Sisällysluettelo
- Olemmeko valuuttasodassa?
- Miksi valuutan arvon alennus?
- Kerro naapurillesi
- Yhdysvaltain dollarin nousu
- Yhdysvaltojen vahva dollaripolitiikka
- Nykyinen tilanne
- Poliittiset erot
- Kielteiset vaikutukset
- Pohjaviiva
Valuuttasotalla tarkoitetaan tilannetta, jossa monet maat pyrkivät tietoisesti arvon alentamaan kansallisten valuuttojensa arvoa talouksien vauhdittamiseksi. Vaikka valuutan heikkeneminen tai devalvoituminen on yleinen tapahtuma valuuttamarkkinoilla, valuuttasodan tunnusmerkki on merkittävä määrä maita, jotka voivat samanaikaisesti osallistua yrityksiin devalvoida valuuttaansa samanaikaisesti.
Avainsanat
- Valuuttasota on valuutan devalvoinnin kymmenesosainen eskalointi, jonka tarkoituksena on parantaa taloudellista asemaa globaalilla areenalla toisen kustannuksella. Valuutan devalvointi tarkoittaa toimenpiteiden toteuttamista maan oman valuutan ostovoiman strategiseksi alentamiseksi. Maat voivat harjoittaa Tällainen strategia kilpailuedun saavuttamiseksi globaalissa kaupassa ja valtion velan kuormituksen vähentämisessä. Arvioinnilla voi kuitenkin olla tahattomia seurauksia, jotka ovat itsehukkaavia.
Olemmeko valuuttasodassa?
Valuuttasota tunnetaan myös vähemmän uhkaavana terminä "kilpailukykyinen devalvaatio". Nykyisellä kelluvien valuuttakurssien aikakaudella, jolloin valuutta-arvot määrittelevät markkinavoimat, valuutan arvon alenemisen suunnittelee yleensä maan keskuspankki talouspolitiikan avulla, joka saattaa pakottaa valuutan laskemaan, kuten alentamaan korkoja tai lisäämään, "määrällinen keventäminen (QE)." Tämä tuo monimutkaisempia ratkaisuja kuin vuosikymmenien takaiset valuutasodat, jolloin kiinteät valuuttakurssit olivat yleisempiä ja kansakunta saattoi devalvoida valuuttaansa yksinkertaisella tarkoituksenmukaisella tavalla laskemalla "tappiota", johon sen valuutta oli kiinteä.
"Valuuttasota" ei ole termi, josta on löyhästi sovittu taloustieteen ja keskuspankkitoiminnan yleisessä maailmassa, minkä vuoksi Brasilian entinen valtiovarainministeri Guido Mantega sekoitti tällaisen hornetin pesää syyskuussa 2010, kun hän varoitti kansainvälisen valuuttasotaa purkautuneesta. ulos. Mutta yli 20 maassa, jotka ovat laskeneet korkoja tai toteuttaneet toimenpiteitä rahapolitiikan helpottamiseksi tammikuusta huhtikuuhun 2015, on biljoonan dollarin kysymys: olemmeko jo valuuttasodan keskellä?
Koska Trumpin hallinnon tariffit kiinalaisille tavaroille on otettu käyttöön, Kiina on kostanut omilla tariffeillaan ja devalvoinut valuuttaansa dollarin kurssin suhteen - laajentamalla kauppasota mahdolliseksi valuutasotaan.
Miksi valuutan arvon alennus?
Se voi vaikuttaa intuitiiviselta, mutta vahva valuutta ei välttämättä ole maan edun mukainen. Heikko kotimaan valuutta tekee maan viennistä kilpailukykyisemmän globaaleilla markkinoilla ja tuonti lisää samalla. Suuremmat vientimäärät vauhdittavat talouskasvua, mutta myös kalliilla tuonnilla on samanlainen vaikutus, koska kuluttajat valitsevat paikallisia vaihtoehtoja tuontituotteille. Tämä kaupan ehtojen paraneminen johtaa yleensä pienempään vaihtotaseen alijäämään (tai suurempaan vaihtotaseen ylijäämään), suurempaan työllisyyteen ja nopeampaan BKT: n kasvuun. Kannustavalla rahapolitiikalla, joka johtaa yleensä heikkoon valuuttaan, on myös positiivinen vaikutus maan pääoma- ja asuntomarkkinoihin, mikä puolestaan lisää kotimaista kulutusta vaurausvaikutuksen kautta.
