Mikä on sijoittaminen arvoon?
Arvo-sijoitus on sijoitusstrategia, joka sisältää sellaisten osakkeiden poiminnan, jotka näyttävät käyvän kauppaa vähemmän kuin niiden sisäinen tai kirjanpitoarvo. Arvo-sijoittajat ferrettävät aktiivisesti osakkeita, joiden mukaan osakemarkkinat aliarvioidaan. He uskovat, että markkinat reagoivat yli hyvien ja huonojen uutisten, mikä johtaa osakekurssien muutoksiin, jotka eivät vastaa yrityksen pitkän aikavälin perustekijöitä. Ylireagointi tarjoaa mahdollisuuden hyötyä ostamalla varastoja alennettuun hintaan - myynnissä.
Warren Buffett on luultavasti tunnetuin arvo-sijoittaja tänään, mutta on myös monia muita, mukaan lukien Benjamin Graham (Buffetin professori ja mentori), David Dodd, Charlie Munger, Christopher Browne (toinen Grahamin opiskelija) ja miljardööri hedge-rahastonhoitaja Seth. Klarman.
Avainsanat
- Arvoinvestointi on sijoitusstrategia, joka sisältää sellaisten osakkeiden valitsemisen, joiden kaupankäynti näyttää olevan alhaisempaa kuin niiden sisäinen tai kirjanpitoarvo. Arvo-sijoittajat ferrettävät aktiivisesti osakkeita, joiden mielestä osakemarkkinat aliarvioivat.Arvosijoittajat käyttävät taloudellista analyysiä, älä seuraa laumaa, ja ovat pitkäaikaisia sijoittajia laatuyrityksille.
Kuinka sijoittaminen arvoon toimii
Päivittäisen arvon sijoittamisen perusajatus on suoraviivainen: Jos tiedät jonkin todellisen arvon, voit säästää paljon rahaa ostaessasi sen myyntiin. Useimmat ihmiset ovat yhtä mieltä siitä, että ostatko uuden television myytävänä tai kokonaishintaan, saat saman television saman näytön koon ja kuvanlaadun kanssa.
Varastot toimivat samalla tavalla, mikä tarkoittaa, että yhtiön osakekurssi voi muuttua, vaikka yrityksen arvo tai arvostus olisi pysynyt samana. Varastot, kuten televisiot, käyvät läpi korkeamman ja alhaisemman kysynnän, mikä johtaa hintavaihteluihin - mutta se ei muuta sitä, mitä saat rahoillasi.
Aivan kuten taitavat ostajat väittävät, ettei ole mitään järkeä maksaa televisiosta täysihintaa, koska televisiot tulevat myyntiin useita kertoja vuodessa, tajuarvo sijoittajat uskovat, että varastot toimivat samalla tavalla. Tietysti, toisin kuin televisiot, varastot eivät tule myyntiin ennustettavina vuodenaikoina, kuten esimerkiksi mustana perjantaina, eikä niiden myyntihintoja ilmoiteta.
Sijoittaminen arvoon on prosessi, jossa etsivä työskentelee näiden salamyyntien löytämiseksi osakkeista ja ostamalla ne alennuksella verrattuna siihen, kuinka markkinat arvostavat niitä. Vastineeksi näiden arvo-osuuksien ostamisesta ja pitämisestä pitkällä aikavälillä sijoittajat voivat palkita komeasti.
Sijoitussuhde on kehitetty Columbia Business School -professorien Benjamin Grahamin ja David Doddin vuonna 1934 tekemästä konseptista, ja sitä suosittiin Grahamin 1949-kirjassa Älykäs sijoittaja.
Sisäinen arvo ja sijoittaminen arvoon
Osakemarkkinoilla vastikkeena osakkeista, jotka ovat halpoja tai diskontattuja, on, kun niiden osakkeet ovat aliarvostettuja. Arvo-sijoittajat toivovat voittavansa osakkeista, joiden mielestä he ovat diskonttautuneita.
