Sisällysluettelo
- Mikä on kuristus?
- Kuinka kuristus toimii?
- Kuristus vs. Straddle
- Oikean maailman esimerkki kuristusta
Mikä on kuristus?
Kuristuminen on optiostrategia, jossa sijoittajalla on asema sekä myynti- että myyntioptioissa, joilla on erilaiset merkintähinnat, mutta joilla on sama voimassaoloaika ja kohde-etuus. Kuristus on hyvä strategia, jos luulet, että taustalla oleva arvopaperi kokee lähitulevaisuudessa suuren hinnanmuutoksen, mutta et ole varma suunnasta. Se on kuitenkin kannattavaa pääasiassa, jos omaisuuserän hinta heilahtelee voimakkaasti.
Kuristus on samanlainen kuin terä, mutta käyttää vaihtoehtoja erilaisilla hinnoilla, kun taas terä käyttää puhelua ja laittaa samaan lakkohintaan.
Avainsanat
- Kuristus on suosittu optiostrategia, johon sisältyy sekä puhelun että sijoituksen pitäminen samassa kohde-etuudessa. Kuristus kattaa sijoittajat, joiden mielestä omaisuuserä liikkuu dramaattisesti, mutta jotka eivät ole varmoja suunnasta. Kuristus on kannattava vain, jos kohde-etuus hinta heilahtelee voimakkaasti.
Kuristaa
Kuinka kuristus toimii?
Kuristuksia on kahta muotoa:
- Pitkässä kuristimessa - yleisemmässä strategiassa - sijoittaja ostaa samanaikaisesti rahan ulkopuolisen puhelun ja rahan pois käytön. Optiotarjouksen merkintähinta on korkeampi kuin kohde-etuuden nykyinen markkinahinta, kun taas myyntiä koskeva merkintähinta on alhaisempi kuin omaisuuserän markkinahinta. Tällä strategialla on suuri voittopotentiaali, koska osto-optiolla on teoriassa rajoittamaton ylösalaisuus, jos kohde-etuuden hinta nousee, kun taas myyntioptio voi tuottaa voittoa, jos kohde-etuus laskee. Kaupankäynnin riski rajoittuu kahdesta optiosta maksettavaan palkkioon. Lyhyt kuristus tekevä sijoittaja myy samanaikaisesti rahan loput ja rahan ulkopuolella olevat puhelut. Tämä lähestymistapa on neutraali strategia, jolla on rajalliset voittopotentiaalit. Lyhyt kuristin voitto, kun kohde-etuuden hinta käy kauppaa kapealla alueella hajoamispisteiden välillä. Enimmäistuotto vastaa kahden option kirjoittamisesta saatua nettomaksua vähennettynä kaupankäyntikulut.
Kuva Julie Bang © Investopedia 2019
Kuristus vs. Straddle
Strangles ja straddles ovat samanlaisia optiostrategioita, jotka antavat sijoittajille mahdollisuuden hyötyä suurista muutoksista ylös- tai alaspäin. Pitkä rajat käsittää kuitenkin samanaikaisen ostamisen rahan puhelu- ja myyntioptioilla - jos merkintähinta on identtinen kohde-etuuden markkinahinnan kanssa - rahan ulkopuolella olevien optioiden sijaan. Lyhyt terä on samanlainen kuin lyhyt kuristus, ja siinä on rajoitetusti voittopotentiaalia, joka vastaa palkkion, joka kerätään rahanmaksun ja -optioiden kirjoittamisesta.
Straddle-sijoittajalla on voittoa, kun arvopaperin hinta nousee tai putoaa merkintähinnasta vain enemmän kuin palkkion kokonaiskustannukset. Joten se ei vaadi yhtä suurta hintahyppyä. Kuristimen ostaminen on yleensä halvempaa kuin terälevy - mutta siihen liittyy suurempi riski, koska kohde-etuuden on tehtävä suurempaa siirtoa voiton tuottamiseksi.
Plussat
-
Hyödykkeet omaisuuden hinnasta siirtyvät kumpaankin suuntaan
-
Halvempi kuin muut vaihtoehtostrategiat, kuten teräkset
-
Rajoittamaton voittopotentiaali
Haittoja
-
Edellyttää suuria muutoksia omaisuuden hintaan
-
Voi kantaa enemmän riskiä kuin muut strategiat
Oikean maailman esimerkki kuristusta
Oletetaan esimerkiksi, että Starbucks (SBUX) kauppaa tällä hetkellä 50 dollaria osakkeelta. Käyttääksesi kuristusoptio-strategiaa, elinkeinonharjoittaja tulee kahteen optio-asemaan, yhteen puheluun ja yhteen. Puhelun lakko on 52 dollaria, ja palkkio on 3 dollaria, kokonaiskustannukset 300 dollaria (3 dollaria x 100 osaketta). Myyntioption merkintähinta on 48 dollaria, ja palkkio on 2, 85 dollaria, kokonaiskustannukset 285 dollaria (2, 85 dollaria x 100 osaketta). Molemmilla vaihtoehdoilla on sama voimassaoloaika.
Jos osakekurssi pysyy välillä 48–52 dollaria option voimassaoloaikana, myyjälle aiheutuvat tappiot ovat 585 dollaria, mikä on kahden optiosopimuksen kokonaiskustannukset (300 dollaria + 285 dollaria).
Oletetaan kuitenkin, että Starbucksin osake on epävakaa. Jos osakkeiden hinta päättyy 40 dollariin, optio-oikeus vanhenee arvottomasti ja kyseisen option tappio on 300 dollaria. Myyntioptio on kuitenkin saavuttanut arvon ja tuottaa 715 dollarin voiton (1 000 dollaria vähennettynä 285 dollarin alkuperäisellä optiohinnalla). Siksi elinkeinonharjoittajan kokonaisvoitto on 415 dollaria (voitto 715 dollaria - 300 dollarin tappio).
Jos hinta nousee 55 dollariin, myyntioptio vanhenee arvottomana ja kärsii tappiota 285 dollaria. Osto-optio tuo voittoa 200 dollaria (arvo 500 dollaria - hinta 300 dollaria). Kun myyntioptiosta johtuva tappio otetaan huomioon, vaihdosta syntyy tappiota 85 dollaria (voitto 200 dollaria - 285 dollaria), koska hinnanmuutos ei ollut tarpeeksi suuri kompensoimaan optioiden kustannuksia. Operatiivinen käsite on muutto riittävän suuri. Jos Starbucks olisi noussut hintaan 10 dollaria 60 dollariin osakkeelta, kokonaisvoitto olisi jälleen ollut 415 dollaria (arvo 1000 dollaria - 300 dollaria optio-oikeuksien preemiosta - 285 dollaria vanhennetulla myyntioptiolla).
