Vaikka kohderahastot ovat yhä suositumpia tapoja sijoittaa eläkkeelle, sillä niiden hallinnassa oleviin varoihin on sijoitettu yli 1 biljoonaa dollaria, kohde-päivärahastot ovat äskettäin palonneet Rob Arnottilta, joka on mainittu "älykkäiden beeta" -indeksien kehittäjänä. markkinoiden keskiarvot. "Kukaan ei ole koskaan kokeillut ydintutkielmaansa. Aloittaminen aggressiivisena ja sitten konservatiivisemmaksi vanhetessaan antaa sinulle enemmän rahaa eläkkeelle ja vähentää riskiä, kun itse asiassa tapahtuu päinvastoin", Arnott kertoi Business Insider -yritykselle. Seuraavassa taulukossa on yhteenveto Arnottin tärkeimmistä väitteistä.
Missä kohdepäivämäärän rahastot ovat kaukana
- Ne todella kasvattavat sijoitusriskiä asiakkaan ikääntyessä. Päinvastainen strategia olisi tosiasiallisesti tuottanut parempia tuloksia. Nuoret tekisivät paremmin säästämällä aggressiivisemminVanhemmat sijoittajat tekisivät paremmin jatkamalla työskentelyä pidempään
Merkitys sijoittajille
Arnott on Research Affiliates -yrityksen perustaja ja puheenjohtaja, yritys, joka kehittää sijoitusstrategioita, joita hyödyntävät useat johtavat sijoitusrahastot, ETF, erikseen hoidetut tilit ja sekoitetut tilit. 31.12.2018 alkaen sen strategioiden mukaisesti oli hallinnoitu maailmanlaajuisesti 170 miljardin dollarin omaisuutta tutkimuskumppaneita kohden.
"TDF: n sijoittamisen keskeinen periaate on, että nuorten tulee ostaa osakkeita ja siirtyä asteittain takaisin joukkovelkakirjalainoihin työvuosiensa aikana. (TDF: t on myös merkitty 'elinkaarirahastoiksi'.) On olemassa monia erilaisia malleja, mutta lähinnä Kun sijoittajat ilmoittavat, kun he odottavat eläkkeelle, TDF: t laativat lentosuunnitelman - "liukupolun" - ja siirtymisen osakekannasta joukkovelkakirjoihin automaattisessa lentäjässä. ", kuten Arnott kuvasi heinäkuun 2014 kommentissa.
Arnott kirjoitti, että tämä strategia perustuu kahteen tilaan: "1. Hyväksymällä osakepääomariskin varhaisessa vaiheessa TDF-sijoittajat kaappaavat osakekurssipreemion ja nauttivat korkeammasta pääoman vauraudesta. varmuus heidän mahdollisesta kulutuksesta eläkkeellä ".
Arnottin yhdessä kirjoittama ja vuonna 2011 julkaistu tutkimuspaperi testasi vaihtoehtoisia liukupolkuja, jotka perustuvat osake- ja joukkovelkakirjamarkkinatietoihin vuodesta 1871 lähtien. Sen johtopäätös, kuten hän tiivisti vuoden 2014 teoksessaan, "41 vuoden sijoitushorisontiksi… käänteinen liukupolku olisi parantanut tuloksia."
"Yksinkertainen elinikäisen riskinoton malli, jota käytetään tukemaan TDF: n sijoittamista, vaatii tiettyjä oletuksia, joista meillä on syytä epäillä", Arnott jatkoi vuonna 2014. Ensimmäinen oletus on: "Henkilöpääoma (jatkuva kyky ansaita tuloja) on turvallinen riittää perustelemaan liukureitin kallistamista kohti osakkeita varhaisissa elämänvaiheissa. " Toinen on: "Osakkeilla on melko korkea riskipreemio ja joukkovelkakirjat ovat turvallisia." Hän huomautti, että vuoden 2008 finanssikriisi heikensi vakavasti molempia ehdotuksia.
"Kun otetaan huomioon erittäin todellinen halu kuluttaa eläkkeellä (ei pelkästään paperikappaleita, joissa ihmisten kasvoja on katsottava), koko luotettavuus osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin muiden omaisuusluokkien ulkopuolella on huolestuttava", Arnott totesi..
Talouskasvattaja ja sijoitusneuvoja Paul Merriman on toinen TDF: n kriitikko. Hän tarjosi useita kritiikkiä kommentaarissa MW: lle. Niillä on minimaalinen riski pääomalajeista, joilla on erinomainen pitkän aikavälin tulos, etenkin pienimuotoiset ja arvo-osuudet. Ne tarjoavat saman pääomalajien yhdistelmän kaikille sijoittajille iästä riippumatta. Kohtele kaikkia tietyn ikäisiä sijoittajia samalla tavalla huolimatta henkilökohtaisista eroista riskitalletuksessa ja muista olosuhteista. Ne ovat myös rahastojen rahastoja, mikä lisää ylimääräisiä palkkioita.
Eläke- ja sijoitustoimenpiteiden mukaan TDF: n hallussa oli yli 1, 1 biljoonaa dollaria omaisuutta vuoden 2018 loppuun mennessä, kun se vuonna 2008 oli 160 miljardia dollaria, 19, 2 prosentin yhdistetyllä vuotuisella kasvunopeudella (CAGR). Tämä on yli kaksi kertaa aktiivisesti hoidettujen osake- ja joukkovelkakirjarahastojen kasvunopeus samalla ajanjaksolla. Omaisuuserillä painotettuna, TDF: n palkkiot ovat laskeneet vuotuisella yhdistetyllä korolla 4, 6% verrattuna aktiivisesti hallinnoitujen osake- ja joukkovelkakirjarahastojen 2, 7%: iin, P&I lisää.
TDF: n suurin toimija on Vanguard-konserni, jolla oli vuoden 2018 lopussa 37%: n osuus varoista, kun se oli 32% kolme vuotta aiemmin, Sway Research -sivuston mainitsemien tietojen mukaan. Seuraavaksi tulevat Fidelity Investments, 13, 9%, ja T. Rowe Price, 12, 6%, molemmat menettävät markkinaosuuttaan kolmen vuoden aikana. Sway arvioi TDF-markkinoiden korkeammaksi kuin P&I, 1, 8 biljoonaa dollaria.
Katse eteenpäin
MW: n mainitsemassa syyskuun 2012 kommentissa Arnott esitti luotettavamman järjestelmän "taloudellisen pitkäikäisyyden" saavuttamiseksi. Tähän sisältyy säästö aggressiivisesti, varaaminen varovaisesti ja työskentely muutama vuosi pidempään. "Mikään strategia ei voi korvata riittämättömiä säästöjä tai ennenaikaista eläkkeelle siirtymistä", hän kirjoitti.
