Mikä on Treynorin suhde?
Treynor-suhde, joka tunnetaan myös nimellä palkkion ja volatiliteetin välinen suhde, on suorituskykymittari sen määrittämiseksi, kuinka suuri ylituotto tuotettiin jokaiselle salkun ottamalle riskiyksikölle.
Ylimääräinen tuotto tarkoittaa tässä mielessä tuottoa, joka olisi voitu ansaita yli tuoton, joka olisi voitu ansaita riskittömällä sijoituksella. Vaikka todellista riskivapaa sijoitusta ei ole, valtion velkasitoumuksia käytetään usein edustamaan riskitöntä tuottoa Treynor-suhteessa. Treynor -suhteen riskillä tarkoitetaan systemaattista riskiä mitattuna salkun beetaa. Beeta mittaa salkun palautumissuuntausta muutoksena vastauksena tuoton muutoksille kokonaismarkkinoilla.
Treynor -suhteen kehitti amerikkalainen taloustieteilijä Jack Treynor, joka oli yksi pääomavarallisuuden hinnoittelumallin (CAPM) keksijöistä.
Treynorin suhteen kaava on:
Treynorin suhde = βp rp −rf missä: rp = salkun tuotto takaisinrf = riskitön korkoβp = salkun beeta
Treynor-suhde: Onko riski tuotto-arvoinen?
Mitä Treynorin suhde paljastaa?
Pohjimmiltaan Treynor-suhde on riskikorjattu tuoton mittaus systemaattisen riskin perusteella. Se osoittaa, kuinka paljon tuottoa sijoitus, kuten osakekanta, sijoitusrahasto tai pörssiyhtiö, on ansainnut riskimäärän, jonka sijoitus olettaa.
Jos salkussa on negatiivinen beeta, suhdeluvulla ei kuitenkaan ole merkitystä. Korkeamman tuloksen tulos on toivottavampi ja tarkoittaa, että annettu salkku on todennäköisesti sopivampi sijoitus. Koska Treynor -suhde perustuu historiallisiin tietoihin, on kuitenkin tärkeää huomata, että tämä ei välttämättä tarkoita tulevaa kehitystä, ja yhteen suhdeluetteloon ei pitäisi luottaa pelkästään sijoituspäätöksiin.
Kuinka Treynorin suhde toimii
Viime kädessä Treynor-suhde yrittää mitata, kuinka menestyvä sijoitus on korvauksen tarjoamisessa sijoittajille sijoitusriskin ottamisesta. Treynor-suhde riippuu salkun beeta-arvosta - toisin sanoen salkun tuoton herkkyydestä markkinoiden liikkeelle - arvioidakseen riskiä. Tämän suhteen lähtökohtana on, että sijoittajille on kompensoitava salkkuon liittyvä riski, koska hajauttaminen ei poista sitä.
Avainsanat
- Treynor-suhde on riski / tuotto-mittari, jonka avulla sijoittajat voivat mukauttaa salkun tuottoa systemaattisen riskin suhteen. Suurempi Treynor -suhteen tulos tarkoittaa, että salkku on sopivampi sijoitus. Treynor-suhde on samanlainen kuin Sharpe-suhde, vaikka Sharpe-suhde käyttää salkun vakiopoikkeama salkun tuoton säätämiseksi.
Ero Treynorin ja Sharpe-suhteen välillä
Treynor-suhde on yhtäläinen Sharpe-suhteen kanssa, ja molemmat mittaavat salkun riskiä ja tuottoa. Ero näiden kahden mittarin välillä on se, että Treynor-suhde hyödyntää salkun beetaa tai systemaattista riskiä volatiliteetin mittaamiseksi sen sijaan, että salkun tuottoja mukautetaan salkun vakiopoikkeamalla, kuten Sharpe-suhteella tehdään.
Treynorin suhteen rajoitukset
Treynor-suhteen tärkein heikkous on taaksepäin suuntautuva luonne. Sijoitukset todennäköisesti suorittavat ja käyttäytyvät tulevaisuudessa eri tavalla kuin aiemmin. Treynor-suhteen tarkkuus riippuu suuresti sopivien vertailuarvojen käytöstä beeta-arvon mittaamiseksi. Esimerkiksi, jos Treynor-suhdetta käytetään mittaamaan kotimaisen suuryrityssijoitusrahaston riskikorjattua tuottoa, ei olisi tarkoituksenmukaista mitata rahaston beetaa suhteessa Russell 2000 Small Stock -indeksiin.
Rahaston beeta-arvo on todennäköisesti aliarvioitu suhteessa tähän vertailuindeksiin, koska suurten pääomaosuuksien osakkeet ovat yleensä vähemmän epävakaita yleensä kuin pienet korot. Sen sijaan beetaa tulisi mitata indeksillä, joka edustaa suuryritysten maailmankaikkeutta, kuten Russell 1000 -indeksiä. Lisäksi ei ole mittoja, joiden perusteella Treynor-suhde luokitellaan. Kun verrataan vastaavia sijoituksia, korkeampi Treynor-suhde on parempi, muutkin yhtä suuret, mutta ei ole määritelty, kuinka paljon parempi se on kuin muut sijoitukset.
