Sijoittajien kannattaessa kolmannen vuosineljänneksen yritysten tuloista laskee, avainvoittomittari, joka välähti varoitusmerkeillä ennen suurta taantumaa, viittaa nyt siihen, että uusi talouden laskusuhdanne on "välitön", toteaa Albert Edwardsin, joka on maailmanlaajuisen strategian pääjohtaja Societe Generale. Vaikka S&P: n ja FactSetin kaltaisten organisaatioiden koottamat kokonaistulot nousivat voimakkaasti ylöspäin vuoteen 2018 saakka, voitot saavuttivat huippunsa vuoden 2014 lopulla Yhdysvaltain hallituksen kattavan taloudellisen tietosarjan mukaan, Edwardsin mukaan, yksityiskohtaisessa tarinassa Business Insiderissä.
"Tämä ero on melko normaalia juuri ennen taantumaa", Edwards kirjoittaa äskettäisessä muistiossa asiakkaille. Hän lisäsi, että hallituksen tiedot ovat "tosiasiallisempi esitys taustalla olevasta suuntauksesta".
Avainsanat
- S&P: n tiedot osoittavat, että yritysten voitot nousevat vuoden 2018 aikana. Yhdysvaltain hallituksen tietojen mukaan voitot saavuttivat huipunsa vuoden 2014 lopulla. Hallitus sisältää yksityisiä yrityksiä ja käyttää veroilmoitustietoja.Monilla yrityksillä ei ole juurikaan kannustinta kasvattaa verotettavaa voittoa. viimeinen taantuma.
Merkitys sijoittajille
S&P: n tiedot osoittavat, että yritysten voitot kasvoivat 36% 4 vuodessa 2018, kuten professori Aswath Damodaran NYU: sta analysoi. S&P 500: n voitot kuitenkin laskivat vuoden takaisesta ensimmäisestä vuosineljänneksestä vertailukauteen nähden, ja niiden ennustetaan laskevan 3, 7% vuoden 2013 kolmannella vuosineljänneksellä FactSet Research Systems -järjestelmää kohti. Konsensusennuste edellyttää nykyisin 3, 2%: n nousua viimeisen vuosineljänneksen aikana ja 1, 3%: n nousua koko vuodelle 2019.
Hallituksen tietojen mukaan myös ne S&P-tietoihin perustuvat yksimielisyysarviot voivat olla liian optimistisia. "Täysin vastakohtana nouseville osakemarkkinoiden voitto-toimenpiteille BEA: n NIPA on pohjimmiltaan tasaantunut muutaman viime vuoden ajan", Edwards laskee. Hän viittaa Yhdysvaltain taloudellisen analyysin toimiston (BEA) kokoamiin kansallisiin tulo- ja tuotetilitietoihin (NIPA).
Suurimmista eroista S&P: n ja NIPA: n tietojen välillä on, että viimeksi mainitun laajuus on laajempi, mukaan lukien yksityiset yritykset ja S-yritykset BEA: ta kohden. Lisäksi NIPA-tiedot kootaan ensisijaisesti Internal Revenue Service (IRS) -rekisteröityihin veroilmoituksiin, ja siten ne saattavat poiketa voitoista, jotka S&P-tietokannassa ilmoittavat julkiset yritykset ilmoittavat yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) perusteella. On myös muita eroja, etenkin se, että NIPA: n tiedot yrittävät kerätä voittoja nykyisestä tuotannosta.
Kriittinen syy siihen, miksi Edwards pitää parempana NIPA-tietoja, on juuri se, että se perustuu veroilmoituksiin, jotka toimitetaan IRS: lle, MarketWatch raportoi. Esimerkiksi yksityisillä yrityksillä ei ole kannustinta kasvattaa verotettavaa voittoaan, kun taas julkisilla yrityksillä on tällainen kannustin tulosraporteillaan sijoittajille. Hän toteaa myös, että pienempien, kotimaisiin keskittyneiden yksityisten yritysten voitot voivat olla parempi osoitus Yhdysvaltojen talouden suunnasta.
Edwardsin pessimististä näkemystä Yhdysvaltain talouden suunnasta vahvistaa se, että NIPA: n vuoden 2019 ensimmäisen vuosineljänneksen yritystulotiedot laskivat lähes 10% alkuperäisestä arviosta lopulliseen lukuun. "Viimeisimmät muutokset Yhdysvaltain koko talouden voittoihin - kansallisiin tuloihin ja tuotetilin voittoihin - olivat riittävän suuria viittaamaan siihen, että tämän ennätysmäisen suhdannekierron loppuminen on paljon lähempänä kuin aiemmin ajateltiin", hän toteaa, per MW.
Katse eteenpäin
Edwards sanoo, että koko talouden voitot ja voittomarginaalit ovat ikääntyvän suhdannekierron tässä vaiheessa, vaikka tämä heikentyminen ilmenee yleensä osakemarkkinoiden ilmoittamissa voitto-toimenpiteissä vasta myöhemmin, seuraavien taantumien keskellä. Se on "kun yritykset potkaisevat toimitusjohtajansa ja kirjoittavat vuosien kasvaneen voiton kasvun yhtä nopeasti", Edwards sanoo, MW: n kohdalla. Jos strategia on oikeassa, sijoittajat voivat odottaa julkisilta yhtiöiltä odottavan jyrkempiä voittojen laskuja ja myllerryksen nousua Executive-sviitti.
