Sisällysluettelo
- Mikä on Dow?
- Laskenta taaksepäin
- Dow-laskelma päivänä 2
- Laskelma päivänä 3
- Dow-laskelma päivänä 4
- Laskelma päivänä 5
- Dow-laskelma päivänä 6
- Viimeinen esimerkki
- Jakajan arvo
- Dow Jonesin metodologian arviointi
- Pohjaviiva
Monet sijoittajat omistavat vain kourallisen erilaisia osakkeita, joten he voivat seurata erikseen kunkin tuottoa. Ei kuitenkaan riitä, että vain pidät silmäsi omassa korissasi. Sijoittajat ja kauppiaat tarvitsevat myös tietoa markkinoiden yleisestä mielipiteestä.
Se on hakemisto. Se tarjoaa yhden mitattavissa olevan ja jäljitettävän numeron, jonka tarkoituksena on edustaa kokonaismarkkinoita tai valittua varastojen tai sektorien ryhmää ja niiden liikettä. Osakeindeksi toimii myös vertailukohteena sijoitusten vertailulle - sanokaa, että henkilökohtainen osakekantasi (tai sijoitusrahasto) tuotti 15%, mutta markkinaindeksi tuotti 20% saman ajanjakson aikana. Siksi suorituksesi (tai rahastonhoitajasi suorituskyky) on jäänyt jälkeen markkinoista.
Mikä on Dow?
Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo on indikaattori siitä, kuinka 30 suurta, Yhdysvaltain pörssissä noteerattua yritystä on käynyt kauppaa tavanomaisen kaupankäynnin aikana.
Osakemarkkinaindeksi on matemaattinen rakenne, joka tarjoaa yhden numeron koko osakemarkkinoiden (tai valitun osan niistä) mittaamiseksi. Indeksi lasketaan seuraamalla valittujen osakkeiden hintoja (esim. 30 parasta, mitattuna suurimpien yritysten hinnoilla, tai 50 parhainta öljysektorin varastossa) ja perustuen ennalta määriteltyihin painotettuihin keskiarvoihin (esim. Hintapainotetut, korkki painotettu jne.)
Laskenta taaksepäin
Aloitamme sen alusta, jotta ymmärrämme paremmin, kuinka Dow muuttaa arvoa. Kun Dow Jones & Co. otti ensimmäisen kerran käyttöön indeksin 1890-luvulla, se oli "yksinkertainen keskiarvo" kaikkien ainesosien hinnoista. Oletetaan esimerkiksi, että Dow-indeksissä oli 12 osaketta; siinä tapauksessa Dow'n arvo olisi laskettu yksinkertaisesti ottamalla kaikkien 12 osakkeen päätöskurssien summa ja jakamalla se 12: lla (yritysten lukumäärä tai ”Dow-indeksin komponentit”). Siksi Dow aloitti yksinkertaisena hintakeskiarvona.
DJIA-indeksin arvo = n∑i = 0n Pi missä: Pi = i: nnen osakkeen hinta
Jotta käsitettä voitaisiin selittää paremmin muilla skenaarioilla ja käänteillä, rakennetaan oma yksinkertainen hypoteettinen hakemisto Dow'n suuntaan.
Jotta se olisi yksinkertaista, oletetaan, että maassa, jolla on vain kaksi osakekauppaa (Ally Inc. ja Belly Inc. - A & B), on osakemarkkinoita. Kuinka mitata näiden yleisten osakemarkkinoiden suorituskykyä päivittäin, koska osakehinnat muuttuvat joka hetki ja jokainen hintamerkki? Sen sijaan, että seurata jokaista osaketta erikseen, olisi paljon helpompaa saada ja seurata yhtä numeroa, joka edustaa molempia osakkeita muodostavia kokonaismarkkinoita. Mainitun yksittäisen numeron muutokset (kutsutaan sitä nimellä ”AB-indeksi”) heijastavat sitä, kuinka markkinat toimivat kokonaisuudessaan.
