Spotify Technology SA (SPOT), joka on kasvavan musiikin suoratoistoteollisuuden edelläkävijä, näyttää siltä, että kaikki sijoittajat voisivat haluta yrityksestä. Ruotsalaisella yrityksellä on nopeasti kasvava, nuoriin keskittyvä, pilvikäyttöinen, liittymispohjainen musiikkialusta, ja sitä johtaa visionääri perustaja. Yksi avainkysymys on kuitenkin se, että Spotify murskaa todennäköisesti yhdysvaltalaisen kilpailijan Apple Inc. (AAPL) ja toisen kansainvälisen toimijan, kourallisen karhun mukaan kadulla, kuten Barron on kuvannut.
Vuodesta 2018 julkisen debyytinsä jälkeen Spotifyn osakkeilla on ollut jyrkkä nousu, ja ne vaihtoivat torstaina juuri alkuperäisen listautumishintansa (132 dollaria) yläpuolella. Teknologiayhtiön nykyinen markkina-arvo on 24, 5 miljardia dollaria, joka on noin 40 kertaa pienempi kuin Applen 968 miljardin dollarin markkina-arvo, mutta sen osuus on enemmän kuin koko globaalin musiikkiteollisuuden vuotuinen liikevaihto Barronia kohti. Kun musiikkiteollisuus on häiriintynyt menestyksekkäästi, Spotifyn härät ovat vakuuttuneita siitä, että se voi johtaa muilla kasvumarkkinoilla, kuten podcastingissa. Nopeasti kasvavan liiketoiminnan odotetaan kasvavan Yhdysvalloissa tuloja yli kaksinkertaiseksi 659 miljoonaan dollariin vuosina 2017 - 2020.
Osuus musiikin suoratoistomarkkinoista Kiinan ulkopuolella
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Kilpailupaineet
Vain muutamassa vuodessa Applen siirtyminen riisumaan laitteistokaupasta ja keskittyä ohjelmistoihin ja palveluihin on onnistunut voittamaan sille saman Yhdysvaltojen markkinaosuuden musiikkitilassa kuin Spotify. Samaan aikaan ulkomailla Tencent Music Entertainment Group (TME), jossa Spotify omistaa nyt vähemmistöosuuden, hallitsee Kiinan avainmarkkinoita. Myös Alphabet Inc: n (GOOGL) YouTube-alusta on kilpailun uhka. Yksi tutkimus osoitti, että ilmaiset YouTube-videot muodostivat lähes puolet ajasta, jonka ihmiset 18 maassa viettivät musiikkia.
Kiinan ulkopuolella Spotify johtaa terveellä etäisyydellä arviolta 31 prosentin markkinaosuudella, jota seuraa Apple, 17 prosenttia; Amazon.com Inc. (AMZN), 12%; ja Sirius XM Holdings (SIRI), joka omistaa nyt Pandoran, on 11 prosenttia, kirjoittivat analyytikot Credit Suisessa. Analyytikko Brian Russo, joka arvioi Spotifyn huonompaan hintaan kuin 120 dollarin hintatavoite, lisää, että musiikkilevyillä on kaikki kannustimet ylläpitää mahdollisimman suurta kilpailua kilpailevien jakelijoiden kesken. Näyksiä tästä lisääntyneestä kilpailutilanteesta tulee yhä näkyvämmäksi. Aiemmin tänä vuonna eurooppalainen yritys teki valituksen EU: n kilpailulainsäädännölle ilmoittaen, että Apple veloittaa kohtuuttomasti Spotifea App Store -sovelluksensa käytöstä. Kiellossa iPhone-valmistaja sanoi, että Spotify haluaa saada ilmaisen pääsyn palveluihin, joista muut yritykset maksavat Barronin kohden.
Lupakustannukset
Toinen avainkysymys Spotifylle, jolla ei ole vielä tulosta, on musiikin lisensoinnin korkeat kustannukset. Vaikka tulot ovat kasvaneet ja alustan avulla maksettujen tilaajien määrä on kasvanut 96 miljoonaan, yritys maksaa lähes 70% tuloistaan sisällökuluihin.
"Spotifyn liiketoimintamalli on tässä vaiheessa todella kova, koska suurin osa tuloistaan syntyy tarroille ja taiteilijoille", sanoi Evermore Global Advisorsin toimitusjohtaja David Marcus. "Vaikka heidän arvonsa on arvostettu, heidän on nyt selvitettävä, kuinka saada suurempi pala piirakkaa." Marcus suosittelee vedonlyöntiä sisällöntuottajille, mukaan lukien massiiviset musiikkitarrat Vivendin Universal Music Group, Sony (SNE) Sony Music -divisioona ja yksityisesti Warner Music Group.
Negatiivinen vastatuuli syrjään, jotkut Spotifyn uskollisista faneista menevät niin pitkälle, että kutsuvat sitä seuraavaksi Netflix Inc. -yhtiöksi (NFLX). Analyytikot, kuten RBC Capital Markets -yhtiön Mark Mahaney, maalasivat kuvan yrityksestä yrityksestä ala-asteikkona teknisten titaanien keskuudessa. Koska arviolta 38% maailmasta kuuntelee edelleen musiikkia ilmaiseksi, suuri osa markkinoista on edelleen käyttämättä. Jopa Spotifyn karhut odottavat maailmanlaajuisesti maksettujen tilaajien kasvavan yli 100% viidessä vuodessa.
Katse eteenpäin
Sijoittajat saavat uuden tilannekuvan Spotifyn terveydestä, kun se ilmoittaa maaliskuun lopussa päättyneen kolmen kuukauden tuloksen tulokset maanantaina 29. huhtikuuta. Konsensusennusteen mukaan tappio on 0, 39 dollaria osakkeelta, kun se vuotta aiemmin oli 1, 16 dollaria suurempi, ja 25, 4%: n voitto 1, 64 miljardiin dollariin vuosineljänneksellä, Yahoo Finance: n mukaan. Yhtiö ennusti helmikuussa aktiivisten kuukausittain aktiivisten käyttäjien ja maksettujen tilaajien kasvun hidastumista seuraavan vuoden aikana.
