Richard Kahn esitteli Keynesin kertoimen 1930-luvulla. Se osoitti, että kaikki julkiset menot aiheuttivat jaksoja, jotka kasvattivat työllisyyttä ja vaurautta, riippumatta menojen muodosta. Esimerkiksi 100 miljoonan dollarin suuruinen julkinen hanke, jonka tarkoituksena on rakentaa pato tai kaivaa ja täyttää jättiläinen reikä, saattaa maksaa 50 miljoonaa dollaria puhtaina työvoimakustannuksina. Sitten työntekijät ottavat tuon 50 miljoonan dollarin ja käyttävät sen keskimääräiseen säästöasteeseen vähennettynä erilaisissa yrityksissä. Näillä yrityksillä on nyt enemmän rahaa palkata enemmän ihmisiä tekemään enemmän tuotteita, mikä johtaa uusiin kierroksiin. Lyhyesti sanottuna dollarin julkisen talouden menot tuottavat enemmän kuin dollarin talouskasvun. Tämä ajatus oli uuden sopimuksen ja hyvinvointivaltion kasvun ytimessä.
Edelleen, jos ihmiset eivät säästä mitään, talous olisi pysäyttämätön moottori, joka toimii täydessä työllisyydessä. Keynesialaiset halusivat verottaa säästöjä rohkaistakseen ihmisiä kuluttamaan enemmän. Keynesilainen malli erotti mielivaltaisesti yksityiset säästöt ja investoinnit kahteen erilliseen toimintoon, mikä osoitti säästöt talouden tyhjennyspaikkana ja sai siten ne näyttämään alijäämämenojen alapuolelle. Mutta ellei joku hallussaan säästöjään kokonaan käteisellä - ja todellinen kertyminen, kuten tämä on harvinaista - säästöt sijoittavat joko yksityishenkilöt tai pääomaa omistava pankki.
Milton Friedman, muun muassa, osoitti, että Keynesin kertoin oli sekä muotoiltu väärin että perusteellisesti virheellinen. Yksi virhe on jättää huomiotta, miten hallitukset rahoittavat menoja: vero- tai velkaantumalla. Verojen nostaminen vie taloutta saman verran tai enemmän kuin säästö; Rahoituksen hankkiminen joukkovelkakirjoilla aiheuttaa hallitukselle velkaa. Velan kasvusta tulee hallitukselle voimakas kannustin korottaa veroja tai lisätä valuuttaa maksaakseen se, mikä vähentää työntekijöiden ansaitsemien dollarien ostovoimaa.
Ehkä suurin virhe on kuitenkin jättää huomiotta tosiasia, että säästöillä ja sijoittamisilla on vähintään kerrannaisvaikutus, joka on yhtä suuri kuin alijäämämenoilla, ilman velan heikkenemistä. Loppujen lopuksi kysytään, luotatko yksityishenkilöihin käyttämään rahaa viisaasti vai luuletko valtion virkamiesten tekevän parempaa työtä.
