Mikä on uudelleenkytkentä?
Uudelleenkytkentä on markkinoitapahtuma tai prosessi, joka tapahtuu, kun omaisuusluokkien tuotot palautuvat takaisin niiden historiallisiin tai perinteisiin korrelaatiokaavioihin, jos ne poikkeavat tietyn ajanjakson ajan. Tämä on toisin kuin irrottaminen tuotannosta, joka tapahtuu, kun omaisuusluokat eroavat perinteisistä korrelaatioistaan.
Avain Takeaway
- Uudelleenkytkentä on omaisuuserien tuottojen tai muiden taloudellisten muuttujien liikettä takaisin niiden historialliseen tai teoreettiseen korrelaatioon tuotannon irrottamisen jälkeen, kun normaali suhde väliaikaisesti hajoaa. Erilaisten omaisuuserien suorituskyvyn välillä on monia korrelaatioita, jotka voivat johtaa erilaisiin taloudellisiin muutoksiin. tai ei-taloudelliset tekijät. Taloudellisten olosuhteiden muutoksen jälkeen voi tapahtua väliaikainen irrottaminen tuotannosta ja uudelleenkytkentä, mutta uudelleen kytkeminen ei välttämättä tapahdu taloudellisen muutoksen luonteen ja siihen liittyvien psykologisten tekijöiden perusteella.
Ymmärtäminen palautumisesta
Eri omaisuusluokkien liikkeet toisiinsa nähden ovat osoittaneet korrelaatioperiaatteita akateemisessa teoriassa sekä empiiristä näyttöä ajan myötä. Toisinaan korrelaatiot erottuvat toisistaan, mikä saa markkinatarkastajat etsimään selityksiä. Tuotteen irrottamisaika voi olla lyhyt tai pitkä, mutta lopulta omaisuusluokan käyttäytyminen palautuu historiallisiin normeihin. Suhde hajoaa harvoin pysyvästi. Kun tämä tapahtuu, se viittaa voimakkaasti siihen, että ulkoinen tekijä, jota ei esiinny perinteisissä malleissa, on nyt toiminnassa.
Markkinakorrelaatioita on monia, jotka otetaan tietyiksi. Joitakin esimerkkejä: nousevat joukkovelkakirjojen tuotot tarkoittavat valuutan vahvistumista; Korkojen nousu aiheuttaa osakemarkkinoiden hidastumisen vahvistumisen tai jopa arvon alenemisen, kun taas korkojen lasku tukee osakemarkkinoita. viennistä riippuvaisen maan valuutan vahvistuminen johtaa kyseisen maan osakemarkkinoiden laskuun; Öljyn ja muiden globaalien hyödykkeiden hinnannousu seuraa Yhdysvaltain dollarin heikkenemistä.
Nämä suhteet voivat yksinkertaisesti johtaa kirjanpitoon tai taloudellisiin identiteetteihin (kuten joukkovelkakirjojen hintojen ja tuottojen välinen käänteinen korrelaatio), jolloin niitä ei käytännössä koskaan irroteta; vääriä tilastollisia korrelaatioita, jotka voivat usein irrottaa toisistaan; tai syy-taloudellisilla suhteilla, joita voidaan kuvata talousteorialla ja jotka irrottavat toisistaan tai palautuvat toisiinsa vastauksena taloussuhteiden todellisiin rakenteellisiin muutoksiin, muuttuviin taloudellisiin kannustimiin tai mieltymyksiin tai puhtaasti psykologisiin tekijöihin.
Taloustieteilijöillä on taipumus keskittyä taloudellisten olosuhteiden muutoksiin, kannustimiin ja rakenteellisiin suhteisiin teorioissaan selittääkseen tuotannosta irrottamisen ja uudelleen kytkemisen. Suuren talouskriisin, tekniikan kehityksen tai talouspoliittisen dramaattisen muutoksen jälkeen taloudessa tapahtuu usein sopeutumisaikoja, jolloin taloudelliset muuttujat (mukaan lukien tuotot eri omaisuusluokille) sopeutuvat uusiin olosuhteisiin. Tämä tarkoittaa, että ne voivat irrottaa tuotannon väliaikaisesti, kunnes talous siirtyy kohti uutta tasapainoa ja tuotot pyrkivät palautumaan toisiinsa. Uudet taloudelliset olosuhteet saattavat kuitenkin johtaa uuteen tasapainoon, jossa eri taloudellisten muuttujien väliset suhteet muuttuvat pysyvästi, joten ei ole takeita siitä, että jokin korrelaatio syntyy uudelleen ja muodostuu uudelleen.
Toisaalta muut taloustieteilijät, kuten keiniläiset ja käyttäytymistalouden tutkijat, väittävät, että markkinat voivat käyttäytyä irrationaalisesti, joten sen ei pitäisi olla yllätyksenä, kun pitkät suhteet - tukemat taloudelliset mallit tai vuosikymmenien ajan johdonmukaiset tiedot, jotka - hajoavat ajanjaksolle ajasta. He väittävät, että psykologiset tekijät, kuten kognitiiviset puolueellisuudet tai kaarevat eläinhenget voivat viivästyttää tai jopa estää pysyvästi uudelleenkytkennän.
Tuotteiden irrottamisesta tuotannosta on tullut yleisempiä: tällainen markkinoiden "harhautus" on jopa federaatiojärjestelmää kerta toisensa jälkeen sekoittanut. (Esimerkiksi puheenjohtaja Alan Greenspan oli vaikea selittää lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten korkojen kaventumista Fed-korkojen nousun keskellä). Akateemikot ja analyytikot, jotka ansaitsevat elantonsa markkinoiden käyttäytymisen ennustamiseen, odottavat kuitenkin edelleen uudelleenkytkemistä, vaikka heidän mielestään on tarpeen jatkuvasti hienosäätää mallejaan pysyäkseen ajan tasalla markkinoiden monimutkaisuuden vuoksi.
