Huolimatta laajalle levinneistä odotetuista tulotasoista taantumista, joka alkaa toisella vuosineljänneksellä 2019, sijoitusstrategian päällikkö Sam Stovall kertoo, että yritysten voitot saattavat osoittautua paljon terveellisemmiksi kuin miltä he näyttävät, ja voivat tosiasiassa nousta - sen sijaan, että laskisivat 1, 7%, kuten analyytikot tällä hetkellä arvioivat. "Todellinen EPS ylitti alkuperäiset arviot kussakin viimeisen 29 vuosineljänneksen aikana keskimäärin neljällä prosenttiyksiköllä", Stovall kirjoittaa viimeisimmässä Q2 Earnings Outlook -yrityksessään CFRA: lle.
Sen jälkeen kun kasvu oli 2, 5% vuoden 2010 ensimmäisellä vuosineljänneksellä, analyytikoiden yksimielisyysarvio arvioi S&P 500 -indeksin (SPX) 2Q: n operatiivisen EPS: n laskua 1, 7% S&P Capital IQ: n keräämien tietojen perusteella. "Jos historia toistuu, Q2-tulosten lopullinen yhtälö todennäköisesti näkee EPS-kasvun takaisin positiiviselle vyöhykkeelle", Stovall huomauttaa.
Seuraavassa taulukossa on yhteenveto Stovallin havainnoista.
Avainsanat
- Konsensusnäkymä on, että S&P 500: n ansiot alenevat vuoden 2019 toisella vuosineljänneksellä. Historia kuitenkin osoittaa, että tämä ennuste voi olla liian pessimistinen. Jos historia toistuu, 2Q 2019: n S&P 500 -tuotot voivat tosiasiassa kasvaa.
Merkitys sijoittajille
Konsensusennusteiden mukaan ansiotuotot alenevat vuodesta vuoteen seitsemällä 11: stä S&P 500 -sektorista. Suurimmat laskut aiheutuvat materiaaleista (-20, 5%), kiinteistöistä (-9, 2%) ja apuohjelmista (-6, 8%). Ennakoitujen häviäjien joukossa ovat energia (-4, 5%), tietotekniikka (-4, 4%) ja kuluttajien harkinnanvaraiset (-3, 8%). Ainoat sektorit, joiden odotetaan lisäävän tuloja, ovat rahoitus (+ 4, 3%), terveydenhuolto (+ 2, 0%) ja teollisuus (+ 0, 2%).
Konsensus vaatii myös 0, 2%: n laskua 3Q 2019 S&P 500 EPS: ssä. Huolimatta näistä kahdesta peräkkäisestä neljänneksen ennustetusta tuloksen laskusta, analyytikot odottavat nousua 1, 8% koko vuodelle 2019, jota seuraa vielä suurempi 11, 6%: n kasvu vuonna 2020. Stovall esittelee raportissaan CFRA: n tutkimusanalyytikkojen näkemykset erilaisista S&P: stä. 500 sektoria.
Rahoitusvarastojen osalta CFRA odottaa Yhdysvaltain suurimpien pankkien vakaaa toisen vuosineljänneksen tulosta, jota vakaa ja maksupohjainen liiketoiminta johtaa. Nousevien osakemarkkinoiden pitäisi tuottaa korkeampia tuottoja ja tuloja varainhoito- ja varainhoitoyksiköilleen. Muita myönteisiä asioita ovat lainakasvu sekä kuluttajamarkkinoilla että kaupallisilla markkinoilla, vahva yritysjärjestelyjen ja IPO: n aktiivisuus sekä luottokorttimaksutulot. Kiinteistövälitys- ja vahinkovakuuttajat näyttävät olevan raiteilla tuottamassa vakuutusvahinkoa vuoden 2019 toisella vuosineljänneksellä, mikä johtuu pääosin vähentyneistä katastrofivahingoista.
Terveydenhoidossa FDA on nopeuttanut uusien lääkkeiden ja lääketieteellisen tekniikan hyväksyntää. Samaan aikaan Yhdysvaltojen vahvat työmarkkinat ovat lisänneet ilmoittautumista työnantajan tukemiin terveyssuunnitelmiin ja siten vakuutusta tarjoavien sairausvakuutusyhtiöiden tuloihin.
Teollisuudelle nousevat tariffit ovat vastatuulessa, mutta joillakin yrityksillä on ohjelmia toiminnan tehostamiseksi. Kuljetusyrityksistä lentoyhtiöt nauttivat vahvasta liike- ja lomamatkailun kysynnästä nostaen hintoja. Huolimatta viimeaikaisesta hintojen ja kysynnän hidastumisesta, rekka-autot ovat edelleen vahvassa asemassa, ja logistiikkayritykset näkevät kasvua Yhdysvalloissa, vaikka tariffit ja kauppakysymykset painavat kansainvälisiä rahdinantajia.
Suurimpia ennustettavia häviäjiä ovat konsensuksen mukaan materiaaliteollisuusyritykset. CFRA toteaa, että materiaaliyhtiöitä kärsii "painos merentakaisesta talouskasvusta, valuuttakurssien vaihtelusta sekä korkeammista raaka-aineiden ja logistiikan hinnoista". Kiinteistöjen osalta raportti on myönteinen tietyillä aloilla. "S&P Residential REITs -indeksin perusteelliset näkymät vuodelle 2019 ovat tasainen vuokrakasvu, kun yhdysvaltalaisten kotitalouksien on vaikea hankkia asuntoja korkeampien myyntihintojen vuoksi", raportti sanoo.
Katse eteenpäin
Mitatusta optimismistaan huolimatta Stovall suojaa raportinsa lopussa myöntäen, että ansioiden taantuma on todella mahdollista. Jos 2Q: n ansiot lopulta laskevat, Stovallin mukaan tämä voi olla tärkeä merkki ansaintajakson alkamisesta. Jos näin tapahtuu, Stovall voi lopulta liittyä epäilijöihin, kuten Morgan Stanleyyn, mikä on ehkä näkyvin yritys varoitus tällaisesta laskusta.
