Vaikka osakkeiden ostaminen aiheuttaa aina riskin menettää rahaa, osakevarojen välttäminen tarkoittaa kaiken mahdollisuuden ansaitsemista. On kuitenkin yksi arvopaperilaji, joka voi auttaa ratkaisemaan tämän ongelman joillekin sijoittajille - vaihtokelpoiset etuoikeutetut osakkeet takaavat kiinteän tuoton ja mahdollisuuden pääoman arvonnousuun., kerromme, mitä nämä arvopaperit ovat, miten ne toimivat ja kuinka määrittää, milloin muuntaminen on kannattavaa.
Mitkä ovat vaihtovelkakirjalainan suosituimmat osakkeet?
Nämä osakkeet ovat kiinteäkorkoisia yritystodistuksia, jotka sijoittaja voi halutessaan muuttaa tietyn määrän yhtiön kantaosakkeita ennalta määrätyn ajanjakson jälkeen tai tiettynä päivänä. Korkosuojakomponentti tarjoaa tasaisen tulovirran ja suojaa sijoitettua pääomaa. Mahdollisuus muuntaa nämä arvopaperit osakkeiksi antaa sijoittajalle kuitenkin mahdollisuuden hyötyä osakekurssin noususta.
Vaihtovelkakirjat ovat erityisen houkuttelevia niille sijoittajille, jotka haluavat osallistua kuumien kasvuyritysten nousuun ja samalla olla eristetty hintojen laskusta, mikäli varastot eivät vastaa odotuksia.
Kuinka vaihdettavissa olevat etuoikeutetut osakkeet hyödyttävät sijoittajia?
Tarkastellaan esimerkkiä osoittaaksesi, kuinka vaihtokelpoiset etuoikeutetut osakkeet toimivat ja miten osakkeet hyödyttävät sijoittajia. Oletetaan, että Acme Semiconductor laskee liikkeelle miljoonan vaihtovelkakirjalainan, jonka hinta on 100 dollaria osakkeelta. Nämä vaihtokelpoiset etuoikeutetut osakkeet (koska nämä ovat korkopapereita) antavat haltijoille etusijan tavallisiin osakkeenomistajiin nähden kahdella tavalla. Ensinnäkin vaihtokelpoiset etuoikeutetut osakkeenomistajat saavat 4, 5% osingon (edellyttäen, että Acme tuottaa edelleen riittävän) ennen minkään osingon maksamista osakkeenomistajille. Toiseksi vaihtovelkakirjalainan ensisijaiset osakkeenomistajat sijoittuvat pääoman palautuksen edessä tavallisiin osakkeenomistajiin, mikäli Acme menisi konkurssiin ja sen varat myytiin. Vaihtokelpoisilla etuoikeutettuilla osakkeenomistajilla, toisin kuin tavallisilla osakkeenomistajilla, on harvoin äänioikeus.
Ostamalla Acme-vaihtovelkakirjalainan suosituimmat osakkeet, pahimmat sijoittajat olisivat koskaan saaneet 4, 50 dollarin vuotuisen osingon jokaisesta omistamastaan osakkeesta. Mutta nämä arvopaperit tarjoavat omistajille vielä suuremman tuoton mahdollisuuden. Jos vaihtovelkakirjalainan ensisijaiset osakkeenomistajat näkevät Acmen osakekannan nousevan, heillä voi olla mahdollisuus hyötyä noususta kääntämällä korkosijoituksensa omaan pääomaan. Vaihtopäivänä Acme-vaihtovelkakirjalainan osakkeenomistajilla on mahdollisuus muuttaa osa tai kaikki etuoikeutetut osakkeet kantaosakkeiksi.
Kuinka muuntamissuhde toimii
Muuntamissuhde edustaa kantaosakkeiden lukumäärää, jonka osakkeenomistajat voivat saada jokaisesta vaihtokelpoisesta etuoikeutetusta osakkeesta. Johto asettaa muuntamissuhteen ennen liikkeeseenlaskua, tyypillisesti sijoituspankin ohjaamana. Oletetaan, että Acmen osalta muuntoprosentti on 6, 5, mikä antaa sijoittajille mahdollisuuden vaihtaa etuoikeutetuilla osakkeilla 6, 5 Acme-osakkeen osaketta.
