Mitä vastaavuus vastaa?
Vastuunsovitus on sijoitusstrategia, joka vastaa tulevien omaisuuserien myyntiä ja tuottoja vastaamaan odotettavissa olevien tulevien kulujen ajoitusta. Strategia on laajalti omaksunut eläkerahastojen hoitajien keskuudessa, jotka yrittävät minimoida salkun selvitysriskin varmistamalla, että omaisuuserien myynti, korot ja osingonmaksut vastaavat odotettuja maksuja eläkkeensaajille. Tämä on vastakohtana yksinkertaisemmille strategioille, joissa yritetään maksimoida tuotto ottamatta huomioon vetämisen ajoitusta.
Kuinka vastuusovittaminen toimii
Vastuun sovittaminen kasvaa suosittujen talousneuvojien ja varakkaiden yksittäisten asiakkaiden keskuudessa. He käyttävät useita kasvu- ja nosto-skenaarioita varmistaakseen, että tarvittavaa rahaa on käytettävissä tarvittaessa. Monte Carlo -analyysimenetelmän käyttö, joka käyttää tietokoneohjelmaa tuhansien mahdollisten skenaarioiden tulosten keskiarvoistamiseen, on kasvanut suosionsa ajan säästövälineenä, jota käytetään yksinkertaistamaan vastuun täyttämisstrategiaa.
Esimerkiksi salkkuistaan ansaitsevat eläkeläiset luottavat yleensä vakaisiin ja jatkuviin maksuihin sosiaaliturvamaksujen täydentämiseksi. Yhdistämisstrategiaan sisältyy arvopapereiden strateginen hankinta osinkojen ja korkojen maksamiseksi säännöllisin väliajoin. Ihannetapauksessa sopiva strategia olisi käytössä hyvissä ajoin ennen eläkevuosien alkamista. Eläkekassa käyttää samanlaista strategiaa varmistaakseen, että sen etuusvelvoitteet täytetään.
Valmistusyrityksen, infrastruktuurin kehittäjän tai rakennusurakoitsijan kannalta sopiva strategia merkitsisi projektin tai sijoituksen velkarahoituksen maksuaikataulun rinnastamista investoinnin kassavirroihin. Esimerkiksi maksullisen tien rakentaja saisi projektirahoitusta ja alkaisi maksaa velan takaisin, kun tietullit avautuvat liikenteelle, ja jatkavat säännöllisesti ajoitettuja maksuja ajan kuluessa.
Avainsanat
- Vastuunsovitus on sijoitusstrategia, joka vastaa tulevien omaisuuserien myyntiä ja tuottoja vastaamaan odotettavissa olevien tulevien kulujen ajoitusta. Tämä strategia eroaa tuoton maksimointistrategioista, joissa tarkastellaan vain taseen varallisuuspuolia eikä velkoja. Eläkerahastot käyttävät yhä enemmän vastuuosuuksia varmistaakseen, että ne eivät lopu edunsaajille taattuihin varoihin.
Salkun immunisointi
Korkosalkun velkajärjestelystrategia yhdistää varojen ja velkojen kestot niin kutsuttuun immunisaatioon. Käytännössä tarkka täsmäytys on vaikeaa, mutta tavoitteena on luoda salkku, jossa kokonaistuoton kaksi komponenttia - hintatuotto ja uudelleeninvestoinnin tuotto - korvaavat toisiaan korkojen muuttuessa. Hinta- ja sijoitusriskin välillä on käänteinen suhde, ja jos korot muuttuvat, salkussa saavutetaan sama kiinteä tuottoaste. Toisin sanoen se "immunisoidaan" korkotason muutoksilta. Kassavirran sovittaminen on toinen strategia, jolla rahoitetaan velkojen virtaa tietyin väliajoin korkoinstrumenttien pääoma- ja kuponkimaksujen kassavirroilla.
Immunisointia pidetään "lähes aktiivisena" riskinhallintastrategiana, koska sillä on sekä aktiivisen että passiivisen strategian ominaisuudet. Puhtaat immunisoinnit tarkoittavat määritelmän mukaan sitä, että sijoitussalkku sijoitetaan määriteltyä tuottoa varten tietyn ajanjakson ajan riippumatta ulkoisista vaikutuksista, kuten korkojen muutoksista.
Immunisointistrategian käytön vaihtoehtoiskustannukset ovat mahdollisesti aktiivisen strategian ylöpotentiaalin hylkääminen sen varmistamiseksi, että salkku saavuttaa halutun tuoton. Kuten osta-pidä -strategiassa, myös strategiaan parhaiten sopivat instrumentit ovat strategiaan sopivia korkealaatuisia joukkovelkakirjalainoja, joiden etähallintamahdollisuudet ovat kaukana. Itse asiassa puhtain immunisointimuoto olisi sijoittaa nollakuponkilainaan ja sovittaa joukkovelkakirjalainan maturiteetti sinä päivänä, jona kassavirran odotetaan tarvitsevan. Tämä eliminoi kaikki tuottovaihtelut, positiiviset tai negatiiviset, jotka liittyvät rahavirtojen uudelleeninvestointiin.