Oletetaan, että vaihto rakentaa matemaattisen luvun, jota edustaa ”AB-indeksi”, jota mitataan kahden kannan (A ja B) suorituskyvystä. Oletetaan, että osake A käy kaupalla 20 dollaria osakkeelta ja osake B kauppaa 80 dollarilla osakkeelta päivänä 1.
Dow'n alkuperäisen käsitteen soveltaminen hypoteettiseen esimerkkiimme AB-indeksistä:
Alussa AB-indeksi =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 20 + $ 80)
Dow-laskelma päivänä 2
Oletetaan nyt seuraavana päivänä, että A: n hinta nousee 20 dollarista 25 dollariin ja B: n hinta laskee 80 dollarista 75 dollariin.
Uusi AB-indeksi =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 25 + $ 75)
ts. yhden osakkeen positiivinen hintakehitys on peruuttanut toisen osakkeen samanarvoisen, mutta negatiivisen hintakehityksen. Siksi indeksin arvo pysyy ennallaan.
Laskelma päivänä 3
Oletetaan, että kolmantena päivänä osake A siirtyy 30 dollariin, kun taas osake B siirtyy 85 dollariin.
Uusi AB-indeksi =
nΣi = 0n Pi = 2 (30 $ + $ 85)
Kohdassa (2) nettohinnan muutos oli nolla (varastossa A oli +5 muutosta, kun taas varastossa B oli -5 muutos, jolloin netosumman muutos oli nolla).
Kohdan (3) tapauksessa nettohinnan muutos oli 15 (+5 varastossa A ja +10 varastossa B). Tämä nettohintasumman muutos 15 jaettuna n = 2 antaa muutoksen +7, 5: ksi ottaen uuden muutetun indeksiarvon päivänä 3 57, 5.
Vaikka osake A: n prosentuaalinen hinnanmuutos oli 20% (30 dollaria 25 dollarista) ja osake B: n prosenttimuutos oli pienempi, 13, 33 prosenttia (85 dollaria 75 dollarista), osake B: n 10 dollarin muutoksen vaikutus vaikutti suurempaan muutokseen indeksin kokonaisarvo. Tämä osoittaa, että hintapainotetut indeksit (kuten Dow Jones ja Nikkei 225) riippuvat hintojen absoluuttisista arvoista eikä suhteellisista prosentuaalisista muutoksista. Tämä on myös ollut yksi hintapainotettujen indeksien kritisoivista tekijöistä, koska niissä ei ole otettu huomioon ainesosien kokoa tai markkina-arvoa.
Dow-laskelma päivänä 4
Oletetaan nyt, että toinen yritys C listautuu pörssiin hintaan 10 dollaria osakkeelta neljäntenä päivänä. AB-indeksi haluaa laajentaa ja lisätä ainesosien lukumäärää kahdesta kolmeen sisällyttämällä uudet C-yhtiön osakkeet nykyisten A- ja B-osakkeiden lisäksi.
AB-indeksin kannalta uuden osakkeen tuleminen alukseen ei saisi johtaa arvon äkilliseen hyppäämiseen tai laskuun. Jos se jatkuu tavanomaisella kaavalla, sitten:
Uusi AB-indeksi =
nΣi = 0n Pi = 3 (30 $ + $ 85 + $ 10)
Tämä on indeksin arvon äkillinen lasku edellisestä 57, 5: stä 41, 67: ään, vain koska uusi aineosa on lisääntynyt siihen. ( Oletetaan, että osake A & B ylläpitää aikaisemman päivän hintojaan 30 dollaria ja 85 dollaria). Tämä ei olisi kovin hyödyllinen heijastus markkinoiden yleisestä terveydestä.
Tämän laskentavirheongelman ratkaisemiseksi otetaan käyttöön jakajan käsite.