Vaihtosuhde osoittaa, millä hinnalla kantaosakkeen täytyy käydä kauppaa, jotta etuoikeutettujen osakkeiden omistaja voi ansaita rahaa vaihdosta. Tämä hinta, joka tunnetaan vaihtokurssina, on yhtä suuri kuin etuoikeutetun osakkeen hankintahinta jaettuna vaihto-suhteella. Joten Acmen markkinoiden muuntohinta on 15, 38 dollaria tai (100 dollaria / 6, 5).
Toisin sanoen Acmen kantaosakkeiden on oltava kaupankäynnin yläpuolella 15, 38 dollaria, jotta sijoittajat voivat hyötyä muunnosta. Jos osakkeet konvertoituvat ja laskevat alle 15, 38 dollaria, sijoittajat kärsivät pääomatappion 100 dollaria osakekohtaisesta sijoituksestaan. Jos kantaosakkeet ovat esimerkiksi 10 dollaria, vaihtovelkakirjalainan haltijat saavat vain 65 dollaria (10 dollaria x 6, 5) kantaosakkeita vastineeksi 100 dollarin etuoikeutetuista osakkeista. (100 dollaria edustaa etuoikeutettujen osakkeiden pariteettiarvoa.)
Tulospalkkion ymmärtäminen
Vaihtokelpoiset etuoikeutetut osakkeet voidaan myydä jälkimarkkinoilla, ja markkinahinta ja käyttäytyminen määräytyy vaihtokurssilla, joka on pariteettiarvon ja etuoikeutettujen osakkeiden arvon välinen ero, jos osakkeet muutetaan. Kuten yllä olevassa esimerkissä esitetään, muunnetun etuoikeutetun osakkeen arvo on yhtä suuri kuin kantaosakkeiden markkinahinta kerrottuna vaihto-suhteella.
Oletetaan, että Acmen osake kauppaa tällä hetkellä 12 dollarilla, mikä tarkoittaa, että ensisijaisen osakkeen arvo on 78 dollaria (12 dollaria x 6, 5). Kuten huomaat, tämä on selvästi alle pariteettiarvon. Joten, jos Acmen osake kauppaa 12 dollarilla, muuntamispalkkio on 22% tai.
Mitä alempi palkkio, sitä todennäköisemmin vaihtovelkakirjalainan markkinahinta seuraa yleistä osakearvoa ylös ja alas. Korkeamman tason vaihtovelkakirjalainat toimivat enemmän kuin joukkovelkakirjat, koska on vähemmän todennäköistä, että mahdollisuus kannattavaan muuntamiseen tapahtuu. Tämä tarkoittaa, että myös korot voivat vaikuttaa vaihtokelpoisten etuoikeutettujen osakkeiden arvoon. Samoin kuin joukkovelkakirjojen hinta, vaihtokelpoisten etuoikeutettujen osakkeiden hinta laskee yleensä korkojen noustessa, koska kiinteä osinko näyttää vähemmän houkuttelevalta kuin nousevat korot. Päinvastoin, kun kurssit laskevat, vaihtokelpoiset etuoikeutetut osakkeet houkuttelevat.
Pohjaviiva
Vaihtovelkakirjat vetoavat sijoittajiin, jotka haluavat osallistua osakemarkkinoihin tuntematta kuin ottavat villejä riskejä. Arvopaperit käyvät kauppaa kuin osakkeet, kun kantaosakkeiden hinta nousee vaihtokurssin yläpuolelle. Jos osakekurssi laskee vaihtohinnan alapuolelle, vaihtovelkakirjalaina käy kauppaa aivan kuten joukkovelkakirjalaina, mikä asettaa sijoituskohtaisesti hintatason.