Sijoittajat käyttävät erilaisia mittareita yrittäessään löytää osakkeen arvon tai todellisen arvon. Sisäinen arvo on yhdistelmä taloudellisen analyysin käyttämistä, kuten yrityksen taloudellisen tuloksen, liikevaihdon, tulojen, kassavirran ja voiton tutkimista sekä perustavanlaatuisia tekijöitä, mukaan lukien yrityksen tuotemerkki, liiketoimintamalli, kohdemarkkinat ja kilpailuetu. Joitakin yrityksen osakkeiden arvonmääritykseen käytettyjä muuttujia ovat:
Hinta kirjanpitoon (P / B) tai kirjanpitoarvo tai, joka mittaa yrityksen varojen arvoa ja vertaa niitä osakekurssiin. Jos hinta on alhaisempi kuin omaisuuden arvo, osakkeet aliarvostetaan, mikäli yritys ei ole taloudellisissa vaikeuksissa.
Hinta / ansainta (P / E), joka osoittaa yhtiön tulosennusteen sen määrittämiseksi, ei osakkeen hinta heijasta kaikkia ansaittavia vai aliarvostettuja.
Vapaa kassavirta, joka on raha, joka syntyy yrityksen tuloista tai toiminnoista sen jälkeen, kun menojen kustannukset on vähennetty. Vapaa kassavirta on raha, joka on jäljellä kulujen maksamisen jälkeen, mukaan lukien toimintakulut ja suuret ostot, joita kutsutaan investoinneiksi, eli varojen, kuten laitteiden, ostaminen tai tuotantolaitoksen parantaminen. Jos yritys tuottaa ilmaista kassavirtaa, sillä on jäljellä rahaa sijoittaa liiketoiminnan tulevaisuuteen, maksaa velka, maksaa osinkoja tai palkkioita osakkeenomistajille ja antaa osakkeita takaisin.
Analyysissä on tietysti monia muita mittareita, mukaan lukien velan, oman pääoman, myynnin ja liikevaihdon kasvun analysointi. Tarkasteltuaan näitä mittareita arvo-sijoittaja voi päättää ostaa osakkeita, jos vertailuarvo - osakkeen nykyinen hinta suhteessa yhtiön sisäiseen arvoon - on riittävän houkutteleva.
Turvamarginaali
Arvo-sijoittajat vaativat jonkin verran tilaa arvioida arvoa, ja he asettavat usein oman "turvallisuusmarginaalin" erityisen riskinkantokykynsä perusteella. Turvamarginaalin periaate, yksi avain onnistuneeseen arvon sijoittamiseen, perustuu oletukseen, että osakkeiden ostaminen edulliseen hintaan antaa sinulle paremmat mahdollisuudet ansaita voittoa myöhemmin, kun myyt niitä. Turvamarginaali vähentää myös rahasi menettämisen todennäköisyyttä, jos varastot eivät toimi odotetulla tavalla.
Arvo-sijoittajat käyttävät samanlaista päättelyä. Jos osakkeen arvo on 100 dollaria ja ostat sen 66 dollarilla, saat 34 dollarin voittoa yksinkertaisesti odottamalla osakekurssin nousevan 100 dollarin todelliseen arvoon. Lisäksi yritys voi kasvaa ja tulla arvokkaammaksi, mikä antaa sinulle mahdollisuuden ansaita vielä enemmän rahaa. Jos osakekurssi nousee 110 dollariin, ansaitset 44 dollaria, koska ostit osakkeen myynnissä. Jos olisit ostanut sen täydellä hinnalla 100 dollaria, tuottaisit vain 10 dollaria voittoa. Sijoittamisen arvon isä Benjamin Graham osti osakkeita vasta, kun niiden hinta oli enintään kaksi kolmasosaa niiden todellisesta arvosta. Tämä oli turvamarginaali, jota hän piti tarpeellisena parhaan tuoton ansaitsemiseksi minimoimalla investointien heikentymisen.
Markkinat eivät ole tehokkaita
Arvo-sijoittajat eivät usko tehokkaiden markkinoiden hypoteesiin, jonka mukaan osakehinnat huomioivat jo kaiken yrityksen tiedot, joten niiden hinta heijastaa aina niiden arvoa. Sen sijaan arvo-sijoittajat uskovat, että osakkeet voivat olla yliarvioituja tai alihinnoitettuja monista syistä.
