WeWork Cos., Joka tunnetaan myös nimellä We Company, on jättänyt esitteen alkuperäiseen julkiseen osakeantiin (IPO) ja aikoo kerätä miljardia dollaria.
Upea New Yorkin City-pohjainen startup, joka tarjoaa yhteisiä työtiloja yrittäjille, aloitteleville yrityksille ja muille ryhmille, ilmoittaa A-luokan osakemerkinnänsä tunnuksella "WE". Osakkeen hinnasta ja vaihdosta ei ole vielä päätetty.
Tammikuussa järjestetyn rahoituskierroksen aikana 47 miljardin dollarin arvoisella WeWorkilla on ainakin yksi ominaisuus joihinkin muihin erittäin odotettavissa oleviin teknologiakoristeisiin, jotka ovat julkistuneet tänä vuonna - korkea kassapolttoprosentti. IPO on testi sijoittajien nykyiselle halukkuudelle kalliita, rahaa polttavia startup-yrityksiä kohtaan, etenkin kun Uber on alkanut debyyttinsä. Se antaa sijoittajille myös yksityiskohtaisemman kuvan yhtiön taloudellisesta tilanteesta.
1, 9 miljardia dollaria
WeWork menetti 1, 9 miljardia dollaria vuonna 2018 liikevaihdosta 1, 8 miljardia dollaria.
Tappiot kasvavat, kun WeWork laajenee
WeWork aloitti rajoitetun taloudellisen tiedon julkistamisen aloittaessaan joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskun vuonna 2018. Yhtiö menetti 1, 9 miljardia dollaria 1, 8 miljardin dollarin tuloista viime vuonna. Se on lähes kaksinkertainen 933 miljoonan dollarin tappioihin verrattuna 886 miljoonan dollarin tuloon, jonka se julkaisi vuonna 2017, ja menetyksen trendi ei näytä siltä, että se kääntyy pian takaisin esitteen mukaan. Vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla se ilmoitti nettotappiota 689, 7 miljoonaa dollaria liikevaihdosta 1, 54 miljardia dollaria.
Ollakseni reilua, monilla yrityksillä on merkittäviä tappioita ollessaan vielä alkuvaiheessa. WeWorkin toimitusjohtajat eivät piilota tosiasiaa, että nykyinen painopiste on kasvu eikä lyhyen aikavälin kannattavuus. "Etsimme rakentaa tätä liiketoimintaa, emmekä pelkästään maksimoida kannattavuutta seuraavien kahden vuoden aikana", yrityksen varapuheenjohtaja Michael Gross sanoi aiemmin tänä vuonna.
Yhden Manhattan-työtilan kanssa yhdeksän vuotta sitten perustettu WeWork on sittemmin ilmapallonnut yhdeksi maailman suurimmista yritysvuokralaisista ajatuksesta tarjota joustavia työtiloja yksilöille ja pienille ryhmille. Kesäkuun lopussa yhtiöllä oli 527 000 jäsenyyttä 528 eri paikassa.
Tämä "tila palveluna -liiketoimintamalli" täyttää vuokramarkkinoiden aukon pitkäaikaisten vuokrasopimusten ja yhden tai useamman huoneen varausten välillä hotellin tai AirBnB: n kautta. Yrittäjät ja nuoret aloittelijat, jotka etsivät toimistotilaa, mutta eivät halua sitoutua pitkäaikaiseen vuokrasopimukseen, voivat vuokrata yhden WeWorkin tiloista kohtuulliseen hintaan. Nämä tilat on usein varustettu trendikkäällä sisustuksella, tyypillisillä toimistotarvikkeilla, ja joissakin on jopa kahvia, olutta ja kombuchaa hanalla.
Äärimmäinen arvo todistamattomalle mallille
Epäilemättä se on arvokas palvelu. Jopa epäilijät olisivat samaa mieltä. Ongelmana on, onko kyse 47 miljardin dollarin palvelusta. On totta, että WeWork täyttää tietyn markkinaraon vuokrausmarkkinoilla, samoin kuin autonvuokraus täyttää aukon täyden omistajuuden ja lyhytaikaisten vuokrausten välillä. Mutta ei ole varmaa, voiko tällainen liiketoimintamalli skeptikkojen mukaan todella menestyä.
