (toinen yleisin DR-tyyppi), eurooppalaisten DR: ien ja kansainvälisten DR: ien muodossa. ADR-osakkeilla käydään tyypillisesti kauppaa Yhdysvaltain kansallisessa pörssissä, kuten New Yorkin pörssissä (NYSE), kun taas GDR-osakkeet noteerataan yleisesti Euroopan pörsseissä, kuten Lontoon pörssissä. Sekä ADR että GDR ovat yleensä Yhdysvaltain dollareissa, mutta ne voivat olla myös euromääräisiä.
Kuinka tallettajan kuitti toimii?
DR luodaan, kun ulkomainen yritys haluaa listata jo julkisesti noteeratut osakkeet tai velkapaperit ulkomaiseen pörssiin. Ennen kuin yritys voidaan listata tietylle pörssille, sen on ensin täytettävä tietyt pörssin asettamat vaatimukset. Alkuperäiset julkiset tarjoukset (IPO) voivat kuitenkin antaa myös DR. DR-kauppoilla voidaan käydä kauppaa julkisesti tai OTC-kautta. Katsotaanpa esimerkkiä siitä, miten ADR luodaan ja käydään kauppaa:
Esimerkki Sanotaan, että Venäjän kaasuyhtiö on täyttänyt DR-listalle ottamista koskevat vaatimukset ja haluaa nyt listata julkisesti noteeratut osakkeensa NYSE: ssä ADR-muodossa. Ennen kuin kaasuyhtiön osakkeilla käydään vapaata kauppaa pörssissä, Yhdysvaltain välittäjä ostaisi kansainvälisen toimiston tai Venäjän paikallisen välitystoimiston välityksellä kotimaiset osakkeet Venäjän markkinoilta ja toimittaisi sitten ne paikalliselle (venäläiselle). säilytyspankin säilytyspankki. Säilytyspankki on amerikkalainen laitos, joka antaa ADR-todistuksia Amerikassa. Tässä esimerkissä säilytyspankki on Bank of New York. Kun New Yorkin keskuspankin paikallinen säilytyspankki Venäjällä on vastaanottanut osakkeet, tämä säilytyspankki tarkistaa osakkeiden toimituksen ilmoittamalla New Yorkin pankille, että osakkeet voidaan nyt laskea liikkeeseen Yhdysvalloissa. New Yorkin keskuspankki toimittaa ADR-ilmoitukset välittäjälle, joka alun perin osti ne. Määritetyn ADR-suhteen perusteella jokainen ADR voidaan antaa edustaa yhtä tai useampaa Venäjän paikallista osaketta, ja jokaisen ADR: n hinta lasketaan liikkeeseen Yhdysvaltain dollareissa muunnettuna talletuspankin hallussa olevien osakkeiden vastaavasta Venäjän hinnasta.. ADR-osakkeet edustavat nyt säilytysyhteisön hallussa olevia venäläisiä paikallisia osakkeita, ja ne voivat nyt olla vapaasti vaihdettavia oman pääoman ehtoisia NYSE: n osakkeita. Venäjän kaasuyhtiön uuden ADR-todistuksen myöntämisprosessin jälkeen ADR: llä voidaan vapaasti käydä kauppaa sijoittajien keskuudessa ja siirtää ostajalta myyjälle NYSE: ssä, markkinoiden sisäisen kaupan muodossa. Kaikki venäläisen kaasuyhtiön ADR-transaktiot tapahtuvat nyt Yhdysvaltain dollareina ja selvitetään kuten kaikki muutkin Yhdysvaltojen kaupat NYSE: llä. ADR-sijoittajalla on kantaosakkeenomistajille myönnetyt etuoikeudet, kuten äänioikeudet ja käteisosingot. ADR-todistuksen haltijan oikeudet ilmoitetaan ADR-todistuksessa.
Tallettajakuittien hinnoittelu ja ristikkäiskauppa
Kun DR: llä käydään kauppaa, välittäjä pyrkii löytämään kyseisen osakkeen parhaan hinnan. Siksi ne vertaa ADR: n Yhdysvaltain dollarin hintaa paikallisen osakkeen Yhdysvaltain dollarihintaan kotimarkkinoilla. Jos venäläisen kaasuyhtiön ADR-kauppa käy 12 dollarilla per osake ja osakekaupalla Venäjän markkinoilla käydään 11 dollaria osakkeelta (muutetaan Venäjän rupista dollareiksi), välittäjä pyrkii ostamaan lisää paikallisia osakkeita Venäjältä ja antaa ADR-menettelyjä Yhdysvaltojen markkinoilla. Tämä toimenpide saa aikaan Venäjän paikallisen hinnan ja ADR-hinnan pariteetin. Jatkuva ostaminen ja myynti molemmilla markkinoilla kuitenkin pitää ADR-hinnat ja kotimarkkinoiden vakuudet lähellä toisiaan. Tämän vähäisen hintaeron takia suurin osa ADR-kaupoista käydään kauppaa sisämarkkinoilla.