Esimerkiksi osake voi olla alihinnoitettu, koska talouden menestys on heikko ja sijoittajat paniikkisoivat ja myyvät (kuten suuren laman aikana). Tai osake voi olla ylihinnoiteltu, koska sijoittajat ovat innostuneet liian todistamattomasta uudesta tekniikasta (kuten dot-com-kuplan tapauksessa). Psykologiset puolueellisuudet voivat ajaa osakekurssia ylös tai alas uutisten perusteella, kuten pettymysten tai odottamattomien ilmoitusten, tuotteiden markkinoille saattamisen tai oikeudenkäyntien perusteella. Varastot saattavat myös olla aliarvostettuja, koska ne käyvät kauppaa tutkan alla, mikä tarkoittaa, että ne kattavat riittämättömästi analyytikot ja tiedotusvälineet.
Älä seuraa laumaa
Arvo-sijoittajilla on monia vastapuolen ominaisuuksia - he eivät seuraa laumaa. He eivät vain torju tehokasta markkinoita koskevaa hypoteesia, vaan kun kaikki muut ostavat, he usein myyvät tai seisovat. Kun kaikki muut myyvät, he ostavat tai pitävät hallussaan. Arvo-sijoittajat eivät osta trendikkäitä osakkeita (koska ne ovat yleensä ylihintaisia). Sen sijaan he sijoittavat yrityksiin, jotka eivät ole kotitalouksien nimiä, jos talous tarkistaa. He katsovat toisen kerran kotitalouksien nimikkeitä, kun näiden osakkeiden hinnat ovat laskeneet, uskoen, että tällaiset yritykset voivat elpyä takaiskuista, jos niiden perustekijät pysyvät vahvoina ja heidän tuotteillaan ja palveluillaan on edelleen laatu.
Arvo-sijoittajat välittävät vain osakkeen sisäisestä arvosta. He ajattelevat ostavansa osakekantaa sellaisena kuin se tosiasiallisesti on: prosenttiosuutta yrityksen omistuksesta. He haluavat omistaa yrityksiä, joilla heidän tiedossaan on vakaa periaate ja vakaa talous, riippumatta siitä, mitä kaikki muut sanovat tai tekevät.
Sijoittaminen arvoon vaatii huolellisuutta ja kärsivällisyyttä
Osakkeen todellisen todellisen arvon arviointi edellyttää joitain taloudellisia analyysejä, mutta siihen sisältyy myös kohtuullinen määrä subjektiivisuutta - tarkoittaen toisinaan, että se voi olla enemmän taidetta kuin tiedettä. Kaksi eri sijoittajaa voi analysoida täsmälleen samat arvostustiedot yrityksestä ja tehdä erilaisia päätöksiä.
Jotkut sijoittajat, jotka katsovat vain nykyisiä taloudellisia tietoja, eivät usko paljoa arvioida tulevaa kasvua. Muut sijoittajat keskittyvät ensisijaisesti yrityksen tulevaisuuden kasvupotentiaaliin ja arvioituihin kassavirtoihin. Ja jotkut tekevät molemmat: Merkittävät arvo-sijoitusgurut Warren Buffett ja Peter Lynch, jotka ovat johtaneet Fidelity Investmentin Magellan-rahastoa usean vuoden ajan, tunnetaan molemmat analysoimalla tilinpäätöstä ja tarkastelemalla arvonkertoimia niiden tapausten tunnistamiseksi, joissa markkinoilla on väärin hinnoiteltu osake.
Erilaisista lähestymistavoista huolimatta arvon sijoittamisen taustalla oleva logiikka on ostaa omaisuuseriä vähemmän kuin niiden nykyinen arvo on, pitää niitä pitkällä aikavälillä ja tuottaa voittoa, kun ne palautuvat todelliseen arvoonsa tai enemmän. Se ei tarjoa välitöntä tyydytystä. Et voi odottaa ostavansa osakkeita tiistaina 50 dollarilla ja myymään niitä torstaina 100 dollarilla. Sen sijaan saatat joutua odottamaan vuosia, ennen kuin osakeinvestoinnit maksavat, ja menetät joskus rahaa. Hyvä uutinen on, että useimmille sijoittajille pitkäaikaisia myyntivoittoja verotetaan alhaisemmalla verokannalla kuin lyhytaikaisia sijoitusvoittoja.