Jakaja sallii indeksiarvojen ylläpitää tasaisuutta ja jatkuvuutta ilman äkillisiä korkean arvon vaihtelut. Jakajan perusajatus on seuraava. Yksinkertaisesti siksi, että uutta ainesosaa lisätään, tämän ei pitäisi perustella indeksin suuria arvoeroja. Siksi juuri ennen uuden aineosan käyttöönottoa olisi otettava käyttöön uusi ”laskettu” jakaja-arvo. Sen tulisi olla sellainen, että seuraavan ehdon tulee olla totta:
Indeksiarvo = nolla ∑i = 0nold Pi
Eli olettaen, että vanhan indeksin osakehinnat pidetään vakiona, uuden osakekurssin lisäämisen ei pitäisi vaikuttaa indeksiin.
Uusi indeksiarvo = D∑i = 0uusi Pi missä: Pi = i: nnen osakkeen hinta = uusi indeksin päivitetty osakkeiden lukumäärä
Uuden hinnan summaus = 125 dollaria (3 osaketta)
Viimeisin tunnettu hyvä indeksin arvo = 57.5 (perustuu 2 osakkeeseen), mikä johtaa jakajaan 125 / 57.5 = 2.1739
Tästä uudesta arvosta tulee uusi AB-indeksin ”jakaja”.
Joten päivänä, jolloin osake C sisältyy AB-indeksiin, sen oikeasta (ja jatkuvasta arvosta) tulee:
Uusi AB-indeksi =
DΣi = 0nnew Pi
Sama arvo neljännellä päivänä on järkevää, koska oletamme, että A: n ja B: n osakehinnat eivät ole muuttuneet kolmanteen päivään verrattuna, ja koska uusi, kolmas osake lisätään, tämän ei pitäisi johtaa muutoksiin.
Laskelma päivänä 5
Oletetaan, että viidentenä päivänä osakkeiden A, B, C hinnat ovat vastaavasti 32 dollaria, 90 dollaria ja 9 dollaria
Uusi AB-indeksi =
DΣi = 0nnew Pi
Jatkossa tämä uusi arvo 2, 1739 olisi edelleen jakaja (ainesosien kokonaismäärän sijasta). Se muuttuu vain, jos uusia osatekijöitä lisätään (tai poistetaan) tai kaikissa osatekijöissä tapahtuvissa yritystoiminnoissa (esimerkki alla).
Dow-laskelma päivänä 6
Jatkamme edelleen laskentavaihteluilla. Oletetaan, että osake B ryhtyy yritystoimintaan, joka muuttaa osakkeen hintaa muuttamatta yrityksen arvoa. Oletetaan, että kaupankäynti on 90 dollaria ja yhtiö sitoutuu jakamaan osakkeet kolmelta-yhdeltä, kolminkertaistamalla käytettävissä olevien osakkeiden lukumäärän ja vähentämällä hintaa kertoimella kolme eli 90 dollarista 30 dollariin.
Pohjimmiltaan yritys ei ole luonut (tai vähentänyt) mitään arvonmääritystään tämän osakekohtaisen yritystoimenpiteen takia. Tämä on perusteltua osakkeiden lukumäärän kolminkertaistumisen ja hinnan laskiessa kolmannekseen alkuperäisestä. Indeksimme on kuitenkin yksinomaan hintapainotettu, eikä se ota huomioon osakevolyymin muutosta. Uuden 30 dollarin hinnan laskenta johtaa seuraavaan suureen vaihteluun:
Uusi AB-indeksi =
2, 1739 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 32, 66
Tämä on selvästi alle aikaisemman indeksiarvon 60, 26 (vaiheessa 5)
Tässäkin taas jakajan on muututtava mukautuakseen tähän muutokseen pitäen samalla ehdolla paikkansa:
Indeksin arvo = nolla ∑i = 0nold Pi = uusi ∑i = 0 uusi Pi
Uuden hinnan summaus = 71 dollaria (3 osaketta)
Viimeisin tunnettu indeksin arvo = 60.26 (vaihe 5 yllä), mikä johtaa n-uuteen tai jakaja-arvoon = 71 / 60.26 = 1.17822
Käyttämällä tätä uutta jakaja-arvoa, Uusi AB-hakemisto:
1, 17822 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 60, 26
( Olettaen, että varastot ja kaupankäynti ylläpitävät aikaisemman päivän hintojaan 32 dollaria ja 9 dollaria )
Saapuminen samalle edelliselle päivälle vahvistaa laskelmiemme oikeellisuuden. Tästä uudesta 1.17822 tulee uusi jatko-osa. Samaa laskelmaa sovellettaisiin kaikkiin yritystoimiin, jotka vaikuttavat jonkin ainesosan osakekurssiin.
