Viime kädessä erittäin menestyvät yritykset saavuttavat aseman, jossa ne ansaitsevat enemmän rahaa kuin voivat kohtuudella sijoittaa uudelleen liiketoimintaan. Rahoituskriisi on aiheuttanut sijoittajille painostuksen yrityksille jakaa kertynyt varallisuus takaisin osakkeenomistajille.
Tyypillisesti yritykset voivat palauttaa varallisuuden osakkeenomistajille osakekurssien arvonnousun, osinkojen tai osakkeiden takaisinostojen kautta. Aikaisemmin osingot olivat yleisin varallisuudenjaon muoto. Kun yritys-Amerikka muuttuu edistyneemmäksi ja joustavammäksi, tapauksissa, joissa yritykset käyttävät pääomaa, on tapahtunut perustavanlaatuinen muutos. Perinteisen osingonmaksun sijasta takaisinostoja on pidetty joustavana käytäntönä palauttaa ylimääräinen kassavirta. Takaisinostoja voidaan pitää tehokkaana tapana laittaa rahaa takaisin osakkeenomistajien taskuihin, kuten Applen (AAPL) pääomanpalautusohjelmat osoittavat.
Takaisinostojen perusteet
Lähihistoriassa johtavat yritykset ovat ottaneet käyttöön tavanomaisen takaisinostostrategian palauttaakseen ylimääräisen käteisvarojen osakkeenomistajille. Määritelmän mukaan osakkeiden hankkiminen antaa yrityksille mahdollisuuden sijoittaa uudelleen itsensä vähentämällä markkinoilla olevien osakkeiden lukumäärää. Takaisinosto tapahtuu tyypillisesti avoimilla markkinoilla, samoin kuin miten sijoittajat ostavat osakkeita. Vaikka osinkojen varallisuuden jakamisessa on tapahtunut selvä muutos osakkeiden hankintaan, se ei tarkoita, että yritys ei voisi harjoittaa molempia.
Apple-sijoittajat ovat kasvattaneet mieluummin takaisinostoja, koska he voivat valita osallistuako hankintaohjelmaan vai ei. Koska sijoittajat eivät osallistu osakkeiden takaisinostoon, sijoittajat voivat lykätä veroja ja muuttaa osakkeitaan tulevaisuuden voittoihin. Taloudellisesta näkökulmasta takaisinosto hyödyttää sijoittajia parantamalla omistaja-arvoa, nostamalla osakekursseja ja luomalla veroetuja.
Parempi omistaja-arvo
On olemassa monia tapoja, joilla kannattavat yritykset voivat mitata varastonsa menestystä. Yleisin mittaus on kuitenkin osakekohtainen tulos (EPS). Osakekohtaista tulosta pidetään tyypillisesti tärkeimpänä muuttujana osakekurssien määrittämisessä. Se on osa yrityksen voitosta, joka kohdistetaan kullekin kantaosakkeelle.
Kun yritykset jatkavat osakkeiden takaisinostoa, ne vähentävät olennaisesti taseensa varoja ja lisäävät tuottoaan. Samoin vähentämällä liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää ja pitämällä kannattavuus samalla tasolla, EPS kasvaa. Osakkeenomistajille, jotka eivät myy osakkeitaan, heillä on nyt korkeampi prosenttiosuus yhtiön osakkeista ja korkeampi osakekohtainen hinta. Ne, jotka haluavat myydä, ovat tehneet niin hinnalla, jolla he olivat valmiita myymään.
Kuinka "takaisinosto" toimii?
Paranna osakekursseja
Kun talous on hidastumassa, osakekurssit voivat romahtaa muiden tekijöiden perusteella odotettua heikompaa tulosta johtuen. Tässä tapauksessa yritys jatkaa takaisinosto-ohjelmaa, koska se uskoo, että yhtiön osakkeet ovat aliarvostettuja.
Yritykset päättävät ostaa osakkeita ja myydä ne sitten uudelleen avoimilla markkinoilla, kun hinnankorotus heijastaa tarkasti yrityksen arvoa. Kun osakekohtainen tulos nousee, markkinat näkevät tämän positiivisesti ja osakekurssit nousevat takaisinostojen ilmoittamisen jälkeen. Tämä johtuu usein yksinkertaisesta kysynnästä ja tarjonnasta. Kun osakkeita on vähemmän saatavana, kysynnän nousu nostaa osakekursseja.
Veroedut
Kun ylimääräistä rahaa käytetään yrityksen osakkeiden hankkimiseen osinkojen maksamisen sijasta, osakkeenomistajilla on mahdollisuus lykätä myyntivoittoja, jos osakekurssit nousevat. Perinteisesti takaisinostoja verotetaan myyntivoittoverokannalla, kun taas osinkoihin sovelletaan tavallista tuloveroa. Jos osake on ollut hallussa yli vuoden, voittoihin kohdistuu alhaisempi myyntivoitto.
Ylimääräinen raha
Kun yritykset harjoittavat takaisinosto-ohjelmia, tämä osoittaa sijoittajille, että yrityksellä on lisää rahaa. Jos yrityksellä on liikaa rahaa, sijoittajien ei pahimmassa tapauksessa tarvitse huolehtia kassavirtaongelmista. Vielä tärkeämpää on, että se merkitsee sijoittajille, että yhtiön mielestä rahaa käytetään paremmin osakkeenomistajien korvaamiseen kuin vaihtoehtoisten varojen sijoittamiseen uudelleen. Pohjimmiltaan tämä tukee osakekurssia ja tarjoaa pitkäaikaisen turvallisuuden sijoittajille.
Huono puoli
Vaikka sijoittajat yleensä rakastavat takaisinostoja, sijoittajien tulisi olla tietoisia useista haitoista. Takaisinosto voi olla merkki markkinoinnin täydentämisestä; monet yritykset hankkivat takaisin osakkeita keinotekoisesti nostaakseen osakekursseja. Tyypillisesti toimeenpaneva korvaus on sidottu ansiotietoihin ja jos ansioita ei voida korottaa, takaisinosto voi lisätä tuloja pinnallisesti. Lisäksi kun takaisinostoja ilmoitetaan, osakekurssin nousu hyötyy tyypillisesti lyhytaikaisista sijoittajista eikä pitkäaikaista arvoa hakevista sijoittajista. Tämä luo väärän signaalin markkinoille, että ansiot paranevat orgaanisen kasvun seurauksena ja lopulta lopulta vahingoittavat arvoa.
Pohjaviiva
Sijoittajat suhtautuvat yleisesti varallisuuden uudelleenjakamiseen positiivisesti. Tämä voi tapahtua osinkojen, voittovarojen ja suositun takaisinostostrategian muodossa. Rahoituksen kannalta takaisinosto voi lisätä osakkeenomistajien arvoa ja osakekursseja samalla kun samalla luodaan veroetu mahdollisuus sijoittajille. Vaikka takaisinostot ovat tärkeitä taloudellisen vakauden kannalta, yrityksen perusteet ja historialliset kokemukset ovat tärkeämpiä pitkän aikavälin arvon luomiseksi.
