Mikä on kansallinen paras tarjous (NBBO)?
Kansallinen paras tarjous (NBBO) on Securities Exchange Commission (SEC) -säädös, jonka mukaan välittäjät vaativat kauppaa parhaalla mahdollisella (alimmalla) kysyntähinnalla ja parhaalla mahdollisella (korkeimmalla) tarjoushinnalla ostaessaan ja myymällä arvopapereita asiakkaille. Kansallinen paras tarjous on osto- tai kysyntähinta, jonka tavallinen asiakas näkee. Arvopaperi- ja pörssikomission asetus NMS edellyttää, että välittäjät takaavat asiakkailleen tämän hinnan.
Avainsanat
- NBBO on paras saatavilla oleva (alin) kysyntähinta ja paras saatavilla oleva (korkein) tarjoushinta, joka on saatavana useista pörsseistä asiakkaille. Se lasketaan ja levitetään CQS: n ja UTP: n tarjoustietojen syötteessä.Vaikka varmistaa, että kaikki sijoittajat saavat parhaat mahdolliset hinnat, kun Kauppaa toteuttaessaan NBBO ei välttämättä aina heijasta viimeisintä tietoa, mikä johtaa kauppoihin, jotka eivät välttämättä vastaa sijoittajien hintaodotuksia.
Kansallisen parhaan tarjouksen (NBBO) ymmärtäminen
Turvallisuustietojen käsittelijät (SIP) laskevat ja levittävät NBBO: n osana kansallista markkinasysteemisuunnitelmaa (NMSP), jota käytetään tietoturvahintojen prosessointiin. Tästä tehtävästä vastaa kaksi SIP: tä. Konsolidoitu noteerausjärjestelmä antaa NBBO: n arvopapereille, jotka on listattu New Yorkin pörssissä, NY-ARCA: ssa ja NY-MKT: ssä, kun taas Ei-noteerattu kaupankäyntioikeuksien tarjoustiedot -syöttö antaa NBBO: lle NASDAQ: ssa listattujen arvopapereiden osalta.
NBBO päivittyy koko päivän korkeimpien ja alhaisimpien tarjousten avulla kaikkien pörssien ja markkinoiden päättäjien keskuudessa. Alin kysyntähinta ja korkein tarjoushinta näytetään NBBO: ssa, eikä niiden vaadita tulevan samasta pörssistä. Parhaan tarjouksen ja kysynnän hintaa yhdestä pörssistä tai markkinoiden tekijältä kutsutaan "parhaaksi tarjoukseksi" kuin NBBO. Tummat poolit ja muut vaihtoehtoiset kauppajärjestelmät eivät välttämättä aina näy näissä tuloksissa, kun otetaan huomioon niiden liiketoiminnan vähemmän avoimuus.
Kauppiaiden, jotka haluavat suorittaa tilauksia, jotka ovat suurempia kuin NBBO: n kautta, tulisi käyttää pörssin tai markkinoiden tekijän ”kirjan syvyyttä” tai II tason markkinoiden valmistajan näyttöjä tietääksesi muut mahdolliset tarjoukset ja kysyä hintoja, joita he voisivat käyttää tilauksensa toteuttamiseen.
Hyödyt ja haitat kansallisen parhaan tarjouksen
NBBO auttaa varmistamaan, että kaikki sijoittajat saavat parhaan mahdollisen hinnan toteutettaessa kauppoja välittäjänsä välityksellä huolehtimatta useiden pörssien tai markkinatakaajien tarjousten yhdistämisestä ennen kaupan aloittamista. Tämä auttaa tasoittamaan toimintaedellytyksiä vähittäiskauppiaille, joilla ei ehkä ole resursseja etsiä aina parhaita hintoja useista pörsseistä.
Haittapuolena on, että NBBO-järjestelmä ei välttämättä heijasta uusimpia tietoja, mikä tarkoittaa, että sijoittajat eivät välttämättä saa hintoja, joita he olivat odottaneet, kun kaupat tosiasiallisesti toteutetaan. Tämä on suuri huolenaihe suurten taajuuksien kauppiaille, jotka luottavat tarjouksiin strategioidensa toteuttamiseksi, koska he hyötyvät erittäin pienistä volyymin hintojen muutoksista.
Asetuksen NMS on myös vaikea panna täytäntöön nopean kaupankäynnin ja ilmoitetun NBBO-hintojen puutteen vuoksi. Tämän vuoksi elinkeinonharjoittajan on vaikea todistaa, saivatko he NBBO-hinnan tietyssä kaupassa. Sijoittajien on pidettävä mielessä, että hinnat saattavat olla tietyissä tapauksissa vanhentuneita ja että kaikki hinnat eivät välttämättä heijastu, koska pimeissä poolissa ja muissa vaihtoehtoisissa kaupankäyntijärjestelmissä ei ehkä ole listattu tarjouspyyntöjä.
NBBO ja korkeataajuuskauppa
Suurtaajuuskauppiaat sijoittavat yleensä erikoistuneeseen infrastruktuuriin voidakseen muodostaa yhteyden suoraan pörsseihin ja käsittelemään tilauksia nopeammin kuin muut välitystoimistot. Itse asiassa he eivät luota SIP-tietoihin osto- / tarjoustarjouksissaan ja hyödyntävät NBBO: n laskennan ja julkaisemisen välistä viivettä voittojen verottamiseen. Viimeaikaiset tutkimukset ovat keskittyneet siihen, antaakö tämä mahdollisuuden edetä muille.
Michiganin yliopiston vuoden 2014 tutkimuksen mukaan kauppiaat ansaitsivat jopa 21 miljardia dollaria hyödyntämällä tätä latenssia. "Ennakoimalla tulevaisuuden NBBO: ta, HFT-algoritmi voi hyödyntää markkinoiden välisiä eroja ennen kuin ne otetaan huomioon julkisessa hintatarjouksessa, toisin sanoen hyppäämällä saapuvien tilausten edelle taskua varten pienelle, mutta varmalle tulokselle. Tämä luonnollisesti johtaa asekilpailuun, koska jopa nopeampi kauppias voi laskea NBBO: n nähdäkseen NBBO: n tulevaisuuden ja niin edelleen ", tutkimuksen kirjoittajat kirjoittavat.
Esimerkki NBBO: sta
Oletetaan, että välittäjä saa seuraavat tilaukset osakekannan ostamiseksi yrityksestä ABC:
- 200 osaketta 1 000300 dollarin osakkeelta 1 500 100 dollarin osakkeelta 800350 dollarin osakkeelta 1 600 dollaria
Samanaikaisesti seuraavat ovat saatavana myyntihinnat saman yrityksen osakkeille:
- 100 osaketta 900200 dollarin osakkeelta 1 200150 dollarin osakkeelta 950 dollaria
NBC: n hinta ABC: llä on 1 600 dollaria / 1 200 dollaria, koska ne ovat parhaimmat tarjous / tarjoushinnat, jotka ovat käytettävissä kauppiaille tietyllä alueella.
