Mikä on kapeneva?
Kaveneminen on keskuspankin toteuttaman kvantitatiivisen keventämispolitiikan asteittaista kääntämistä talouskasvun edistämiseksi. Kuten useimmissa, ellei kaikissa, talouden elvytysohjelmissa, ne on tarkoitus purkaa, kun virkamiehet ovat vakuuttuneita siitä, että haluttu tulos, yleensä itsensä ylläpitävä talouskasvu, on saavutettu.
Avainsanat
- Kaveneminen on asteittaista kääntämistä määrälliselle keventämispolitiikalle, jonka keskuspankki toteuttaa talouden kasvun vauhdittamiseksi. Vakauttamisella tarkoitetaan Fed-omaisuuden ostojen vähentämistä, ei poistamista. Ennenaikainen lakkauttaminen voi johtaa taantumiseen, mutta sen viivästyminen voi johtaa epätoivottuun tilanteeseen. inflaation nousu.
Kapenevuuden ymmärtäminen
Kaveneminen voi tulla todellisuudeksi vain, jos jonkin tyyppinen elvytysohjelma on jo suoritettu. Viimeisin esimerkki oli määrällinen keventämisohjelma (QE), jonka Yhdysvaltain keskuspankki (FRS), joka puhuu kielitaitoa nimellä Fed, toteutti vastauksena vuosien 2007–2008 finanssikriisiin.
Kapenevat toimet kohdistuvat pääasiassa korkoihin ja sijoittajien odotusten hallintaan korkojen tulevaisuuden suhteen. Niihin voi sisältyä muutoksia tavanomaiseen keskuspankin toimintaan, kuten diskonttauskoron tai varantovelvoitteen mukauttaminen, tai epätavanomaisempia, kuten määrällinen keventäminen (QE).
QE laajentaa Fedin taseen ostamalla joukkovelkakirjalainoja ja muita rahoitusvaroja, joiden maturiteetti on pitkä. Nämä ostot vähentävät tarjontaa, mikä johtaa korkeampiin hintoihin ja alhaisempiin tuottoihin (pitkäaikaiset korot). Matalammat tuotot pienentävät lainakustannuksia, minkä pitäisi auttaa yrityksiä rahoittamaan uusia hankkeita, jotka lisäävät työllisyyttä ja johtavat kulutuksen kasvuun ja talouskasvuun. Pohjimmiltaan se on Fedin työkalupakin rahapoliittinen työkalu talouden stimuloimiseksi, ja sitä aletaan asteittain tai kaventaa, kun tavoite on saavutettu.
Kaveneminen tuli esille vuonna 2013, jolloin Fedin silloinen puheenjohtaja Ben Bernanke kommentoi, että liittovaltion keskuspankki alensi kuukausittain ostettujen omaisuuserien määrää, jos taloudelliset olosuhteet, kuten inflaatio ja työttömyys, olisivat suotuisat. Tärkeintä huomata, että kavenemisella tarkoitetaan Fed-omaisuuden ostojen vähentämistä, ei poistamista.
Kun vuosi 2013 päättyi, elokuussa toiminut elin päätteli, että QE, joka oli ilmaissut FED: n taseen 4, 5 biljoonaan dollariin, oli saavuttanut sille asetetun tavoitteen ja että aika kavennuksen aloittamiseen oli käsillä. Prosessiin sisältyi ennalta määrättyjen määrien suunnitellut vähennykset sen päätöksellä lokakuussa 2014. Esimerkiksi tammikuussa 2014 Fed ilmoitti aikovansa vähentää ohjelmaa 75 miljardista dollarista 65 miljardiin dollariin saman vuoden helmikuussa.
Kavennus alkaisi 6 miljardilla dollarilla kuukaudessa valtionkassoilla ja 4 miljardilla dollarilla MBS: llä. Prosessin enimmäismäärä on 30 miljardia dollaria valtionkassoissa ja 20 miljardia dollaria MBS: ssä, mikä tarkoittaa, että kun nämä tasot saavutetaan, lisämaksut sijoitetaan uudelleen. Tässä vauhdissa taseen odotettiin laskevan alle 3 biljoonaa dollaria vuoteen 2020 mennessä. Tätä muutettiin edelleen maaliskuussa 2019, kun ilmoitettiin, että toukokuusta 2019 alkaen valtionkassan määrä laskee 15 miljardiin dollariin.
Kapenevuuden taustalla oleva filosofia
Keskuspankit voivat käyttää erilaisia politiikkoja kasvun parantamiseksi, ja niiden on tasapainotettava talouden lyhytaikaiset parannukset pitkän aikavälin markkinanäkymiin. Jos keskuspankki supistaa toimintaansa liian nopeasti, se voi johtaa talouden taantumaan. Jos se ei kavenna toimintaansa, inflaation epätoivottu nousu voi olla lähtökohtana.
Sijoittajien kanssa avoimuus tulevasta pankkitoiminnasta auttaa määrittämään markkinoiden odotuksia. Siksi keskuspankit käyttävät tyypillisesti asteittaista supistumista pikemminkin kuin äkillistä pysähtymistä rahapolitiikan menettämiseen. Keskuspankit vähentävät markkinoiden epävarmuutta esittämällä lähestymistapansa kartioitumiseen ja määrittelemällä, missä olosuhteissa tämä kartio jatkuu tai lopetetaan. Tältä osin kaikista suunnitelluista vähennyksistä puhutaan etukäteen, jotta markkinat voivat aloittaa mukautukset ennen tosiasiallista toimintaa.
