Taantuma voi olla aivan nurkan takana, kun kaupan epävarmuus kantaa maailmantaloutta. Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen kauppasota on jo antanut vaikutuksensa yritysten luottamukseen ja investointeihin, mutta lisääntyvä lisääntymisriski uhkaa leviää työmarkkinoille ja kuluttaa kuluttajia. Kaksi jäljellä olevaa valopilkkua ovat tummenevien talousnäkymien keskellä. Aiemmin tässä kuussa julkaistussa Global Macro Briefing -raportissa Morgan Stanley varoitti, että kaupan jännitteiden kiihtyvän karhutapauksen vuoksi maailmantalous voi alkaa lamaan yhdeksän kuukauden kuluessa.
Presidentti Trump ilmoitti uudesta 10 prosentin tariffikierroksesta vielä 300 miljardin dollarin arvosta Kiinasta tuleville tavaroille 1. elokuuta. Kiinan vastatoimenpiteet ja varoitukset lisätoimenpiteistä, jos tariffit tosiasiallisesti tulevat voimaan, vastasivat ilmoitusta. Vaikutus odotettavissa olevaan 1. syyskuuta päivään. Jos tariffit jätetään paikoilleen neljään viiteen kuukauteen, ne voivat laskea maailman talouskasvun seitsemän vuoden alimmalle tasolle, joka on 2, 8–3, 0 prosenttia vuoden 2020 ensimmäisellä puoliskolla.
Vaikka Trump on pehmentänyt iskua jonkin verran ilmoittamalla, että joidenkin näiden tavaroiden tariffit viivästyvät 15. joulukuuta saakka, epävarmuus on edelleen olemassa. Trump, joka tunnetaan toisinaan epävakaasta, voisi helposti muuttaa mieltään. Äärimmäisen karhu skenaariossa, jossa 25 prosentin tariffit otettiin käyttöön kaikesta Kiinasta tulevaan tuontiin neljästä kuuteen kuukauteen ja Kiina vastusti, Morgan Stanleyn analyytikot, pääekonomistin Chetan Ahyan johtamat, ennustavat maailmantalouden pääsevän taantumaan kolmen neljänneksen sisällä.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Tärkeimmät vaikutuskanavat olisivat yritysluottojen ja investointien (CapEx) kautta, jotka molemmat ovat jo käyneet läpi. Globaali valmistus-PMI - joka perustuu tutkimuksiin, joissa yritetään vangita vanhempien avainhenkilöiden tulevaisuudennäkymiä uusista tilauksista, varastotasoista, tuotannosta, toimittajien toimituksista ja työllisyydestä - on ollut supistumisalueella viimeisen kahden kuukauden ajan ja se on 7 vuoden alimmalla tasolla. Globaalit tuotantohyödykkeiden tuonti on pudonnut kalliolta ja on myös supistumassa.
Yritysten luottamuksen heikentyminen ja yrityssijoitusten riski heikentyvät Yhdysvaltain työmarkkinoille, mikä vaikuttaa negatiivisesti Yhdysvaltain työttömyysasteeseen lähellä 50 vuoden alinta tasoa. Kun yritysten voittomarginaalit puristuvat nousevien kustannusten vuoksi korkeampien tariffien vuoksi, sijoitusmenojen hitaampi kasvu voi johtaa vähempään vuokraamiseen ja lopulta lomautuksiin. Morgan Stanleyn Yhdysvaltain taloustieteilijäryhmän mukaan viimeaikaiset palkatiedot osoittavat jo laskua työtunneissa. Tämä on varhainen merkki siitä, että työmarkkinat alkavat murtua.
Jos työmarkkinoiden heikkous ei heikentä kuluttajien luottamusta, viimeinen tariffikierros antaa sille suoran iskun. Tähän asti vain 32% tariffien alaisesta kokonaistuonnista Kiinasta on kulutustavaroita, autoja ja autonosia. Uusi tariffikierros nostaisi tämän osuuden 52 prosenttiin. Tuontituotteiden kulutustavaroiden korkeammilla hinnoilla olisi sama vaikutus kuin kotitalouksien tulojen alentamisella - kulutusmenot vähenevät. Tähän asti kulutusmenot ovat olleet vahvoja keskellä heikkouden lisääntyviä merkkejä.
Kaupan jännitteiden lisääntynyt lisääntyminen todennäköisesti tyydyttää maailmanlaajuisten keskuspankkien, kuten Yhdysvaltain keskuspankin ja Euroopan keskuspankin (EKP), rahapolitiikan helpottamisen kiihtymisen. Vaikka tällaiset toimenpiteet auttavat hillitsemään negatiivisia riskejä, ne eivät todennäköisesti riitä välttämään taantumaa ja kiihdyttämään elpymistä, kunnes kauppaneuvottelut paranevat ja epävarmuus häviää Morgan Stanleyn mukaan.
Katse eteenpäin
Koska korkotaso on historiallisella alhaisella tasolla, jopa joissakin tapauksissa negatiivinen, rahapolitiikka on rajoitettua siihen, mihin se pystyy. Tällöin julkisen talouden kukkaro-aukkoja on löysättävä, ja finanssipolitiikan odotetaan tekevän enemmän raskaasta nostosta.
