Volcker-sääntö rajoittaa suurten institutionaalisten pankkien kahta pääasiallista toimintaa. Pankit ovat kiellettyjä harjoittamasta omaa kaupankäyntiä ja omistamasta osuutta suojattuihin rahastoihin, jotka yleensä määritellään hedge-rahastoiksi ja pääomarahastoiksi. Sääntö on lueteltu Dodd-Frank-lain 609 §: ssä, ja se on osa kyseisen lainsäädännön suurempia rahoitusuudistuksia.
Säännön tarkoituksena oli estää pankkeja, jotka saavat liittovaltion ja veronmaksajien tukea talletusvakuutuksen ja muun tuen muodossa, harjoittamasta riskialtista kaupankäyntiä. Sääntö nimettiin Paul Volckerin, entisen keskuspankkipuheenjohtajan, mukaan.
Omistettu kauppa kielletty
Volcker-sääntö kieltää pankkeja harjoittamasta omaa kauppaa. Omistettu kauppa määritellään säännössä pankiksi, joka toimii kaupankäyntitilin päämiehenä rahoitusinstrumentin ostamisessa tai myymisessä. Määräyksissä laajennetaan määritelmää siitä, mitä voidaan pitää kaupankäyntitilinä ja sisältyykö kauppaan rahoitusinstrumentti.
Säännökset määrittelevät kaupankäyntitilin kolmen kriteerin perusteella: tilin käyttötarkoitus, markkinariskin pääomasääntötesti ja tilatesti. Säännösten mukaan kauppojen oletetaan tapahtuvan pankin kaupankäyntitililtä, jos pankki säilytti position 60 päivää.
Kaupankäyntitilin laajan määritelmän takia tietyt kaupankäynnit, kuten selvitys, likviditeetin hallinta, markkinoiden tekeminen, suojaus, toimitusvelvoitteiden täyttämistä koskevat kaupat ja kaupat pankin voitonjako- tai eläkejärjestelmän kautta, vapautetaan tästä kiellosta. Tälle kaupankäynnille asetetaan kuitenkin erittäin tiukat vaatimustenmukaisuusvaatimukset, joihin sisältyy sisäinen valvonta ja laaja dokumentaatio.
Suojattujen rahastojen sijoitusten kielto
Lisäksi Volcker-sääntö kieltää pankkeja omistamasta katettua rahastoa. Sääntö määrittelee suojatut rahastot kolmiosaisella testillä. Suojattu rahasto on vapautettu sijoitusyhtiön määritelmästä, sellaisena kuin se on määritelty vuonna 1940 tehdyssä sijoitusyhtiölaissa, hyödykevaikutteisiin ryhmiin, joiden ominaisuudet ovat samanlaiset kuin hedge-rahastoihin tai pääomarahastoihin ja ulkomaisiin katettuihin rahastoihin.
Sääntö sisältää joukon poikkeuksia näihin kieltoihin, kuten ulkomaiset julkiset varat, kokonaan omistamat tytäryhtiöt ja yhteisyritykset.
Määräaikojen pidentäminen
Pankkien piti lakkauttaa omistusosuutensa vakuutetuissa rahastoissa heinäkuuhun 2015 mennessä. Kuitenkin joulukuussa 2014 liittovaltion keskuspankki myönsi pankeille pidennyksiä päästäkseen näistä positioista vuoteen 2017 ja joissain tapauksissa vuoteen 2022 asti.
Pankit väittivät, että monet heidän asemistaan olivat epälikvideihin sijoituksiin, joista niiden piti ottaa merkittäviä tappioita poistuakseen. Pankit totesivat, että heidän omistusosuutensa hedge-rahastoissa ja pääomarahastoissa oli vaarassa menettää merkittävän arvon, jos ne pakotettiin selvittämään ne nopeasti.
