Volatiliteetti on tärkeä tekijä osake- ja optiosijoituksissa, ja Chicagon hallituksen optio-pörssin (CBOE) luoma Volatility Index eli VIX on ollut suosittu ja tarkkaan tarkkailtu indikaattori melkein siitä lähtien, kun se käynnistettiin. Vaikka VIX voi olla tai ei välttämättä tiukka korvaa riskiä, sijoittajat ja finanssikommentaattorit osoittavat kuitenkin indikaattorin mitata sijoittajien asenteita markkinoilla ja lyhyen aikavälin kaupan todennäköistä polkua. Sijoittajilla on kuitenkin itsenäisenä taloudellisena indikaattorina myös mahdollisuus käyttää VIX: ää keinona voittoihin tai salkkujensa suojaamiseen.
VIX - mikä se on (ja ei ole)
VIX on painotettu indeksi, joka sekoittaa useita S&P 500 -indeksioperaatioita, sillä ajatuksella, että mitä suurempi on näiden optioiden preemio, sitä enemmän epävarmuutta markkinoiden suunnasta on. Suunnittelussa se on siis 30 päivän jakson palautuksen neliöjuuri, ja se ilmaistaan prosenttiyksikköinä. Sellaisena sen on tarkoitus olla tulevaisuudennäkymä siitä, millaista volatiliteettia markkinat odottavat lyhyellä aikavälillä.
Vaikka VIX: tä käytetään usein sijoittajien pelon (tai omahyväisyyden) mittana, se ei oikeastaan ole sitä, mitä se mittaa, koska konsensuksen optimismi tai pessimismi ei johtaisi erityisen korkeaan VIX: iin. Siksi sitä pitäisi todennäköisesti ajatella paremmin "epävarmuusindeksinä" (vaikkakin on kohtuullista myöntää, että Wall Streetin pelon ja epävarmuuden välillä on vahva yhteys). Siitä huolimatta VIX: n ja S&P 500 -indeksin välillä on negatiivinen korrelaatio (tarkoittaen, että ne liikkuvat vastakkaisiin suuntiin).
On myös tärkeää huomata, että VIX ei ole teknisesti suora mittari riskeille. Mistä riskeistä todella käydään keskustelua, ja jotkut sijoittajat käyttävät aiempaa tai ennustettua volatiliteettia riskin korvaajana. Tästä huolimatta riskiä tulisi ajatella paremmin kuin salkunliikkeiden historiallista volatiliteettia, ei odotettua ylös- ja alas-heilahtelua polulla.
Kuinka vaihtaa VIX
Sijoittajilla on useita vaihtoehtoja sisällyttää VIX salkkuihinsa.
ETNS
Pörssiyhtiöt (ETN) ovat yksi suosituimmista tavoista VIX-kauppaan. Samoin kuin ETF, ETN sallii sijoittajien ostaa ja myydä instrumentteja, jotka on suunniteltu toistamaan tiettyjä kohdeindeksejä. VIX: n tapauksessa näillä ETNillä on kokoelma liikkuvia VIX-futuurisopimuksia.
ETN: t ovat suhteellisen halpoja ostaa ja myydä, ja kaikki välittäjät voivat hoitaa kaupat. Sijoittajien on tärkeää ymmärtää, etteivät nämä ole identtisiä spot VIX: n kanssa. Lisäksi, koska volatiliteetti on keskimääräistä palauttava ilmiö, VIX-ETN-arvot voivat poiketa spot-VIX-kaupasta - kaupankäynnin korkeammalla tasolla kuin niiden pitäisi olla alhaisen volatiliteetin aikana (olettaen, että volatiliteetti lisääntyy) ja pienempi korkean volatiliteetin aikana.
Sijoittajien tulisi myös olla tietoisia siitä, että vipuvaikutteisella VIX-ETNillä on lisähaittoja. Salkussa tapahtuvan uudelleen sijoittamisen takia on ilmiö, jota kutsutaan "volatiliteettiviiveeksi" ja joka vahingoittaa suorituskykyä. Vaikka vipuvaikutteiset volatiliteetin ETN-arvot tulevat lähempänä toistamaan VIX: n todellista suorituskykyä, nämä instrumentit ovat todella tehokkaita vain, kun niitä pidetään lyhyinä ajanjaksoina (koska volatiliteettinen viive loppuu tuottoihin ajan myötä).
VIX-futuurit ja -optiot
Kehittyneemmät sijoittajat voivat myös vaihtaa optioita ja futuureja itse VIX-indeksissä. Optio-oikeudet ja futuurit tarjoavat enemmän vipuvaikutusta sijoittajille ja siten paremman tuottopotentiaalin menestyvälle kaupalle. On kuitenkin joitain tekijöitä, jotka sijoittajien tulisi pitää mielessä. Optioilla ja futuureilla on usein korkeammat palkkiot kuin osakekaupoilla, ja futuurit-kauppiaita vaaditaan ylläpitämään minimimarginaali. Sijoittajien tulisi myös olla tietoisia voittojen ja tappioiden erilaisesta verokohtelusta, etenkin futuurisopimuksissa. Optio-oikeudet ja futuurit ovat myös sijoituksia, joilla on tietty elinkaari, joten sijoittajien ei tarvitse olla oikeassa vain volatiliteetin suunnassa, mutta myös aikataulussa.
