Mikä on hiusleikkaus?
Hiuksenleikkauksella on kaksi merkitystä. Ilmausta "leikkaus" käytetään yleisimmin viittaamalla omaisuuserän markkina-arvon ja lainan vakuudeksi käytettävän määrän väliseen prosenttierot. Nämä arvot eroavat toisistaan, koska markkinahinnat muuttuvat ajan myötä, minkä lainanantajan on mukautettava. Esimerkiksi, jos henkilö tarvitsee 10 000 dollarin lainaa ja haluaa käyttää heidän 10 000 dollarin osakekantaansa vakuutena, pankki todennäköisesti tunnustaa 10 000 dollarin salkun vain 5000 dollarin vakuudeksi. Omaisuuserän arvon 5 000 dollarin tai 50%: n alennusta vakuustarkoituksiin kutsutaan haircutiksi.
Tätä termiä käytetään vähemmän yleisesti markkinoiden tekijän leviämisessä. Ilmausta "leikkaus" käytetään, koska markkinoiden päättäjien levitteet ovat niin ohuet.
hiustyyli
Lisävakuuden hiusleikkaus selitetty
Alennuksella tarkoitetaan lainan vakuutena käytetyn omaisuuserän markkina-arvoa alhaisempaa arvoa. Leikkaus ilmaistaan prosenttimääränä kahden arvon välisestä marginaalista. Kun niitä käytetään vakuutena, arvopaperit yleensä devalvoidaan, koska luotonantajat vaativat tyynyä, jos markkina-arvo laskee.
Kun vakuudet vakuutetaan, leikkauksen aste määräytyy lainanantajalle aiheutuvan riskin määrän mukaan. Nämä riskit sisältävät muuttujat, jotka voivat vaikuttaa vakuuden arvoon siinä tapauksessa, että lainanantajan on myytävä vakuus lainanottajan lainan laiminlyönnin vuoksi. Muuttujiin, jotka voivat vaikuttaa kyseiseen leikkauksen määrään, sisältyvät hinta, volatiliteetti, omaisuuserän liikkeeseenlaskijan luoton laatu (tarvittaessa) ja vakuuden likviditeettiriskit.
Avainsanat
- Alennusarvo on markkina-arvo, joka sijoitetaan omaisuuserälle markkina-arvoa alempana, kun sitä käytetään lainan vakuutena. Alennuksen koko perustuu suurelta osin kohde-etuuden riskiin. Riskialttiimpiin omaisuuksiin saadaan suurempia aliarvotuksia. Hiusten leikkauksella tarkoitetaan myös suukappaletta tai leikkauksen kaltaisia levitteitä, joita markkinoiden päättäjät voivat luoda tai joilla on käytettävissään.
Mikä määrittää hiusten leikkauksen määrän?
Yleisesti ottaen hinnan ennustettavuus ja siihen liittyvät pienemmät riskit johtavat pienentyneisiin diskonttoihin, koska lainanantajalla on suuri varmuus siitä, että koko lainan määrä voidaan kattaa, jos vakuudet on purettava. Esimerkiksi valtion joukkovelkakirjalainoja käytetään usein vakuutena valtion arvopapereiden välittäjien välisissä yön yli -lainajärjestelyissä, joita kutsutaan takaisinostosopimuksiksi. Näissä järjestelyissä leikkaukset ovat vähäpätöisiä, koska arvopaperin arvo, luottolaatu ja likviditeetti ovat erittäin varmoja.
Arvopapereilla, joille on ominaista epävakaus ja hintavarmuus, on suurempi aliarvostus vakuutena käytettäessä. Esimerkiksi sijoittaja, joka haluaa lainata varoja välityspalvelusta lähettämällä osakepositioita vakuustilille vakuutena, voi lainata vain 50 prosenttia tilin arvosta hinnan ennustettavuuden puutteen vuoksi, mikä on 50 prosentin leikkaus.
Vaikka marginaalitileille on standardina 50%: n aliarvotus, riskiperusteista leikkausta voidaan lisätä, jos talletetut arvopaperit aiheuttavat likviditeetti- tai volatiliteettiriskiä. Esimerkiksi erittäin haihtuvien vipuvaikutteisten pörssirahastojen (ETF) salkun aliarvostus voi olla jopa 90%. Penny-kantoja, jotka aiheuttavat potentiaalisia hinta-, volatiliteetti- ja likviditeettiriskejä, ei tyypillisesti voida käyttää vakuutena marginaalitileillä.