Viimeinen esimerkki
Oletetaan, että osake A poistetaan listalta ja se on poistettava AB-indeksistä, jättäen vain osakkeet B & C.
Uusi hinta summaus = 30 dollaria + 9 dollaria = 39 dollariaAikaisempi indeksin arvo = 60.26UusiD = 39 ÷ 60.26 = 0.64719
Jakajan arvo
Dow-laskelmat ja arvomuutokset toimivat samalla tavalla. Edellä mainitut tapaukset kattavat kaikki mahdolliset hintapainotettujen indeksien, kuten Dow: n tai Nikkein, muutos skenaariot. Tätä artikkelia päivitettäessä (joulukuu 2017) Dow Jones -jakajan arvo oli 0, 144523396877348.
Jakaja-arvolla on oma merkitys. Jokaisella taustalla olevien ainesosien hinnan muutoksella dollarilla indeksin arvo liikkuu käänteisarvolla. Esimerkiksi, jos VISA-kaltainen aineosa nousee 10 dollaria, niin se johtaa 10 * (1 / 0, 14453396877348) = 68, 85442 muutokseen DJIA: n arvossa.
Nykyisen jakaja-arvon arvo säilyy, kunnes ainesosien lukumäärä muuttuu tai muut samanlaiset yritystoimenpiteet vaikuttavat hintoihin.
Dow Jones -menetelmän arviointi
Mikään matemaattinen malli ei ole täydellinen - jokaisella on omat hyödyt ja haitat. Hintapainotus säännöllisillä jakajakorjauksilla antaa Dowlle mahdollisuuden heijastaa markkinoiden mielipiteitä laajemmalla tasolla, mutta siihen liittyy muutama kritiikki. Äkilliset hinnankorotukset tai yksittäisten osakkeiden alennukset voivat johtaa suuriin hyppyihin tai laskuihin DJIA: ssa. Tosielämän esimerkkinä AIG: n osakekurssin lasku noin 22 dollarista 1, 5 dollariin kuukauden kuluessa johti Dow: n laskuun lähes 3 000 pisteellä vuonna 2008. Tietyt yritystoimet, kuten osinkojen jatkuminen (ts. Tulo ex-osinkoon), jolloin osinko menee myyjälle eikä ostajalle), johtaa DJIA: n äkilliseen laskuun ex-päivämääränä. Korkea korrelaatio useiden ainesosien välillä johti myös suurempiin hintavaihteluihin indeksissä. Kuten yllä on havaittu, tämä indeksilaskenta voi tulla monimutkaiseksi säädöissä ja jakajalaskelmissa.
Huolimatta hinnoista painotetun DJIA-indeksin kriitikot ovat yksi laajimmin tunnustetuista ja seurattavimmista indekseistä, jotka käyttävät float-korjattua markkina-arvopainotettua S&P 500 tai Wilshire 5000 -indeksiä, vaikkakin niillä on omat matemaattiset riippuvuutensa.
Pohjaviiva
Maailman toiseksi vanhin hakemisto vuodesta 1896 huolimatta kaikista tunnetuista haasteista ja matemaattisista riippuvuuksista, Dow on edelleen maailman seurattuin ja tunnustettuin indeksi. Sijoittajien ja kauppiaiden, jotka haluavat käyttää DJIA: ta vertailukohtana, tulisi pitää matemaattiset riippuvuudet huomioon. Lisäksi muihin menetelmiin perustuvien indeksien tulisi olla harkitsemisen arvoisia tehokkaiden indeksipohjaisten sijoitusten tekemisessä.
