Mikä on peruutettu?
Alamerkitty on tilanne, jossa alkuperäisen julkisen osakeannin tai muun arvopapereiden tarjonnan kysyntä on vähemmän kuin liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärä. Allekirjoitetut tarjoukset ovat usein myytävien arvopapereiden ylihinnoittelua.
Tätä tilannetta kutsutaan myös "alakirjaamiseksi", ja se voidaan verrata ylimerkittyyn, kun liikkeeseenlaskun kysyntä ylittää sen tarjonnan.
Avainsanat
- Allekirjattu (alirahoitettu) tarkoittaa arvopapereiden liikkeeseenlaskua, jonka kysyntä ei vastaa käytettävissä olevaa tarjontaa.Alattomana merkitty listautumisanti on tyypillisesti kielteinen signaali, koska se viittaa siihen, että ihmiset eivät ole innokkaita investoimaan yhtiön liikkeeseenlaskuun. Se voi myös tarkoittaa, että liikkeeseenlaskija Tarjoushinta on liian korkea. Institutionaaliset tai akkreditoidut sijoittajat ovat useimmiten oikeutettuja merkitsemään uuden liikkeeseenlaskun.
Tilattu tilaaminen
Tarjous allekirjoitetaan, kun vakuutuksenantaja ei kykene saamaan riittävästi kiinnostusta myytäviin osakkeisiin. Koska tarjoushintaa ei välttämättä ole silloin tiukkaa, ostajat yleensä merkitsevät tietyn määrän osakkeita. Tämän prosessin avulla vakuutuksenantaja voi mitata tarjouksen kysynnän (kutsutaan ”kiinnostuksenilmaisuiksi”) ja määrittää, onko annettu hinta kohtuullinen.
Tyypillisesti julkisen tarjouksen tavoitteena on myydä tarkalla hinnalla, jolla kaikki liikkeeseen lasketut osakkeet voidaan myydä sijoittajille. Arvopapereista ei ole pulaa eikä ylijäämää. Jos kysyntä on liian alhainen, vakuutuksenantaja ja liikkeeseenlaskija saattavat alentaa hintaa houkutellakseen lisää tilaajia. Jos julkisella tarjouksella on enemmän kysyntää kuin tarjontaa (pulaa), se tarkoittaa, että korkeampi hinta olisi voinut periä, ja liikkeeseenlaskija olisi voinut kerätä enemmän pääomaa. Toisaalta, jos hinta on liian korkea, liikkeeseenlaskijaan ei merkitä tarpeeksi sijoittajia, ja vakuutusyhtiölle jätetään osakkeita, joita se joko ei voi myydä tai sen on myytävä alennetulla hinnalla aiheuttaen tappiota.
Tekijät, jotka voivat aiheuttaa varauksen alittavuuden
Kun vakuutuksenantaja on varma, että se myy kaikki tarjouksen osakkeet, se sulkee tarjouksen. Sitten se ostaa kaikki osakkeet yritykseltä (jos tarjous on taattu osakeanti), ja liikkeeseenlaskija saa tuoton, josta vähennetään vakuutusmaksut. Vakuutuksenantajat myyvät osakkeet tämän jälkeen merkintähintaan. Joskus, kun vakuutuksenantajat eivät löydä tarpeeksi sijoittajia ostamaan IPO-osakkeita, heidät pakotetaan ostamaan osakkeet, joita ei voitu myydä yleisölle (tunnetaan myös nimellä "syömisvarastot").
Vaikka vakuutuksenantaja voi vaikuttaa arvopapereiden alkuperäiseen hintaan, heillä ei ole lopullista sanomaa kaikesta myyntitoimesta listautumisannin ensimmäisenä päivänä. Kun tilaajat alkavat myydä jälkimarkkinoilla, tarjonnan ja kysynnän vapaiden markkinoiden voimat määräävät hinnan, ja se voi vaikuttaa myös listautumisannin alkuperäiseen myyntihintaan. Vakuutuksenantajilla on yleensä liikkeeseen laskemansa arvopapereiden jälkimarkkinat, mikä tarkoittaa, että he sitoutuvat ostamaan tai myymään arvopapereita omasta vaihto-omaisuudestaan suojaamaan arvopapereiden hintaa äärimmäiseltä epävakaudesta.