Kuten kaikissa sijoitusstrategioissa, sinulla on oltava kärsivällisyyttä ja ahkeruutta noudattaa sijoitusfilosofiaa. Jotkut osakkeet, jotka haluat ehkä ostaa, koska perusteet ovat vakaa, mutta joudut odottamaan, jos ne ovat liian kalliita. Haluat ostaa osakkeita, jotka ovat tällä hetkellä houkuttelevimmin hinnoiteltuja. Jos mikään osake ei täytä kriteerejäsi, sinun on istettava ja odotettava ja annettava käteistäsi käyttämättä, kunnes mahdollisuus syntyy.
Kolmasosa
Arvonlyöntiä tekevä guru Benjamin Graham väitti, että aliarvostettu osake on hinnoiteltu vähintään kolmanneksella alle sen todellisen arvon.
Miksi varastot aliarvostuvat
Markkinat liikkuu ja lauma mentaliteetti
Joskus ihmiset sijoittavat irrationaalisesti pikemminkin psykologisten puolueiden kuin markkinatietojen perusteella. Kun tietyn osakekurssin nousee tai kun kokonaismarkkinat nousevat, he ostavat. He näkevät, että jos he olisivat investoineet 12 viikkoa sitten, he olisivat voineet jo nyt ansaita 15%, ja heillä on pelko kadonneista. Käänteisesti, kun osakekurssi laskee tai kun kokonaismarkkinat laskevat, tappioiden välttäminen pakottaa ihmiset myymään varastonsa. Joten sen sijaan, että säilyttäisivät tappionsa paperilla ja odottaisivat markkinoiden muuttavan suuntaa, he hyväksyvät tietyn menetyksen myymällä. Tällainen sijoittajien käyttäytyminen on niin laajalle levinnyttä, että se vaikuttaa yksittäisten osakkeiden hintoihin, mikä pahentaa markkinoiden nousevia ja laskevia liikkeitä aiheuttaen liiallisia muutoksia.
Market kaatuu
Kun markkinat saavuttavat uskomattoman korkean, se johtaa yleensä kuplaan. Mutta koska tasot eivät ole kestäviä, sijoittajat joutuvat paniikkimaan, mikä johtaa massiiviseen myyntiin. Tämä johtaa markkinoiden kaatumiseen. Näin tapahtui 2000-luvun alkupuolella dotcom-kuplan kanssa, kun teknisten osakkeiden arvot nousivat yli yrityksen arvon. Näimme saman tapahtuneen, kun asuntokupla räjähti ja markkinat kaatuivat 2000-luvun puolivälissä.
Huomaamatta ja glamourous varastot
Katso uutisista enemmän kuin kuulet. Voit löytää todella hyviä sijoitusmahdollisuuksia aliarvostettuihin osakkeisiin, joita ei välttämättä ole ihmisten tutkalla, kuten pieniä korkoja tai jopa ulkomaisia osakkeita. Suurin osa sijoittajista haluaa seuraavan suuren asian, kuten teknologian käynnistämisen, tylsän, vakiintuneen kulutustavaroiden valmistajan sijaan. Esimerkiksi Facebook, Apple ja Google kalustoihin vaikuttaa todennäköisemmin lauma-mentaliteetti-sijoittaminen kuin ryhmittymiin, kuten Proctor & Gamble tai Johnson & Johnson.
Huonoja uutisia
Jopa hyvät yritykset kohtaavat takaiskuja, kuten oikeudenkäynnit ja markkinoilta palautukset. Vain siksi, että yrityksessä on yksi negatiivinen tapahtuma, ei tarkoita, että yritys ei ole edelleenkään perustavanlaatuinen arvo tai että sen varastot eivät palaudu takaisin. Muissa tapauksissa voi olla segmentti tai divisioona, joka nostaa hampaan yrityksen kannattavuuteen. Mutta se voi muuttua, jos yritys päättää myydä tai sulkea kyseisen liiketoiminta-alueen.
