Bullish-sijoittajat ovat viettäneet juhliaan, kun S&P 500 -indeksi (SPX) on noussut jälleen viimeisimpien päivien ennätykselle ja saavuttanut 18, 7%: n voiton edellisvuodesta eilen lähellä. Mutta Morgan Stanleylle, se on merkki riskin ja ajan lisääntymisestä, jotta voitto voidaan hyödyntää osakkeissa, sekä Yhdysvalloissa että kansainvälisillä markkinoilla, toteaa yrityksen pääomarahoitusstrategian johtaja Andrew Sheets. Hän on vähentänyt yrityksen suosittelemia allokaatioita globaaleille osakkeille tasapainosta alipainoon perustuen ennusteeseen, jonka mukaan suurten maailmanmarkkinaindeksien keskimääräinen nousu on vain noin 1% sisältäen osingot, mukaan lukien Barronin Sheetsin ennusteessa esittämän tarinan mukaan yksityiskohtaisesti alla.
"Uskomme, että viimeisen 30 vuoden aikana toistuva optio osakkeista on ollut, että kun helpompi politiikka törmää heikompaan kasvuun, viimeksi mainitussa on yleensä enemmän merkitystä tuotolle", Sheets kirjoitti tällä viikolla muistiinpanossa asiakkaille. Mike Wilson, Yhdysvaltain pääomistajastrategia Morgan Stanleyn sijoitusjohtajana (CIO) on vieläkin alhaisempi näkemys. Hänen härkätapauksessaan S&P 500: n tuotto on alle 1% vuoden 2020 puoliväliin saakka, ja hänen perustutkimuksessaan arvioidaan olevan 7, 6% tappio vuodessa äskettäinen viikoittainen lämpenemisraportti.
Seuraavassa taulukossa on yhteenveto Morgan Stanleyn näkymistä.
Avainsanat
- Morgan Stanleyn strategiatekijät varoittavat, että osakehinnat ovat saavuttaneet huippunsa. Heikentyvät taloudelliset perustekijät lisäävät negatiivisia riskejä. Yläpotentiaali on alhainen sekä Yhdysvaltojen että kansainvälisissä osakkeissa.
Merkitys sijoittajille
Sheets perustaa suosituksensa Morgan Stanleyn hintatavoitteisiin, mukaan lukien osingot, S&P 500: lle, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets ja Tokion hintaindeksi (TOPIX). Morgan Stanleyn näiden indeksien ennustetun kokonaistuloksen seuraavan 12 kuukauden kokonaistuoton yksinkertainen painotettu keskiarvo on vähäinen, kuten edellä todettiin.
"Globaalit inflaatio-odotukset, raaka-aineiden hinnat ja pitkän aikavälin tuotot viittaavat vain vähän optimismiin kasvun elpymisessä", Sheets kirjoitti. ”G20-ryhmän takana taloustieteilijämme laskivat globaalin kasvun ennusteitaan. Ennustamme aggressiivista Fed- ja EKP: n toimintaa, koska pidämme kasvua koskevia huolenaiheita olennaisena ", hän lisäsi. Mutta keskuspankkien kevyempi rahapolitiikka ei ehkä riitä pysäyttämään hidastumista." Hidastuvuus on toiminut parhaiten, kun siihen liittyy tietojen paranemista ", Sheets vakuutti..
Samankaltaisen karhun näkemyksen taloudesta ja osakkeista antoi tällä viikolla Sheets at Morgan Stanley -kollego, Lisa Shalett, yrityksen varainhoidon jaon sijoitusjohtaja. "Taloudelliset tiedot ovat heikentyneet nopeammin kuin ennen vuosien 2015-2016 pienprosessia. Kauppapolitiikasta on tullut kasvun vetäjä, ja tulojen heikkous voitaisiin kompensoida, jos kassavirran polttavien takaisinostojen arvo heikentyisi", hän kirjoittaa viimeisimmässä painoksessaan. GIC Weekly -sivustolta, Morgan Stanleyn globaalista sijoituskomiteasta.
"Radikaali poikkeaminen perusteista on harvoin kestävää", Shalett varoittaa kasvavan S&P 500: n suhteen heikentyvien taloudellisten tietojen edessä. Sillä välin Sheets esitti historialliset mallit lisähuollona. "13. heinäkuuta - 12. lokakuuta on ollut historiallisesti pahin 90 päivän jakso osakepääoman palautumiselle vuodesta 1990, mahdollisesti siksi, että likviditeetti ja riskinottohalukkuus ovat yleensä heikentyneet toisen vuosineljänneksen tulosten jälkeen", Sheets totesi. "Ja ottaen huomioon korkeat odotukset keskuspankin helpotuksesta ja useita geopoliittisia epävarmuustekijöitä, riski, että huono likviditeetti lisää huonoja uutisia, näyttää uskottavalta."
Katse eteenpäin
Shalett suosittelee, että sijoittajat ottavat voittoja Yhdysvaltain osakkeista ja joukkovelkakirjalainoista, sitten "tasapainottamaan kohti omaisuusluokkia, jotka tarjoavat arvonmääritystä ja tuoton tukea". Pääoman arvostusta varten hänen tiiminsä pitää parempana kiinteää omaisuutta, kuten hyödykkeitä.