Hiusten leikkausmarkkinoiden valmistaja leviää
Hiusten leikkausta kutsutaan joskus myös markkinoiden päättäjän leviämiseksi. Koska markkinoiden päättäjät voivat käydä kauppaa partakoneiden ohuilla levityksillä ja alhaisilla transaktiokuluilla, ne voivat ottaa pieniä paloja tai voiton (tai tappioiden) leikkauksia jatkuvasti koko päivän.
Teknologian edistymisen ja markkinoiden tehostumisen myötä monien omaisuuserien erot ovat pudonneet aliarvostustasolle. Vähittäiskauppiaat voivat tehdä kauppoja samoilla hajotusmarkkinoilla, vaikka vähittäiskauppiaiden kustannukset ovat edelleen korkeammat, mikä saattaa tehdä kaupan jakautumisen tehottomaksi. Osakekannasta sekä vähittäiskauppiaat että markkinatalouden päättäjät voivat ostaa ja myydä 0, 01 dollarin erotuksena aktiivisella ja likvidellä osakekurssilla, mutta ostamalla ja myymällä 500 osaketta 5 dollaria (500 * 0, 01 dollaria), kun jokainen kauppa maksaa yleensä 5–10 dollaria (vaihtelee välittäjä) ei ole kannattava strategia vähittäiskauppialle.
Esimerkki pitkäaikaisen pääoman hallinnan (LTCM) epäonnistumisesta ja vakuuksista
LTCM oli vuonna 1993 perustettu hedge-rahasto. Vuoteen 1998 mennessä se oli kerännyt suuria tappioita, mikä melkein johti rahoitusjärjestelmän romahtamiseen. Jonkin aikaa erittäin hyvin toiminut LTCM-tulosmalli perustui imeä pienet voitot markkinoiden tehottomuudesta. Tätä kutsutaan yleisesti arbitraasiksi. Yritys korosti mahdollisuuksia historiallisten mallien avulla ja käytti pääomaa hyödyntääkseen niitä.
Jokainen tilaisuus tuotti tyypillisesti vain pienen määrän voittoa, joten yritys käytti vipuvaikutusta - tai lainasi rahaa - voittojen lisäämiseen. Yrityksellä oli 5 miljardia dollaria varoja, mutta sillä oli silti hallussaan yli biljoonan dollarin arvosta positioita.
Pankit ja muut laitokset antoivat LTCM: lle lainata tai hyödyntää niin paljon, vähän vakuuksia, lähinnä siksi, että ne pitivät yritystä ja asemiaan riskittöminä. Viime kädessä yrityksen malli ei kuitenkaan pystynyt ennakoimaan tehottomuutta tarkasti, ja kyseiset massiiviset positiot alkoivat menettää paljon enemmän rahaa kuin yrityksellä tosiasiallisesti oli… ja enemmän rahaa kuin monilla pankeilla ja instituutioilla, jotka lainasivat heille tai sallivat niiden hankintavaroilla oli.
LTCM: n epäonnistuminen, joka edellytti rahoitusjärjestelmän pelastamista, johti huomattavasti korkeampiin leikkaussääntöihin sen suhteen, mitä vakuudeksi voidaan asettaa ja kuinka paljon leikkauksen on oltava. LTCM: llä ei ollut käytännössä mitään aliarvostuksia, mutta nykyään tavallisia säännöllisiä osakkeita ostavalle keskimääräiselle sijoittajalle tehdään 50 prosentin leikkaus, kun näitä varantoja käytetään vakuutena marginaalitilille lainattuun määrään nähden.
Market Maker -leikkauksen esimerkki
Monilla markkinoilla markkinatakaajan hajautus on sama kuin vähittäiskauppiaan hajautus, vaikka vähittäiskauppiaan kaupankäyntikustannukset tekevätkin siitä, että yritetään hyötyä leikkauksen leviämisestä tehottomaksi.
Forex-markkinat ovat markkinat, joilla vähittäiskauppiaat eivät usein voi käydä kauppaa samalla tavoin kuin markkinatakaajat. Tämä johtuu siitä, että forex-välittäjät merkitsevät usein korkoa, jolloin he ansaitsevat rahaa. EUR / USD-valuuttaparilla markkinoiden päättäjien käytettävissä oleva raaka-erotus on 0, 00001, mutta vähittäiskauppiaat saattavat kuitenkin maksaa erotuksen 0, 00005–0 000 000 (tai jopa korkeampaa), korotuksen ollessa 5–15 kertaa raaka erotus.
Forex-välittäjät, jotka tarjoavat raakahajautuksia asiakkailleen, veloittavat palkkiot jokaisesta kaupasta. He ansaitsevat rahansa kaupankäyntimaksuista sijasta, että korotettaisiin korkoa.