Analyytikoilla ei ole hyviä tuloksia ennustettaessa tulevaisuutta, ja silti sijoittajat paniikoivat ja myyvät usein, kun yritys ilmoittaa vähemmän kuin analyytikoiden odotukset. Mutta arvo-sijoittajat, jotka näkevät alemman tason ja negatiiviset uutiset, voivat ostaa osakkeita syvemmillä alennuksilla, koska he pystyvät tunnistamaan yrityksen pitkän aikavälin arvon.
syklisyyteen
Syklisyys määritellään liiketoimintaan vaikuttaviksi heilahteluiksi. Yritykset eivät ole immuuneja suhdannekierron ylä- ja alamäkiä vastaan, olivatpa kyse sitten kausiluonteisuudesta ja vuodenajasta vai kuluttajien asenteista ja mielialoista. Kaikki tämä voi vaikuttaa tulokseen ja yhtiön osakkeen hintaan, mutta se ei vaikuta yhtiön arvoon pitkällä aikavälillä.
Arvo-sijoitusstrategiat
Aliarvostettujen osakkeiden ostamisen avain on tutkia yritystä perusteellisesti ja tehdä järkeviä päätöksiä. Arvo-sijoittaja Christopher H. Browne suosittelee kysymään, kasvaako yritys todennäköisesti tulojaan seuraavilla menetelmillä:
- Tuotteiden hintojen nousuMyynnin lukumäärän kasvattaminenKustannusten vähentäminenKannattavien toimialojen myynti tai sulkeminen
Browne ehdottaa myös yrityksen kilpailijoiden tutkimista arvioidakseen tulevaisuuden kasvunäkymiä. Mutta vastaukset kaikkiin näihin kysymyksiin ovat yleensä spekulatiivisia, ilman todellista tukevaa numeerista tietoa. Yksinkertaisesti sanottuna: Näiden vastausten saavuttamiseksi ei ole vielä saatavilla määrällisiä ohjelmistoja, mikä tekee arvopapereiden sijoittamisesta jonkin verran mahtavaa arvaamispeliä. Tästä syystä Warren Buffett suosittelee sijoittamista vain toimialoille, joissa olet henkilökohtaisesti työskennellyt tai joiden kulutustavarat tunnet, kuten autoihin, vaatteisiin, laitteisiin ja ruokaan.
Yksi asia, jonka sijoittajat voivat tehdä, on valita varastossa yrityksiä, jotka myyvät kysynnällisiä tuotteita ja palveluita. Vaikka on vaikea ennustaa, milloin innovatiiviset uudet tuotteet keräävät markkinaosuutta, on helppo mitata kuinka kauan yritys on toiminut liiketoiminnassa ja tutkia kuinka se on sopeutunut haasteisiin ajan myötä.
Sisäpiiriläisten ostaminen ja myyminen
Sisäpiiriläisiä ovat yhtiön vanhemmat johtajat ja johtajat sekä osakkeenomistajat, jotka omistavat vähintään 10% yhtiön osakkeista. Yrityksen johtajilla ja johtajilla on ainutlaatuinen tieto johtamista yrityksistä, joten jos he ostavat sen osakekantaa, on kohtuullista olettaa, että yrityksen näkymät näyttävät suotuisilta.
Samoin sijoittajat, jotka omistavat vähintään 10% yhtiön osakkeista, eivät olisi ostaneet niin paljon, elleivät he näe voittopotentiaalia. Sitä vastoin sisäpiirin myymät osakkeet eivät välttämättä viittaa huonoihin uutisiin yhtiön odotetusta tuloksesta - sisäpiiriläinen saattaa tarvita vain rahaa useista henkilökohtaisista syistä. Jos sisäpiiriläiset toteuttavat joukkomyynnit, tällainen tilanne saattaa kuitenkin edellyttää perusteellista analyysiä myynnin syystä.
Analysoi tulosraportteja
Jossain vaiheessa arvo-sijoittajien on tarkasteltava yrityksen taloudellista tietoa nähdäkseen, kuinka sen suorituskyky on, ja vertaa sitä alan vertaisryhmiin.
Taloudelliset raportit esittävät yhtiön vuosittaiset ja neljännesvuosittaiset tulokset. Vuosikertomus on SEC-lomake 10-K ja neljännesvuosikatsaus on SEC-muoto 10-Q. Yritysten on toimitettava nämä raportit arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC). Löydät ne SEC: n verkkosivustolta tai yrityksen sijoittajasuhteiden sivulta heidän verkkosivustoltaan.
Voit oppia paljon yrityksen vuosikertomuksesta. Se selittää tarjotut tuotteet ja palvelut sekä sen, mihin yritys on menossa.