(Lisätietoja ADR-menettelyjen ADR-ratkaisuista: sijoita offshore-palveluihin poistumatta kotoa .)
Yhdysvaltain välittäjä voi myös myydä ADR-aineita takaisin paikallisille Venäjän markkinoille. Tätä kutsutaan rajatylittäväksi kaupankäynniksi. Kun näin tapahtuu, säilytysyhteisö peruuttaa tietyn määrän ADR-määräyksiä ja paikalliset osakkeet vapautetaan säilytyspankista ja toimitetaan takaisin niitä ostaneelle venäläiselle välittäjälle. Venäläinen välittäjä maksaa niistä ruplana, jonka yhdysvaltalainen välittäjä muuntaa dollareiksi.
Tallettajakuittien edut
DR toimii keinona lisätä maailmankauppaa, mikä puolestaan voi auttaa lisäämään paitsi paikallisten ja ulkomaisten markkinoiden määrää myös tiedon, tekniikan, sääntelymenettelyjen vaihtamista ja markkinoiden avoimuutta. Näin ollen DR: n sijoittaja ja yritys voivat hyötyä ulkomaisista sijoituksista sen sijaan, että he joutuvat kohtaamaan esteitä ulkomaisille sijoituksille, kuten usein tapahtuu monilla kehittyvillä markkinoilla.
(Lue lisää kehittyvien markkinoiden sijoittamisesta kehittyvien markkinoiden osakearvioon .)
Katsotaanpa tarkemmin etuja:
Yrityksen puolesta
Yhtiö voi päättää laskea liikkeelle DR: n saadakseen suuremman vastuun ja kerätä pääomaa maailmanmarkkinoilla. DR-arvopaperien liikkeeseenlaskulla on lisäetu lisäämällä osakkeen likviditeettiä ja samalla parantamalla yrityksen mainetta paikallisilla markkinoilla ("yritys käy kauppaa kansainvälisesti"). Talletustodistukset kannustavat kansainväliseen osakkeenomistajapohjaan ja antavat ulkomailla asuville ulkomaalaisille helpomman mahdollisuuden sijoittaa kotimaahansa. Lisäksi monissa maissa, etenkin kehittyvien markkinoiden maissa, esteet usein estävät ulkomaisia sijoittajia pääsemästä paikallisille markkinoille. Antamalla DR: n yritys voi silti kannustaa ulkomailta tehtäviä investointeja tarvitsematta huolehtia markkinoille pääsyn esteistä, joita ulkomaisella sijoittajalla voi olla.
Sijoittajalle
Ostaminen DR: ksi muuttaa sijoittajien salkun heti globaaliksi. Sijoittajat saavat hajauttamisen etuja käydessään kauppaa omilla markkinoillaan tutuissa selvitys- ja selvitysolosuhteissa. Vielä tärkeämpää on, että DR-sijoittajat voivat hyötyä näistä yleensä korkeammista riskeistä, korkeammasta tuotto-osuudesta, ilman, että heidän on sietävä lisämahdollisuuksia siirtyä suoraan ulkomaisille markkinoille, mikä saattaa aiheuttaa avoimuuden puutetta tai epävakautta muuttuvien sääntelymenettelyjen seurauksena. On tärkeää muistaa, että sijoittajalla on edelleen tietty valuuttakurssiriski, joka johtuu kehittyvien talouksien ja yhteiskuntien epävarmuudesta. Toisaalta sijoittaja voi hyötyä myös kilpailukykyisistä koroista, joista Yhdysvaltain dollarilla ja eurolla on useimpiin ulkomaan valuuttoihin nähden.
Pohjaviiva
Antamalla sinulle mahdollisuuden lisätä ulkomaisten sijoitusten etuja ohittamalla tarpeettomat riskit sijoittamisessa omien rajojesi ulkopuolelle, kannattaa ehkä harkita näiden arvopapereiden lisäämistä salkkuusi. Kuten minkä tahansa tietoturvan kanssa, DR: ään sijoittaminen vaatii kuitenkin ymmärrystä siitä, miksi niitä käytetään ja miten niitä lasketaan liikkeeseen ja vaihdetaan.
