Uuden tyyppinen ETF on juuri saanut SEC: n hyväksynnän, ja se voi vauhdittaa vielä lisää kasvua näillä 3, 8 biljoonan dollarin markkinoilla, jos se voittaa avoimuusongelmat: Precidian Investmentsin omistamat ActiveShares-ETF-rahastot. Vaikka monet tunnetuimmista sijoitusrahastoista ovat passiivisia sijoitusvälineitä, jotka seuraavat markkinoiden indeksejä, viimeisin kehitys vauhdittaa ei-läpinäkyvien aktiivisesti hoidettujen sijoitusrahastojen markkinoille tuloa, joiden ei tarvitse tehdä tällaista päivittäistä julkistamista. Tämä on radikaali muutos läpinäkyvyydestä, joka on ollut ETF: ien tunnusmerkki ja avain myyntipiste niiden perustamisesta lähtien.
Tähän saakka käytännössä kaikkien ETF-sijoitusrahastojen, riippumatta siitä, miten niitä hoidetaan, on pitänyt julkistaa osakeomistuksensa päivittäin. "Tämä on upea uutinen sijoittajille ja varainhoitoyhteisölle", kuten Precidian Investmentsin toimitusjohtaja Dan McCabe kertoi Barron'sille.
Näiden ETF-varojen on silti ylitettävä useita vaiheita, ennen kuin sijoittajat käyttävät niitä, alla olevan taulukon mukaan.
Ei-läpinäkyvät aktiivisesti hallinnoidut ETF-rahastot ovat tulossa
- Precidian Investmentsin ehdottamat ActiveShares-ETF-rahastot joulukuussa 2014Markkinoiden osallistujat pyytävät 3. toukokuuta mennessä kuulemistilaisuutta. Toisen SEC-divisioonan on hyväksyttävä kaupankäynnin aloittaminen. Luultavasti on kuukausia ennen kuin ensimmäiset ActiveShares-ETF-rahastot ovat saatavillaMuut sijoituspalveluyritykset ovat lisensoineet ActiveShares-rakenteen
Merkitys sijoittajille
Näitä uusia ETF-tuotteita tarjoavat todennäköisesti muut yritykset Precidianin lisäksi. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) ja Nuveen kuuluvat niihin, jotka ovat lisensoineet ActiveShares-rakenteen. Legg Masonilla on vähemmistöosuus Precidianista.
"Jos olet aktiivinen johtaja, jolla on immateriaalioikeuksia kaupasta ja mihin sijoitat, et halua paljastaa omistuksiasi päivittäin", McCabe kertoi Journalille. Hän lisäsi: "Sitten sinulla on ihmisiä, jotka voivat vapaasti ajaa tai ajaa sinua eteenpäin."
Aktiivisesti hoidetut sijoitusrahastot paljastavat omistusosuutensa vain kerran neljännesvuosittain. Ja samoin kuin sijoitusrahastot, ei-läpinäkyvät aktiiviset ETF: t ilmoittaisivat omistusosuutensa yleisölle vain kerran vuosineljänneksessä 60 päivän viiveellä, lehdessä. He myös julkaisevat jatkuvasti reaaliaikaisia salkkujensa kokonaisarvioita, jotta sijoittajat voivat varmistaa, että rahaston markkinahinta vastaa sen arvoa.
Mahdollisia riskejä on. "Meidän on seurattava tätä tarkkaan, koska meidän on varmistettava, että välimiesmekanismi toimii. Jos ETF: lle tehdään väärää hintaa, se maksaa siitä vähittäissijoittajille", varoittaa SEC: n komissaari Robert Jackson Journalille. Kutsuessa läpinäkyvyyttä "ETF-järjestelmän tunnusmerkiksi vuosikymmenien ajan", Bloombergin lainaamana, Jackson äänesti Precidianin ActiveShares-ehdotusta vastaan.
Bank of America Merrill Lynchin tutkimus osoitti, että ETF-rahastot olivat viime viikolla 2, 0 miljardia dollaria, mikä on korkein vuosi sitten. Tästä luvusta 1, 8 miljardia dollaria meni osakepääomarahastoihin.
Katse eteenpäin
Skeptikot sanovat, että nämä uutiset ETF: n avoimuuden puute voisi vahingoittaa niiden kasvua pitkällä aikavälillä. "Avoimuus, jota sanoisin, on ETF: n viiden rakastetuimman ominaisuuden joukossa - tämä haastaa sen. Näillä on todennäköisesti vaikea aika", sanoo Bloomberg Intelligence -säätiön analyytikko Eric Balchunas. Samaan aikaan SEC tarkistaa viittä muuta ehdotettua rakennetta ei-läpinäkyville ETF: lle lehden kohdalla.