Analysoi tilinpäätös
Yrityksen tase antaa hyvän kuvan yrityksen taloudellisesta tilanteesta. Tase koostuu kahdesta osasta, joista toisessa luetellaan yhtiön varat ja toisessa luetellaan sen velat ja oma pääoma. Omaisuuserät jaotellaan yrityksen rahavaroihin; investoinnit; myyntisaamiset tai velat asiakkaille, vaihto-omaisuus ja käyttöomaisuus kuten kalusto.
Vastuut-osassa luetellaan yrityksen velat tai velat, siirtosaamiset, lyhytaikaiset velat ja pitkäaikaiset velat. Oman pääoman osuus osoittaa, kuinka paljon rahaa sijoitetaan yhtiöön, kuinka monta liikkeeseen laskettua osaketta ja kuinka paljon yrityksellä on kertyneitä voittoja. Kertyneet voittovarat ovat eräänlainen säästötili, jolla on yhtiön kumulatiiviset voitot. Voittovarat käytetään esimerkiksi osinkojen maksamiseen, ja sitä pidetään merkkinä terveestä, kannattavasta yrityksestä.
Tuloslaskelma kertoo kuinka paljon tuloja syntyy, yrityksen kulut ja voitot. Vuotuisen tuloslaskelman tarkasteleminen vuosineljännesvuosittaisen lausunnon sijasta antaa sinulle paremman kuvan yrityksen kokonaistilanteesta, koska monien yritysten myyntimäärät vaihtelevat vuoden aikana.
Tutkimuksissa on todettu jatkuvasti, että arvovarastot ovat pitkällä aikavälillä parempia kuin kasvuvarastot ja kokonaismarkkinat.
Couch Potato Value -sijoitus
On mahdollista tulla arvo-sijoittajaksi lukematta koskaan 10-K: ta. Sohvalla perunasijoittaminen on passiivinen strategia ostaa ja pitää hallussa muutamia sijoitusvälineitä, joille joku muu on jo tehnyt sijoitusanalyysin eli sijoitusrahastot tai pörssiyhtiö. Arvo-sijoittamisen tapauksessa kyseisiksi rahastoiksi tulevat arvostrategiaa seuraavat ja ostavat arvo-osuuksia tai seuraavat korkean profiilin arvoisten sijoittajien liikkeitä, kuten Warren Buffet. Sijoittajat voivat ostaa hänen holdingyhtiönsä Berkshire Hathawayn osakkeita, joka omistaa tai on kiinnostunut kymmenistä yrityksistä, joita Omaha Oracle on tutkinut ja arvioinut.
Sijoittamiseen liittyvät riskit
Kuten kaikissa sijoitusstrategioissa, arvon sijoittamiseen liittyy riski menetyksestä huolimatta siitä, että strategia on matalasta keskitasoon. Jäljempänä korostetaan muutamia näistä riskeistä ja miksi tappioita voi tapahtua.
Luvut ovat tärkeitä
Monet sijoittajat käyttävät tilinpäätöstä tehdessään sijoituskohtaisia päätöksiä. Joten jos luotat omaan analyysiisi, varmista, että sinulla on päivitetyt tiedot ja että laskelmasi ovat oikeat. Jos ei, voit tehdä huonon sijoituksen tai unohtaa suuren sijoituksen. Jos et ole vielä varma kyvystäsi lukea ja analysoida tilinpäätöksiä ja raportteja, jatka näiden aiheiden tutkimista ja älä tee kauppoja ennen kuin olet todella valmis. (Jos haluat lisätietoja tästä aiheesta, tutustu edistyneen tilinpäätöstutkimuksen oppaaseemme.)
Yksi strategia on lukea alaviitteet. Nämä ovat lomakkeen 10-K tai lomakkeen 10-Q liitetiedot, jotka selittävät tarkemmin yhtiön tilinpäätöksen. Liitetiedot seuraavat lausuntoja ja selittävät yhtiön kirjanpitomenetelmät ja tarkentavat raportoituja tuloksia. Jos alaviitteet eivät ole ymmärrettäviä tai niiden esittämät tiedot vaikuttavat kohtuuttomilta, sinulla on parempi käsitys siitä, siirretäänkö osakekanta edelleen.
