Noin kahden vuoden kuluttua yhdysvaltalaisista yrityksistä tulee yhtäkkiä paljon velkaantuneempia, ainakin taseensa mukaan. Tällä hetkellä yrityksillä on noin 3 biljoonaa dollaria arvoisia taseen ulkopuolisia velkoja käyttöleasingvelvoitteina. Bloombergin mukaan nämä käyttöleasingsopimukset on kuitenkin pian kirjattava taseeseen uusien kirjanpitosääntöjen nojalla, joiden on määrä tulla voimaan vuonna 2019.
Piilotettu velka
Petrobras on ylivoimaisesti suurin leasingsopimusten käyttäjä yhteensä 97, 8 miljardin dollarin arvosta. Seuraavaksi rivillä ovat Sinopec 54, 0 miljardilla dollarilla, Walgreens Boots (WBA) 34, 1 miljardilla dollarilla, AT&T (T) ja Petrochina sidottu 29, 7 miljardilla dollarilla ja CVS Health Corp (CVS) 27, 2 miljardilla dollarilla. Kaikille Bloombergin tarkastelemille yrityksille käyttöleasingsopimukset vastasivat neljäsosaa heidän pitkäaikaisesta (taseen) velasta.
Kiinteistöjen, lentokoneiden tai muiden laitteiden, joilla on pitkä käyttöikä, rahoittamiseksi monet yritykset käyttävät vuokrasopimuksia, jotka edustavat omaisuuden vuokrasopimusta vuokranantajalta. Vuokrasopimuksina vuokralainen pystyy hyödyntämään omaisuuserää tarvitsematta lisätä omaisuutta ja siihen liittyviä vuokravelkoja taseeseen. Vuokravastuut ovat silti edelleen velvoitteita, jotka edellyttävät tulevaa maksua, joten ne eivät eroa toisistaan velasta. (Lisätietoja: Piilotetun velan paljastaminen. )
Uudet kirjanpitosäännöt
Niille, joilla ei ole tapana lukea yhtiön tilinpäätöksen liitetietoja, nämä vuokrasopimukset voivat jäädä täysin huomaamatta. Uudet IFRS 16 -standardin mukaiset kirjanpitosäännöt, jotka on tarkoitus aloittaa vuonna 2019, velvoittavat yrityksiä kuitenkin nimenomaisesti kirjaamaan käyttöleasingsopimukset taseessa loppuvuodelle veloistaan ja varoistaan.
Kun tämä tapahtuu, monet yritykset aikovat yhtäkkiä näyttää olevan paljon vipuvaikutteisempia. Ero on huomattava sellaisilla aloilla kuin terveydenhuolto, televiestintä ja lentoyhtiöt, mutta dramaattisin vaikutus tapahtuu vähittäiskaupassa, jossa uusien kirjanpitosääntöjen seurauksena yritysten velkaantuneisuuden mediaani kasvaa lähes 100%.
Vaikka tämä ei ole tosiasiallinen taloudellisten velvoitteiden kasvu, joka vaikuttaisi yrityksen luottokelpoisuuteen, koska luottoluokituslaitokset ovat tietoisia vuokrasopimuksista ja tekevät tarvittavat mukautukset analyysin suorittamisessa, kaiken tämän ylimääräisen velan näkyminen taseessa tekee siitä Keskimääräisen sijoittajan on helpompi arvioida yrityksen riskiä ja tehdä vertailuja muihin. (Katso lisätietoja myös: Jälleenmyyjien kasvava velkaantumisriski verisotien jälkeen. )
Tämän uuden löytämän tietoisuuden vuoksi keskimääräiset sijoittajat saattavat pian alkaa seurata viimeaikaisten hedge-rahastojen johtamista laskevia vetoja amerikkalaisia vähittäiskauppiaita vastaan. Yhden metrin verran lyhyet positiot joidenkin riskialttiimpien kaupallisten asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (CMBS) osuuksista ovat hypottaneet 50% vuoden takaisesta.
