Mikä on sub-Pennying?
Sub-pennying on käytäntö, jossa välittäjät, jälleenmyyjät tai korkeataajuudelliset kauppiaat hyppäävät linjan eteen kansallisessa parhaassa tarjouksessa (NBBO), joka on korkein postitus ja matalampi tarjous kaupankäyntivälineelle hintaparannuksen tekeminen 1/100 sentin lisäykseltä. Tämä mahdollistaa tapahtuman suorittamisen ensin ja tarjoaa parhaan mahdollisuuden tarttua levitys.
Sub-pennin ymmärtäminen
Pörssit ja sähköiset viestintäverkot (ECN) perivät pääsymaksut jokaiselta markkinaosapuolelta, joka ottaa näytetyn tarjouksen tai osuu näytettyyn tarjoukseen vastineeksi likviditeetin tarjoamisesta. Osallistujille, jotka esittävät tarjouksen tai tarjouksen, maksetaan alennus vastineeksi likviditeetin tarjoamisesta. Arvopaperi- ja pörssikomissio rajoittaa 0, 3 senttiä osakkeelta.
Alikorvaus tapahtuu, kun markkinoiden toimija, joka ei ole kaupassa, kuten pimeässä uima-altaassa, astuu näytetyn rajatilauksen edessä murto-osalla senttiä ja kaappaa erotuksen. Vaikka tilanteessa oleva ostaja tosiasiallisesti saa hieman paremman tarjouksen, myyjä hukkaa tilaisuuden täyttää tilauksen ja likviditeetin tarjoaja ei siis saa alennuksia.
Vähittäiskaupan välittäjät ottavat alle penniäkään tilauksia, koska he saavat varmistaa parhaan mahdollisen hinnan asiakkailleen, vaikka kauppa ei olisi pörssissä tai ECN: ssä. Ja pääsymaksu sisältyy usein välittäjän palkkioon, mikä tarkoittaa, että heitä kannustetaan löytämään tilauksia, jotka eivät välttämättä maksa näitä maksuja.
Uudet säännöt
SEC otti vuonna 2005 käyttöön säännön 612 - tai Sub-Penny-säännön - näiden kysymysten käsittelemiseksi. Erityisesti säännössä todetaan, että yli 1, 00 dollarin osakkeiden vähimmäishinnan nousun on oltava 0, 01 dollaria ja alle 1, 00 dollarin osakkeiden hinnat voivat nousta 0, 0001 dollarilla. Ongelmana on, että sääntö kielsi vain sub penniä noteerauksen eikä sub penniä kauppaa, joten sub penniä käytännössä jatkettiin uuden säännön jälkeen.
Vuosina 2014 ja 2015 SEC esitteli tutkimuksen, jossa kehotettiin laajentamaan lisäyksiä - tai punkkeja -, joissa pienempien yritysten osakehinnat hinnoitellaan, jotta voidaanko auttaa parantamaan markkinoiden likviditeettiä. Ryhmässä tutkimuksen varastoryhmiä tehdään myös kiistanalainen uudistus, jota kutsutaan ”kaupan kauppaa” -sääntöksi, joka auttaisi ohjaamaan lisää liikennettä pörsseihin ja ECN: iin ja pois vaihtoehtoisista kauppapaikoista, kuten pimeistä uima-altaista.
Kauppiaat vaativat, että nämä säännöt olisivat erittäin kilpailunvastaisia, ja ovat lobbaineet niitä vastaan, mikä tekee niistä todennäköisen, että ne eivät pääse lakiin Yhdysvalloissa. Pilottitutkimuksen tilaamisen jälkeen "kauppaa kaupassa" -sääntö on suurelta osin heikentynyt taustalle, etenkin presidentti Trumpin vastustaessa uusia varainhoitoasetuksia.
