Tuottoperusteisen vaihtoehdon MÄÄRITELMÄ
Tuottoperusteinen optio on sellainen optio, joka johtaa arvonsa merkintähinnan (prosentteina ilmaistuna) ja kohde-etuuden lainan tuoton väliseen erotukseen. Tuottoperusteiset optiot selvitetään käteisellä.
BREAKING DOWN Tuottoperusteinen vaihtoehto
Tuottoperusteinen optio on sopimus, joka antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta ostaa tai myydä kohde-etuuden velkainstrumentti, riippuen siitä, ostiko ostaja tuottopohjaisen myynti- tai myyntioption. Tuottoperusteisen puhelun ostaja odottaa korkojen nousevan, kun taas tuottoperusteisen puheluostajan odottaa korkojen laskevan. Jos kohde-etuutena olevan velkapaperin korko nousee korkoon, joka ylittää tuottopohjaisen optio-oikeuden korkotason, johon lisätään maksettu optio-palkkio, puhelunhaltija on ”rahassa”. Jos tapahtuu päinvastaista, ja korko laskee alle lakotulon vähennettynä tuottoperusteisella myyntioptiolla maksetulla palkkiona, lainan omistaja on rahassa. Kun tuotot nousevat, tuottopohjaiset palkkiokorot nousevat, ja tuottopohjaiset myyntioptiot menettävät arvonsa ja todennäköisesti vanhenevat.
Tuottoperusteisten optioiden ominaisuudet
Tuottoperusteisilla optioilla on useita ominaisuuksia, jotka kannattaa huomata:
- Tuottoperusteiset optiot ovat eurooppalaisia optioita, mikä tarkoittaa, että niitä voidaan käyttää vain eräpäivänä verrattuna amerikkalaisiin optioihin, joita voidaan käyttää milloin tahansa sopimuksen voimassaolopäivään saakka. Koska nämä vaihtoehdot suoritetaan käteisellä, tarjouspyynnön kirjoittaja toimittaa käteisellä vain ostajalle, joka käyttää vaihtoehdon tarjoamia oikeuksia. Maksettu käteismäärä on todellisen tuoton ja lakko-eron erotus. Optio-oikeudet perustuvat viimeisimpien 13 viikon velkasitoumusten tuottoihin; Viiden vuoden valtion kassalainat; 10 vuoden valtion kassalainat; 30 vuoden joukkovelkakirjalainat. Tuottoperusteisten optioiden perusarvo riippuu korosta; sopimuksen arvo on kymmenkertainen taustalla olevaan valtionkassatuottoon. Esimerkiksi, jos viiden vuoden valtion velkasitoumuksen tuotto on 3, 5%, option arvo on 35 dollaria. Jos 30 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto on 8, 2%, optio-oikeuden hankintahinta on 82 dollaria. Lopuksi, kuten osake- ja osakeindeksioptioiden, tuottopohjaisten optioiden kerroin on 100 dollaria.
Tuottoperusteisten optioiden voiton laskeminen
Katsotaanpa esimerkkiä siitä, kuinka tuottoperusteiset optiot toimivat. Sijoittaja, joka odottaa markkinoiden tuottojen nousevan, tekee 13 viikon arvopapereilla ostotarjoussopimuksen 4, 5%: n tuotolla. Sopimuksen voimassaoloaika päättyy 15. huhtikuuta ja tästä oikeudesta maksettu palkkio on yhteensä 80 dollaria. Vanhentamispäivänä velkapaperin tuotto on 4, 8% ja on siten rahassa. Ostaja voi käyttää oikeuttaan ostaa arvopaperi 4, 5%: n tuotolla, jonka jälkeen hän voi myydä joukkovelkakirjalainan avoimilla markkinoilla 4, 8%: n tuotolla. Joukkovelkakirjalaina on kannattava, koska korkojen ja joukkovelkakirjojen hintojen välillä on käänteinen yhteys - korkoa tarjoavalla joukkovelkakirjalainalla on korkeampi arvo kuin alhaisemmalla korolla myyvällä joukkovelkakirjalainalla. Myyjä selvittää tapahtuman maksamalla puhelun ostajalle - 80 dollaria = 220 dollaria.
Sijoittajat, jotka haluavat suojautua korkojen haitallisilta muutoksilta, voivat käyttää tuottoperusteisia optioita. Esimerkiksi sijoittaja, joka haluaa suojata ensisijaisten osakkeiden salkkua, ostaisi tuottopohjaiset puhelut suojaamaan salkkuaan markkinoiden laskuttavalta korolta.
Ero tuottoperusteisten ja korkovaihtoehtojen välillä
Korko-optiot ovat hintaperusteisia, kun taas tuotto-optiot ovat tuottopohjaisia. Sijoittaja, joka odottaa, että valtion joukkovelkakirjalainojen hinta nousee, ostaa korkopyynnön ja ostaa liikkeeseenlaskunsa jälkeen taustalla olevan valtion joukkovelkakirjalainan. Jos korot laskevat taloudessa, taustalla olevan valtion joukkovelkakirjalainan hinta nousee, ja sijoittaja käyttää optio-oikeuttaan.
Sitä vastoin sijoittaja, joka haluaa suojata ensisijaisten osakkeiden salkkua, ostaisi korkoriskit suojaamaan salkkuaan markkinoiden laskulta korolta.