Satunnaiset voitot tai tappiot
Joitakin tapauksia, jotka saattavat näkyä yrityksen tuloslaskelmassa, tulisi pitää poikkeuksellisina tai poikkeuksellisina. Ne ovat yleensä yrityksen valvonnan ulkopuolella ja niitä kutsutaan satunnaisiksi eriksi - voittoiksi tai satunnaisiksi eriksi - tappioiksi. Joitakin esimerkkejä ovat oikeusjutut, rakenneuudistukset tai jopa luonnonkatastrofi. Jos suljet nämä pois analyysistäsi, saa todennäköisesti käsityksen yrityksen tulevasta tuloksesta.
Ajattele kuitenkin kriittisesti näitä esineitä ja käytä harkintaa. Jos yrityksellä on malli raportoida sama satunnainen erä vuosi toisensa jälkeen, se ei ehkä ole liian poikkeuksellinen. Jos odottamattomia tappioita tapahtuu vuosi toisensa jälkeen, se voi olla merkki siitä, että yrityksellä on taloudellisia ongelmia. Satunnaisten esineiden oletetaan olevan epätavallisia ja kertaluonteisia. Varo myös poistojen mallia.
Suhteen analysointivirheiden huomioiminen
Tämän oppaan aikaisemmissa osioissa on käsitelty eri taloudellisten suhdeosuuksien laskemista, jotka auttavat sijoittajia diagnosoimaan yrityksen taloudellisen tilanteen. Taloudellisten osuuksien määrittämisessä ei ole vain yhtä tapaa, joka voi olla melko ongelmallista. Seuraavat voivat vaikuttaa suhteiden tulkintaan:
- Suhteet voidaan määrittää ennen veroja tai verojen jälkeisiä numeroita.Jotkut suhdeluvut eivät anna tarkkoja tuloksia, mutta johtavat arvioihin.Arvostettuna siitä, miten termi ansaitaan, yrityksen osakekohtainen tulos (EPS) voi vaihdella.Eri yrityksiä vertaamalla suhdeluvulla - vaikka suhdeluvut olisivat samat - voi olla vaikeaa, koska yrityksillä on erilaiset kirjanpitokäytännöt. (Lisätietoja siitä, milloin yritys kirjaa voitot, tuloslaskelman ymmärtämisestä .)
Yliarvostettujen osakkeiden ostaminen
Osakkeen liiallinen maksaminen on yksi tärkeimmistä riskeistä arvo-sijoittajille. Voit menettää osan tai kokonaan rahastasi, jos maksat yli. Sama pätee, jos ostat varaston lähellä sitä käypä markkina-arvo. Aliarvostettujen osakkeiden ostaminen tarkoittaa, että rahan menetyksen riski vähenee, vaikka yrityksellä ei pärjääkin.
Muista, että yksi arvon sijoittamisen perusperiaatteista on rakentaa turvallisuusmarginaali kaikille sijoituksillesi. Tämä tarkoittaa osakkeiden ostamista hinnalla, joka on noin kaksi kolmasosaa tai vähemmän niiden todellisesta arvosta. Arvo-sijoittajat haluavat riskittää mahdollisimman vähän pääomaa mahdollisesti yliarvostettuihin omaisuuseriin, joten he yrittävät olla maksamatta liikaa sijoituksista.
Ei monipuolistaminen
Perinteinen sijoitusviisaus kertoo, että sijoittaminen yksittäisiin osakkeisiin voi olla korkean riskin strategia. Sen sijaan meitä opetetaan sijoittamaan useisiin osakkeisiin tai osakeindekseihin niin, että meillä on altistuminen monenlaisille yrityksille ja talouden aloille. Jotkut arvo-sijoittajat uskovat kuitenkin, että sinulla voi olla monipuolinen salkku, vaikka omistaisit vain pienen määrän osakkeita, kunhan valitset osakkeet, jotka edustavat eri toimialoja ja talouden eri aloja. Arvo-sijoittaja ja sijoituspäällikkö Christopher H. Browne suosittelee omistamaan vähintään 10 osaketta ”Pientä arvoa sijoittavien kirjojensa” -sivustollaan. Kuuluisan arvo-sijoittajan Benjamin Grahamin mukaan kannattaa valita 10–30 osaketta, jos haluat monipuolistaa omistasi.