Kerro naapurillesi
Koska kasvua ei ole liian vaikeaa harjoittaa valuutan heikkenemisellä - olipa se siis avointa tai peiteltyä -, ei pitäisi olla yllättävää, että jos kansakunta A devalvoi valuuttansa, kansakunta B seuraa pian esimerkkiä, jota seuraa kansakunta C ja niin edelleen. Tämä on kilpailun devalvoinnin ydin.
Tämä ilmiö tunnetaan myös nimellä "kerjäläinen naapurisi", mikä ei kaikkea ole Shakespearen draamaa, josta se kuulostaa, viittaa tosiasiallisesti siihen, että kilpailevan devalvoitumisen politiikkaa noudattava kansa harjoittaa voimakkaasti omia etujaan sulkemalla pois kaikki muu.
Yhdysvaltain dollarin nousu
Kun Brasilian ministeri Mantega varoitti syyskuussa 2010 takaisin valuuttasodasta, hän viittasi kasvaviin myllerryksiin valuuttamarkkinoilla, mikä johtui Yhdysvaltain keskuspankin määrällisestä keventämisohjelmasta, joka heikensi dollaria, Kiinan jatkuvasta juanin tukahduttamisesta ja interventioista. useiden Aasian keskuspankkien toimesta estääkseen valuuttojen nousua.
Ironista kyllä, Yhdysvaltain dollarin kurssi on noussut melkein kaikkiin tärkeimpiin valuuttoihin nähden vuoden 2011 alusta, ja kaupan painotettu dollari-indeksi on tällä hetkellä käynyt kaupassa korkeimmalla tasolla yli vuosikymmenen. Jokainen merkittävä valuutta on laskenut dollariin nähden kuluneen vuoden aikana (17.4.2015 alkaen). Euron, Skandinavian valuuttojen, Venäjän ruplan ja Brasilian reaaliarvon ollessa laskenut yli 20% tänä aikana.
Yhdysvaltojen vahva dollaripolitiikka
Yhdysvaltain talous on kestänyt dollarin vahvistumisen vaikutukset ilman liikaa ongelmia toistaiseksi, vaikka eräs merkittävä ongelma on huomattava määrä amerikkalaisia monikansallisia yrityksiä, jotka ovat varoittaneet vahvan dollarin kielteisistä vaikutuksista tuloihinsa.
Yhdysvallat on yleensä noudattanut "vahvan dollarin" politiikkaa vaihtelevalla menestyksellä vuosien varrella. Yhdysvaltojen tilanne on kuitenkin ainutlaatuinen, koska se on maailman suurin talous ja Yhdysvaltain dollari on maailmanlaajuinen varantovaluutta. Vahva dollari lisää Yhdysvaltojen houkuttelevuutta ulkomaisten suorien sijoitusten (FDI) ja ulkomaisten sijoitusten (FPI) kohdalla. Ei ole yllättävää, että Yhdysvallat on usein johtava kohde molemmissa kategorioissa. Yhdysvaltojen talouskasvu on myös vähemmän riippuvainen viennistä kuin useimpien muiden maiden, koska sen jättiläismäismarkkinat ovat maailman ylivoimaisesti suurin.
Nykyinen tilanne
Dollarin hinta nousee lähinnä siksi, että Yhdysvallat on ainoa suurin kansakunta, joka on valmis luopumaan rahapoliittisesta elvytysohjelmastaan sen jälkeen kun se oli ensimmäinen ulos portista ja esitteli QE: n. Tämä läpimenoaika on mahdollistanut Yhdysvaltojen talouden reagoida myönteisesti Federal Reserve -järjestön peräkkäisiin QE-ohjelmien kierroksiin. Äskettäisessä World Economic Outlook -päivityksessä Kansainvälinen valuuttarahasto ennustaa Yhdysvaltojen talouden kasvavan 3, 1% vuosina 2015 ja 2016, mikä on G-7-maiden nopein kasvuvauhti.
