Mikä on vastuunvaihtosopimus?
Velanvaihtosopimus on johdannaissopimus, jonka kautta kaksi osapuolta vaihtaa korko- tai valuuttavastuunsa velalle. Suurimpaan osaan swappeja liittyy rahavirta, joka perustuu nimelliseen pääomaan.
Yleensä rehtori ei vaihda omistajaa. Yksi kassavirta on kiinteä, kun taas toinen on muuttuva, eli perustuu viitekorkoon, kelluvaan valuuttakurssiin tai indeksihintaan.
Vastuunvaihtosopimuksen ehdot ja rakenne ovat samat kuin omaisuuserien vaihdossa. Vastuuswapilla vastuita vaihdetaan, kun taas omaisuuserien vaihdot vaihtavat omaisuuserän vastuut.
Vaihtosopimukset eivät käy kaupassa pörsseissä, ja vähittäissijoittajat eivät yleensä osallistu vaihtoihin. Sen sijaan vaihtosopimukset ovat myymättömiä sopimuksia yritysten tai rahoituslaitosten välillä.
Avainsanat
- Velka on kuin omaisuudenvaihtosopimus, paitsi jos vastuuvaihtona osapuolet vaihtavat vastuita vastuille omaisuuden sijasta. Vastuunvaihtosopimukset voivat liittyä korkoihin, vaihtaa kiinteä korko kelluvaan (tai päinvastoin) tai valuuttakurssiin liittyvät.Vastuulaitokset käyttävät velanvaihtosopimuksia suojaamaan, mahdollisesti spekuloimaan (harvinainen) tai muuttamaan velan korkorakennetta (kiinteä tai vaihtuva) ja siten sovittamaan velat paremmin omaisuuserien ja muiden kassavirtojen korkorakenteeseen.
Vastuunvaihdon ymmärtäminen
Vastuunvaihtosopimuksia käytetään vaihtamaan kiinteä (tai vaihtuvakorkoinen) velka vaihtuvaan (tai kiinteään) velkaan. Osapuolet vaihtavat kassavirtaa.
Pankki voi esimerkiksi vaihtaa 3%: n velkasitoumuksen vaihtamalla vaihtuvakorkoisen LIBOR-velvoitteen plus 0, 5%. Libor saattaa olla tällä hetkellä 2, 5%, joten kiinteät ja vaihtuvat korot ovat samat nyt. Ajan myötä kelluva korko voi kuitenkin muuttua. Jos LIBOR nousee 3%: iin, vaihtosuunnan vaihtuvakorko on nyt 3, 5%, ja muuttuvaan korkoon lukittu osapuoli maksaa nyt enemmän tästä vastuusta. Jos LIBOR siirtyy toiseen suuntaan, he maksavat vähemmän kuin alun perin olivat (3%).
Yritykset ja laitokset käyttävät vastuunvaihtosopimuksia muuttaakseen onko velkojen maksama korko kelluva vai kiinteä. He saattavat haluta tehdä tämän, jos he uskovat korkojen muuttuvan ja haluavat hyötyä siitä. Ne voivat myös tehdä velanvaihtosopimuksia siten, että velan (kiinteä tai vaihtuva) luonne vastaa heidän omaisuuttaan, joka voi tuottaa kiinteitä tai kelluvia kassavirtoja. Vaihtosopimuksia voidaan käyttää myös suojaukseen.
Esimerkki vaihtovelkakirjalainan vaihdosta
Esimerkiksi yritys XYZ vaihtaa kuuden kuukauden LIBOR-koron, johon lisätään 2, 5%: n velka ABC: n kuuden kuukauden kiinteäkorkoiselle 5%: n vastuulle. Nimellispääoma on 10 miljoonaa dollaria.
Yrityksellä XYZ on nyt kiinteä 5%: n vastuuaste, kun taas yritys ABC ottaa LIBOR: n plus 2, 5%: n vastuun. Oletetaan, että kuuden kuukauden LIBOR-korko on tällä hetkellä 2, 5%, joten kelluva korko on myös 5% tällä hetkellä.
Oletetaan, että kolmen kuukauden kuluttua LIBOR on noussut 2, 75 prosenttiin, joten vaihtuvakorko on nyt 5, 25%. Yhtiö ABC on nyt huonommassa asemassa kuin he olivat aiemmin, koska ne maksavat korkeamman vaihtuvuuden kuin alun perin kiinteä korko. Yritykset eivät kuitenkaan yleensä käytä vaihtosopimuksia ansaitakseen tai menettää rahaa, vaan pikemminkin vaihtokurssien perusteella liiketoiminnan tarpeisiin.
Jos LIBOR laskee 2, 25%: iin, vaihtuvakorko on nyt 4, 75%, ja yritys ABC maksaa alhaisemman koron kuin 5%, kun ne olivat alun perin.
Koska pääomamääriä ei yleensä vaihdeta eikä velat tosiasiallisesti vaihda omistajaa, korkojen muutokset ajan myötä hoidetaan tekemällä maksut säännöllisin väliajoin tai vaihtosopimuksen voimassaolon päättyessä. Koska osapuolet asettavat vaihdon ehdot, ne luovat ehdot, joista molemmat osapuolet sopivat.
