Mikä on vastuulla oikaistu kassavirta?
Vastuuseen korjattu kassavirta (LACFY) on perustavanlaatuinen analyysilaskelma, jossa verrataan yrityksen pitkäaikaista vapaata kassavirtaa (FCF) sen jäljellä oleviin velkoihin samalla ajanjaksolla tuottoarvon tuottamiseksi. Vastuulla oikaistulla kassavirran tuotolla voidaan määrittää, kuinka kauan oston tulosta tulee kannattava tai kuinka yritys arvostetaan. Koska kyseessä on tuotto (suhde), sitä voidaan käyttää vertailemaan eri yrityksiä tai analysoimaan samaa yritystä ajan kuluessa. Vapaa kassavirtatuotto antaa sijoittajille toisen tavan arvioida yrityksen arvo, joka on verrattavissa hinta-tuotto-suhteen (P / E) kaltaisiin. Koska tämä toimenpide käyttää vapaata kassavirtaa, ilmainen kassavirran tuotto antaa paremman kuvan yrityksen tuloksesta. Koska LACFY on mukautettu velkoihin, se antaa entistä paremman käsityksen yrityksen talouden todellisesta toiminnasta.
Valituksestaan huolimatta velan korjattua kassavirran tuottoa ei käytetä yleisesti yrityksen arvostuksessa. Saadakseen selville, onko sijoitus kannattava, analyytikko voi tarkastella kymmenen vuoden arvoisia tietoja LACFY-laskelmassa ja vertaa sitä 10 vuoden valtionkassatulon tuottoon. Mitä pienempi ero LACFY: n ja valtionkassan tuoton välillä, sitä vähemmän toivottava sijoitus on.
Vastuuseen oikaistu kassavirta lasketaan seuraavasti:
Vastuun mukautetun kassavirran tuoton (LACFY) ymmärtäminen
Vastuullisesti korjattu kassavirtatuotto (LACFY) on osakekannan kommentaattorin John DeFeon luoma ja Benjamin Grahamin ja David Doddin inspiroima kaava kantaosakkeiden arvostamiseksi. Sitä ajatellaan kaavana, joka tarjoaa yrityksen todellisen omistajuustuoton nykyaikaisten kirjanpitostandardien mukaisesti. Kaavalla on joitain rajoituksia - se ei suojaa sinua yliarvostamasta yritystä, jolla on suuri ulkomainen kassavarasto tai keinotekoisen alhainen veroaste (kaksi kirjanpitovirhettä, jotka usein kulkevat käsi kädessä). Se ei myöskään anna sinulle oikeudenmukaista arvostusta aloittelevalle yritykselle, jonka tulot ovat dramaattisesti kasvaneet (vaikka voit kuitenkin aina muuttaa laskurin parhaiten arvata olevaksi kassavirtaksi).
Kun finanssikriisi iski vuonna 2009, yritykset, jotka maksoivat osinkotuottoa enemmän kuin LACFY, näyttivät leikkaavan osinkoa säännöllisemmin kuin mitä ei (esimerkkejä ovat General Electric ja Pfizer). Velkaantuneilla yrityksillä, joilla on suuret velat, oli vain vähän turvautumista, elleivät ne pystyneet tukemaan osinkoaan vapaalla kassavirralla ja / tai eivät pystyneet siirtämään velkaa kuivilla luottomarkkinoilla. Tämän havainnon perusteella DeFeo loi seuraavan kaavan nimeltä Dividend Acid Test:
Hyväksytty = Osinkotuotto vähemmän kuin LACFY
Epäonnistuminen = Osinkotuotto suurempi kuin LACF
Tämän testisuhteen suhteessa riskitöntä valtion velkasitoumuksen tuottoon otettiin lisätesti:
LACFY on suurempi kuin osinkotuotto on suurempi kuin 10 vuoden valtionkassa.