Tämä on ristiriidassa muiden maailmanlaajuisten voimalaitosten, kuten Japanin ja Euroopan unionin, kanssa, jotka ovat olleet suhteellisen myöhässä QE-puolueelle. Kanadan, Australian ja Intian kaltaisten maiden, jotka ovat korottaneet korkoja muutaman vuoden kuluessa suuren taantuman (2007–2009) päättymisestä, on joutunut myöhemmin helpottamaan rahapolitiikkaa, koska kasvun vauhti on hidastunut.
Poliittiset erot
Joten toisaalta meillä on Yhdysvallat, joka voisi hyvinkin korottaa liittovaltion rahastojen vertailukorkoaan vuonna 2015, mikä on ensimmäinen nousu vuodesta 2006. Toisaalta on muuta maailmaa, joka harjoittaa suurelta osin helpompaa rahapolitiikkaa. Tämä rahapolitiikan ero on tärkein syy siihen, miksi dollari vahvistuu yleisesti.
Tilannetta pahentaa useita tekijöitä:
- Useimpien alueiden talouskasvu on viime vuosina ollut historiallisten normien alapuolella; monet asiantuntijat katsovat tämän sub-par-kasvun johtuvan suuren taantuman laskeutumisesta. Useimmat maat ovat käyttäneet kaikki kasvun vauhdittamismahdollisuudet, kun otetaan huomioon, että useiden maiden korot ovat jo joko lähellä nollaa tai historiallisella matalimmalla tasolla. Ilman lisäkorkojen alentamista ei ole mahdollista ja finanssipolitiikan elvytys ei ole vaihtoehto (koska julkisen talouden alijäämiä on tarkasteltu viime vuosina tiukasti), valuuttojen arvon aleneminen on ainoa jäljellä oleva väline talouskasvun vauhdittamiseksi. Suorita joukkovelkakirjalainojen tuotot lyhyen ja keskipitkän aikavälin maturiteille ovat kääntyneet negatiivisiksi useissa maissa. Tässä erittäin heikosti tuotettavassa ympäristössä Yhdysvaltain valtiovarainministeriöt - joiden tuotto oli 1, 86% 10-vuotisissa maturiteeteissa ja 2, 52% 30 vuoden ajan 17. huhtikuuta 2015 alkaen - herättävät suurta mielenkiintoa, mikä lisää dollarin kysyntää.
Valuuttasodan kielteiset vaikutukset
Valuuttakurssien heikkeneminen ei ole ihmelääke kaikille taloudellisille ongelmille. Brasilia on esimerkki tästä. Brasilian reaali on pudonnut 48% vuodesta 2011, mutta valuutan jyrkkä devalvointi ei ole pystynyt korvaamaan muita ongelmia, kuten raakaöljyn ja raaka-aineiden hintojen laskua ja kasvavaa korruptioskandaalia. Tämän seurauksena IMF ennustaa Brasilian talouden supistuvan 1 prosenttiin vuonna 2015, kun se on tuskin kasvanut vuonna 2014.
Joten mitkä ovat valuutasodan kielteiset vaikutukset?
- Valuutan devalvoituminen voi heikentää tuottavuutta pitkällä aikavälillä, koska pääomalaitteiden ja koneiden tuonti tulee liian kalliiksi paikallisille yrityksille. Jos valuutan heikkenemiseen ei liity aitoja rakenneuudistuksia, lopulta tuottavuus kärsii. Valuuttakurssien heikentymisaste voi olla toivottua suurempi, mikä voi lopulta aiheuttaa nousevaa inflaatiota ja pääoman ulosvirtausta. Valuuttasota voi johtaa suurempaan protektionismiin ja sen pystyttämiseen. Kilpailukykyinen devalvaatio voi lisätä valuuttojen epävakautta, mikä puolestaan johtaisi suurempiin suojauskustannuksiin yrityksille ja ehkäistäisi ulkomaisia sijoituksia.
Pohjaviiva
Huolimatta tietyistä todisteista, jotka voivat viitata päinvastoin, ei näytä siltä, että maailma olisi tällä hetkellä valuuttasodan otteessa. Lukuisat maat ympäri maailmaa ovat viime aikoina harjoittaneet helpon rahapolitiikan pyrkimyksiä torjua hitaasti kasvavan ja deflatoituneen ympäristön haasteita sen sijaan, että yritetään varastaa kilpailu marssi piilevän valuutan heikkenemisen avulla.