Yrityksen on vielä kestettävä taloudellinen taantuma. Jos talous joutuu taantumaan, WeWork voi joutua kiinnittyneiksi pitkäaikaisiin vuokrasopimuksiin, kun taas sen tarjoama joustavuus antaa jäsenilleen mahdollisuuden irtisanoa omat vuokrasopimukset ennemmin kuin muuten tekisivät, jos heillä olisi perinteisempi vuokrasopimus. Jos WeWork rakentaisi kassavaroja hyödyntääkseen vaikeina aikoina, on todennäköisempää, että se selviytyy vaikeina aikoina. Mutta juuri sitä yritys ei tee.
Ehkä kun tunnustetaan tämä heikkous omissa liiketoimintamalleissaan, WeWorkin viimeisin idea on ollut perustaa 2, 9 miljardin dollarin rahasto, joka sijoittaa toimistorakennusten suoraan omistamiseen. Se ei ole huono idea, mutta on vaikea ymmärtää, miten se eroaa siitä, mitä tyypillinen kiinteistönhoitoyritys tekee, ja niitä on paljon. Boston Properties (BXP), joka on yksi Yhdysvaltojen suurimmista kiinteistönvälitysyrityksistä, on markkinoilla enintään 20 miljardia dollaria, mikä on alle puolet WeWorkin nykyisestä arvosta.
Sveitsiläinen IWG tarjoaa WeWork-tapaan joustavaa toimistotilaa, mutta toisin kuin WeWork, se on julkisesti noteerattu yritys, ja sen arvo on noin 4, 6 miljardia dollaria, mikä on noin kymmenesosa WeWorkin arvosta. IWG: tä pidetään suurimpana toimistotilayrityksenä, jolla on 60 miljoonaa neliöjalkaa maailmanlaajuisesti. Bloombergin mukaan WeWorkilla oli maaliskuusta lähtien vain 45 miljoonaa neliöjalkaa.
Viimeaikaiset tapahtumat ovat herättäneet jonkin verran huolta yhtiön sijoittajien keskuudessa. Toimitusjohtaja Adam Neumann myi osan omistamistaan osakkeista ja otti lainoja yhtiön osakepääomaa vastaan kerätäkseen vähintään 700 miljoonaa dollaria joidenkin muiden hankkeiden rahoittamiseksi. Päätös kassavaroista ennen tulevaa IPO: ta herätti lisää kritiikkiä ja huolenaiheita aikaisempien paljastusten johdosta, että Neumann oli vapauttanut miljoonat WeWorkista osana omistamaa kiinteistöä, jonka yhtiö vuokraa.
Tämän eturistiriidan paljastaminen tapahtui pian sen jälkeen, kun japanilainen teknologiayritys SoftBank, joka oli yksi WeWorkin suurimmista sijoittajista, päätti olla ostamatta määräysvaltaa yrityksessä. Tammikuussa SoftBank sijoitti yhtiöön vielä 2 miljardia dollaria, jolloin sen kokonaisinvestointi oli yli 10 miljardia dollaria. Mutta ylimääräiset 2 miljardia dollaria olivat huomattavasti vähemmän kuin aiemmissa neuvotteluissa käsitelty 16 miljardia dollaria.
Joitakin WeWorkin suurimmista rahoittajista ovat Softbankin lisäksi Goldman Sachs Group Inc. (GS), T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Benchmark ja Fidelity Investments. Muita sijoittajia ovat China Oceanwide, Hony Capital, Grönlanti Hong Kong Holdings Limited ja Legend Holdings, jotka kaikki sijaitsevat Kiinasta.
Katse eteenpäin
Viime kuussa WeWork ilmoitti suunnitelleensa nostavansa jopa 4 miljardin dollarin velkaa tulevina kuukausina ennen listautumistaan. Tällainen muutos yhdistettynä odottamattomaan pienentyneeseen sijoitukseen SoftBankilta aikaisemmin vuoden aikana, ja WeWorkin yllättävä kiihtyminen S-1-arkistoinnilleen tässä kuussa on merkki siitä, että yritys haluaa varmistaa haluamansa rahan.