Toinen asiantuntijaryhmä kuitenkin sanoo toisin. Jos haluat saada suuria tuottoja, kokeile valita vain muutama osake, ”Dummies-arvoinvestointi” -julkaisun toisen painoksen tekijöiden mukaan. He sanovat, että jos salkussa on enemmän osakkeita, todennäköisesti se tuottaa keskimääräisen tuoton. Tietenkin, tämä neuvo olettaa, että valitset hienosti voittajat, mikä ei välttämättä pidä paikkaansa, varsinkin jos olet arvoa sijoittava aloittelija.
Kuuntele tunteita
Sijoituspäätöksiä tehdessään on vaikea sivuuttaa tunteita. Vaikka pystytkin ottamaan irti kriittisestä näkökulmasta numeroita arvioidessasi, pelko ja jännitys saattavat hiipua, kun on aika käyttää tosiasiallisesti ansaitut säästöt osto-ostoksi. Vielä tärkeämpää on, että kun olet ostanut osakekannan, saatat olla houkutusta myydä se, jos hinta laskee. Pidä mielessä, että sijoittamisen arvo on vastustaa kiusausta paniikkia ja mennä karjan mukana. Joten älä kuulu ansaan ansaan, kun osakekurssit nousevat, ja myyntiin, kun ne laskevat. Tällainen käyttäytyminen hävittää palautuksesi. (Sijoittamisen seurannan pelaaminen voi nopeasti muuttua vaaralliseksi peliksi.
Esimerkki arvo-sijoituksesta
Arvo-sijoittajat pyrkivät saamaan voittoa markkinoiden ylireagoinneista, jotka yleensä johtuvat neljännesvuosittaisesta tulosraportin julkaisemisesta. Historiallisena todellisena esimerkkinä Fitbit julkaisi 4. toukokuuta 2016 Q1 2016 -tulosraporttinsa ja näki jälkikäteiskaupan voimakkaan laskun. Kuukauden jälkeen yritys menetti lähes 19% arvostaan. Vaikka yhtiön osakekurssin suuret laskut eivät kuitenkaan ole harvinaisia tulosraportin julkaisemisen jälkeen, Fitbit ei vain vastannut analyytikoiden odotuksia vuosineljännekseltä, mutta jopa paransi ohjeita vuodelle 2016.
Yhtiön ansiotulot olivat 505, 4 miljoonaa dollaria vuoden 2016 ensimmäiseltä neljännekseltä, mikä on yli 50% enemmän kuin vuotta aikaisemmin. Lisäksi Fitbit odottaa ansaitsevansa 565–585 miljoonaa dollaria vuoden 2016 toisella neljänneksellä, mikä on enemmän kuin analyytikkojen ennustama 531 miljoonaa dollaria. Yhtiö näyttää olevan vahva ja kasvava. Koska Fitbit sijoitti kuitenkin voimakkaasti tutkimus- ja kehityskustannuksiin vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, osakekohtainen tulos (EPS) laski vertailukauteen verrattuna. Tämän kaikki keskimääräiset sijoittajat tarvitsevat siirtyäkseen Fitbitille myymällä riittävästi osakkeita hinnan laskemiseksi. Arvo-sijoittaja tarkastelee kuitenkin Fitbitin perustekijöitä ja ymmärtää sen olevan aliarvostettu arvopaperi, joka voi kasvaa tulevaisuudessa.
Pohjaviiva
Arvoinvestointi on pitkän aikavälin strategia. Esimerkiksi Warren Buffett ostaa osakkeita tarkoituksenaan pitää niitä hallussaan lähes toistaiseksi. Hän sanoi kerran: ”En koskaan yritä ansaita rahaa osakemarkkinoilla. Ostan sillä oletuksella, että he voisivat sulkea markkinat seuraavana päivänä eivätkä avata niitä uudelleen viideksi vuodeksi. ”Haluat todennäköisesti myydä varastosi, kun on aika tehdä iso osto tai jäädä eläkkeelle, mutta pitämällä hallussaan erilaisia varastossa ja pitämällä yllä pitkän aikavälin näkymiä, voit myydä osakkeitasi vain, kun niiden hinta ylittää niiden käyvän markkina-arvon (ja niistä maksamasi hinnan).