VIX-optiot ovat eurooppalaistyyppisiä vaihtoehtoja, mikä tarkoittaa, että niitä voidaan käyttää vasta vanhentuessa. Lisäksi nämä vaihtoehdot raukeavat keskiviikkoisin (toisin kuin perinteisempi perjantai voimassaoloaika päättyy optioista), ja maksut suoritetaan käteisellä. Vaikka sisäänrakennettu optioiden vipuvaikutus tuottaa korotettua tuottoa, sijoittajien tulee huomata, että nämä optiot käyvät kauppaa odotetulla termiiniarvolla ja voivat poiketa spot-VIX: stä.
Toisin sanoen, Eurooppalaistyyppisen harjoituksen ja volatiliteetin keskiarvon palautumisen takia, VIX-optiot käyvät usein kauppaa alhaisemmalla arvolla kuin mikä näyttää sopivalta korkean volatiliteetin jaksoilla (ja päinvastoin matalan volatiliteetin jaksoilla), etenkin varhaisessa vaiheessa. option voimassaoloaikana
Kuten optiot, myös VIX-futuurit ovat luonteeltaan vipuvaikutteisia ja niillä on taipumus toistaa paremmin spot VIX: n liikkeitä kuin ETN: t. Tässäkin kuitenkin sijoittajien tulisi ymmärtää, että futuurisopimuksen arvo perustuu tulevaisuudennäkymään perustuvaan arvioon VIX: stä. Todelliset futuurit voivat olla pienempiä, korkeampia tai yhtä suuria spot VIX -suhteisiin perustuen kyseiseen näkymään ja ennen sovintoa jäljellä olevaan aikaan.
Lisäksi on esitetty syytöksiä VIX-manipulaatiosta, ja suurten siirtojen väärällä puolella olevat sijoittajat ovat ottaneet valtavia osumia.
Vaihtoehtoiset haihtuvuusstrategiat
Ei ole sääntöä, jonka mukaan sijoittajien on käytettävä VIX- ja VIX-instrumentteja käydäkseen kauppaa markkinoiden epävakauden suhteen. Itse asiassa VIX-instrumentit voivat monissa tapauksissa olla pienempiä kuin ihanteelliset suojaukset, johtuen siitä kustannuksista, aikahorisontista tai salkun beeta- ja markkinoiden välisistä eroista. Sijoittajille, jotka haluavat lisävaihtoehtoja, tietyt optiostrategiat saattavat olla tutustumisen arvoisia.
Kuristaa / yhdistyy
Kuristimet ja straddit ovat yksi käyttökelpoinen tapa vaihtaa indeksin tai henkilökohtaisten arvopapereiden odotettua volatiliteettia.
Pitkä terästrategia tarkoittaa puhelu- ja myyntioption ostamista samalle vakuudelle samalla merkkihinnalla ja voimassaolon päättymisellä. Suurin tappio on kahdesta vaihtoehdosta maksettu palkkio (plus palkkiot), kun taas potentiaalinen voitto on rajoittamaton ja sijoittaja hyötyy heti, kun hinta siirtyy riittävän pitkälle lakimääräisen hinnan yläpuolelle (tai alapuolelle) vakuutusmaksujen ja palkkioiden maksamiseksi.
Kuristimen rakentamiseksi sijoittaja ostaa puhelu- ja myyntioption samalle vakuudelle samalla voimassaoloaikalla, mutta erilaisilla lakkuilla. Ensisijainen vaikutus kuristimen käyttämiseen on, että se on halvempaa ostaa, mutta kuristus vaatii myös suuremman hinnanmuutoksen voiton tuottamiseksi.
Yksinkertainen laittaa
Jos sijoittaja pyrkii vain suojaamaan markkinoiden riskiä, yksinkertainen indeksi saattaa olla tehokkain vaihtoehto. Tuotteita on saatavana käytännöllisesti katsoen jokaisessa pääomaindeksissä, ja ne ovat yleensä melko likvidejä. Sijoittajien on oltava varovaisia laskiessaan riskinsä oikein (S&P 500: n ostaminen suojaa salkkua, joka vain korreloi vain S&P 500: n kanssa, ei esimerkiksi tarjoa yhtä suurta suojaa), mutta sijoitukset ovat erittäin yksinkertainen tapa suojautua lyhyen aikavälin markkinoiden vetäytymisen riski.
Pohjaviiva
Vaikka suurin osa sijoittajista odottaa pysyvän kaukana epävakaudesta, toiset omaksuvat sen ja yrittävät jopa hyötyä siitä. ETN: t voivat olla hyvä valinta niille, jotka haluavat tuntea tietyn tunteen markkinoiden lyhyen aikavälin volatiliteetista, kun taas optiot ja futuurit tarjoavat kauppiaille enemmän pahaa niiden hintaan. VIX: ään liittyvien sijoitusten haittojen ja kustannusten vuoksi sijoittajat, jotka haluavat suojata sijoitussalkkuaan, voivat kuitenkin haluta harkita säännöllisiä myyntioptioita halvempana vaihtoehtona.
