Suurimmat muutokset
Uskon, että laajalti odotettiin, että presidentti Trumpin Meksikon tuontia koskevat uudet tullit, jotka piti ottaa käyttöön tänään, eivät aio toteutua. Skeptikot saivat tämän oikein, kun Trump tuki Meksikon hallituksen maahanmuuttajayhteistyön vakuutuksia.
Jätän poliittisten analyytikoiden päättää, onko Trump perjantaina ilmoittamalla sopimuksella merkityksellistä vai ei, mutta voimme varmasti nähdä, että sijoittajat näyttävät olevan helpottuneita poistamaan tämä pieni epävarmuus. Varastot nousivat jälleen maanantaina, ja myös Meksikon peso (kuten seuraavasta kaaviosta nähdään) nousi.
En usko, että peson nousu jatkuu lyhyellä aikavälillä. Itse asiassa tämä näyttää todennäköisesti muuttuvan väärentämiseen, koska valuutta trendi öljyn hintaa vastaan. Meksikon energiantuotanto sijoittaa sen kymmenen parhaan joukkoon maailmassa, ja energia-alan kansallistettu rakenne tarkoittaa, että sen valuutta on erittäin herkkä energiahyödykkeiden hintojen nousulle.
Vaikka uusi tariffiuhka oli ongelma etenkin yhdysvaltalaisissa autovalmistajissa, Ford Motor Companyn (F) ja General Motors Company (GM) reaktio on jonkin verran hiljainen verrattuna peson ja Meksikon osakkeisiin. Epäilen, että suuren reaktion puuttuminen johtuu osittain siitä, että suurin osa sijoittajista olettaa, että tariffeja ei sovelleta tänään; mikä tekee peson kokouksesta vielä epäilyttävän.
S&P 500
S&P 500 jatkoi nousuaan tänään, vaikka suurin osa lyhytaikaisista voitoista näyttää toteutuvan viime viikolla. Yleensä pään ja hartioiden mallit epäonnistuvat härkämarkkinoilla, mikä näyttää olevan tilanne myös tässä viimeisimmässä mallissa. Tiedot ovat kuitenkin epäselvämpiä siitä, kuinka pitkälle ralli voi kulkea epäonnistumisen jälkeen.
Tässä vaiheessa tunnen olosi mukavaksi uudistaa puheluani, jonka mukaan S&P 500 ei pysty lyhentämään aikaisempaa korkeintaan 2940 yli lyhyellä aikavälillä. Tulli- ja kasvuhuoli nousee edelleen, ja sen pitäisi pitää tärkeimpien keskiarvojen kansi, kunnes meillä on enemmän ansaintotietoja heinäkuussa.
Satojen omituinen käyttäytyminen viime viikolla on yksi suurimmista syistä, joiden vuoksi olen edelleen hyvin varovainen rallin mahdolliseen ylösalaisuuteen. Kuten seuraavasta kaaviosta näet, vaikka S&P 500 on noussut, osakeindeksin ja 10 vuoden valtionkassan tuoton välinen ero on jatkanut kasvuaan. Tämä ei ole normaalia markkinoiden käyttäytymistä, ja se on korreloitu aiemmin volatiliteetin kanssa. Samanlainen signaali ilmestyi ennen karhumarkkinoiden korjauksia vuosina 2015 ja 2012.
:
Kulta viimeistelee 6-vuotisen pohjakuvion
Miksi vastapuolet sanovat, että Kiinan harvinaisten maametallien Trump-kortti voi palautua
4 tapaa pelata osakkeita, jos Fed laskee korkoja
Riskiindikaattorit - Sijoittajat näyttävät edelleen rauhalliselta
Vaikka olen huolissani siitä, voiko markkinat rikkoa aiemman korkeimman tasonsa, en näe monia syitä huolehtia suuresta lyhytaikaisesta shokista. Sijoittajat ovat ostaneet pieniä korkoja, korkeatuottoisia joukkovelkakirjalainoja ja joitain hyödykkeitä viime viikolla; Myös CBOE Market Fear -indeksi (VIX) on jälleen korkeimmillaan.
Jopa dollari on ollut suhteellisen epämääräinen viime viikolla, mikä ei voi vahingoittaa kesäkuun näkymiä alhaisemmasta volatiliteetista. Näiden perinteisten indikaattorien lisäksi haluan käydä SKEW-hakemistossa säännöllisesti. SKEW-indikaattori arvioi S&P 500 -indeksiin käytettävien rahan ulkopuolella olevien sijoitusten hinnan, jota käytetään suojauksena, kun salkunhoitajat ovat huolissaan laskusta.
Kun SKEW on korkea (osoittaa aggressiivista suojausta), mutta markkinat ovat nousussa, sijoittajien tulee olla erittäin varovaisia. Tällainen laskusignaali ilmestyi ennen karhumarkkinoiden avaamista lokakuussa 2018. Kuitenkin, kun SKEW on hyvin alhainen, kun markkinat laskevat tai alkavat pomppia korkeammalle, se on yleensä hyvä merkki.
Kuten seuraavasta kaaviosta näet, SKEW-indeksi on lähellä pitkän aikavälin matalaa laskua ja osoittaa, että kauppiaat ovat suhteellisen rauhallisia. Toivon, että tämä olisi myönteisemmin nouseva signaali, mutta sillä on silti hyviä tuloksia ainakin korreloimiseksi vakaiden markkinoiden kanssa. Jos SKEW alkaisi nousta dramaattisesti, kun S&P 500 saavuttaa vastuskykynsä aiemmilla korkeimmillaan, ehdotan, että sijoittajat arvioivat riskialtistuksensa erittäin huolellisesti.
:
Mikä on hännän riski?
Bullish-kynttiläkuvioiden käyttäminen varastossa
Kupin ja kahvan määritelmä
Bottom Line - Katso korkoindikaattoreita
Kesäkuun keskiviikot ovat vähän hiljaisia; tämä on totta totta tänään, kun eurooppalaiset pankit ovat suljettuina Whit maanantaina. Toisen vuosineljänneksen viimeiset muutamat viikot, joita pidetään usein osana ns. "Kesälaskuja", saattavat olla tylsää. En olisi yllättynyt, jos tämä malli jatkui tänä vuonna, mutta se ei ole mitään syytä viedä silmääsi kokonaan pois markkinoilta.
Fed on "hiljaisella jaksollaan" ennen ensi keskiviikkona pidettävää FOMC-kokousta, joten emme todennäköisesti kuule heiltä mitään tällä viikolla, mutta sijoittajat ovat suhtautuneet entistä aggressiivisemmin arvioihinsa, jotka koskevat koronlaskua tänä vuonna. Tällä hetkellä futuurimarkkinoiden kauppiaat hinnoittavat kokonaisuudessaan prosenttiyksikköä, mikä vaikuttaa minusta epärealistiselta ennusteelta. Tämä saattaa asettaa markkinat suurta pettymystä ensi viikolla, kun FOMC julkaisee talousennusteensa. Tarkkaile korkoindeksejä tarkkaan havaitsemalla varhaisia merkkejä ongelmista tai sijoittajien mielialan muutoksista.
