Vaikka kasvuosakkeet ovat osoittaneet "poikkeuksellista suorituskykyä" vuoden 2017 alusta, Goldman Sachs Group Inc. (GS) kehottaa sijoittajia pysymään tässä markkinasegmentissä sen sijaan, että siirryttäisiin arvovarastoihin. "Vakaa taloudellinen toiminta ja vähitellen kiristyvä Fed luovat kasvun varastossa ylittävää suoriutumista edistävän ympäristön", sanotaan heidän viimeisimmässä Yhdysvaltain viikkolehden Kickstart-raportissa, päivätty 16. maaliskuuta.
He tunnistavat S&P 500 -indeksissä (SPX) 50 osaketta, jotka osoittavat "nopeimman kasvun toimialoillaan realisoituneen ja yksimielisen tulevaisuuden ansiotulojen ja myynnin kasvun perusteella", mukaan lukien nämä 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (COST), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Pharmaceuticals Inc (VRTX), Charles Schwab Corp. (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) ja Monster Beverage Corp. (MNST).
Goldmanin tapa kasvua varten
Kun tarkastellaan kuukausitietoja vuodesta 1980, Goldman toteaa, että "toisin kuin suosittu intuitio, kasvun suorituskyky ei ole historiallisesti osoittanut myöhempää arvojen ylitystä." He ennustavat Yhdysvaltain BKT: n kasvun olevan 2, 6% vuonna 2018 ja 2, 2% vuonna 2019. "Hyvän, mutta vaatimattoman talouskasvun olosuhteissa sijoittajat jakavat tyypillisesti niukkuuspalkkion yrityksille, jotka pystyvät tuottamaan parempaa kasvua", he sanovat. Lisäksi he huomaavat, että kasvuvarastot ylittävät suorituskyvyn, kun Fed kiristyy, tasoittaa tuottokäyrää ja talouskasvu hidastuu. (Lisätietoja: 5 Hyvän kasvun varastot .)
Goldman toteaa myös, että arvo-osuudet ovat paremmat kuin suorituskyky, kun S&P 500: n P / E-suhteet jakautuvat suuresti, mikä antaa sijoittajille runsaasti mahdollisuuksia ostaa matala-arvoisia osakkeita ja myydä korkean arvon omaavia osakkeita. Tällä hetkellä hajonta on kuitenkin keskimääräistä alempi kaikilla aloilla paitsi terveydenhuollossa, Goldman toteaa.
Lisäksi jonkin verran paradoksaalisesti Goldman huomauttaa, että vaikka joillakin korkeilla arvonkertoimilla on korkeat arvokertoimet, jotkut korkean kasvun varastot tarjoavat todellakin arvokkaamman sijoittajille. Historiaan verrattuna he sanovat: "Joillakin kalleimmista ja nopeimmin kasvavista S&P 500 -yrityksistä on myös alhaisimmat kerrannaiset suhteessa historiaan. Esimerkiksi Goldman sanoo, että varastot, joiden kasvun arvioidaan olevan pitkällä aikavälillä 20% - 30 prosentilla on mediaani termiini P / E, joka on 22-kertainen tulo, yli 58% tämän ryhmän lukemista, jotka on otettu vuodesta 1985 lähtien. He ovat ristiriidassa sen kanssa, että keskimääräisen S&P 500 -varaston kanssa, jonka he väittävät olevan eteenpäin, on suurempi yli 90% sen historiallisista arvoista. (Katso lisätietoja myös: Vuoden 2018 kolme suosituinta kasvua .)
PEG-analyysin soveltaminen
Goldmanin 50 korkean kasvun varastoryhmän mediaani termiini P / E on 24-kertainen, verrattuna 17: een koko S&P 500: lla. Niiden keskimääräinen pitkän aikavälin EPS-kasvu on myös 20%, kun taas S&P: n 11% 500. PEG-suhdeanalyysin perusteella, jossa verrataan arvonkertoimia kasvunopeuksiin, 50 kasvukannalla on alhaisempi mediaani PEG-arvostus (24/20 = 1, 2) kuin S&P 500: lla (17/11 = 1, 5).
Goldmanin listalla olevista osakkeista diskonttovälitysyritys Charles Schwab erottuu pitkän aikavälin ansiotason kasvusta, joka on yli ryhmän mediaanin, 27%, ja termiinipohjaiseen tuottoon, joka on alle ryhmän mediaanin, 23: een. Pitkän aikavälin tuloksen kasvu, öljy- ja kaasualan yritys Concho Resources, 64% ja Vertex Pharmaceuticals, 69%, ovat luettelon neljän parhaan joukossa. Näiden näyttävien kasvuvauhtien ohella on saatu erittäin korkeat arvot, kun vastaavat ennakoidut P / Es-arvot ovat 42 ja 59. Silti kaikkien näiden kolmen osakekannan PEG-arvot ovat alle 1, 0, jota pidetään yleensä merkkinä houkuttelevasta arvostuksesta.
Toinen ääripää on Amazon.com, jolla on eteenpäin suuntautuva P / E 178 ja kasvuvauhti 31% kultakin mieheltä, kun ylevä PEG-suhde on 5, 7, mikä on korkein 50 varaston joukossa. Maksujen käsittelijät Visa ja MasterCard ovat lähempänä 50: n mediaania, PEG-suhteilla 1, 4 (P / E 27 ja 19% kasvu) ja 1, 5 (P / E 30 ja 20%).
