Mikä on valmiustilavakuutus?
Valmiusvakuus on eräänlainen sopimus osakkeiden myynnistä alkuperäisessä julkisessa tarjouksessa (IPO), jossa vakuuttava sijoituspankki sitoutuu ostamaan kaikki jäljellä olevat osakkeet sen jälkeen kun se on myynyt kaikki mahdolliset osakkeet yleisölle. Vakuutussopimuksessa vakuutuksenottaja sitoutuu ostamaan jäljellä olevat osakkeet merkintähintaan, joka on yleensä alhaisempi kuin osakekurssi. Tämä vakuutusmenetelmä takaa liikkeeseenlaskijalle, että listautumisanti kerää tietyn määrän rahaa.
Valmiustilauksen ymmärtäminen
Vaikka kyky ostaa osakkeita alle markkinahinnan voi vaikuttaa etukäteen valmiustilajärjestelyistä, se, että vakuutuksenantajalle on jäljellä osakkeita, osoittaa tarjouksen kysynnän puuttumisen. Valmiustilavakuutus siirtää siten riskin julkisesti muuttaneelta yritykseltä (liikkeeseenlaskija) sijoituspankille (vakuutuksenantaja). Tämän ylimääräisen riskin takia vakuutuksenottajan maksu voi olla korkeampi.
Muita vaihtoehtoja IPO: n merkitsemiseksi ovat luja sitoutuminen ja parhaan toiminnan sopimus.
Avainsanat
- Valmiussitoumussopimuksessa määrätään, että listautumisannin jälkeen sijoituspankki ostaa jäljellä olevat osakkeet, joita yleisö ei ole ostanut. Muun tyyppisiin vakuutussopimuksiin sisältyy parhaat ponnistelut ja luja sitoutuminen.Sitouden sitoutumisen yhteydessä sijoituspankki sitoutuu ostamaan osakkeista riippumatta siitä, pystyykö se myymään yleisölle. Parhaiden toimien sopimuksessa sanotaan vain, että pankki tekee parhaansa myydäkseen yleisölle, mutta sillä ei ole sitoumuksia ostaa osakkeita pidemmälle.
Valmiustila vs. yrityksen sitoutuminen
Vakaalla sitoumuksella vakuuttava sijoituspankki takaa kaikkien liikkeeseenlaskijan markkinoille tarjoamien arvopapereiden ostamisen riippumatta siitä, pystyykö se myymään osakkeita sijoittajille. Liikkeeseenlaskijayhtiöt mieluummin vakaat sitoutumisvakuutussopimukset kuin valmiustilasopimukset - ja kaikki muut -, koska se takaa kaiken rahan heti.
Tyypillisesti vakuutuksenantaja suostuu vakuuttamaan vakuutukseen vain, jos listautumisannilla on suuri kysyntä, koska se vastaa yksin riskeistä; se vaatii vakuutuksenantajan omaa rahaa vaarantamaan. Jos se ei voi myydä arvopapereita sijoittajille, sen on selvitettävä, mitä tehdä jäljellä oleville osakkeille - pitää ne hallussaan ja toivoa lisääntynyttä kysyntää tai mahdollisesti yrittää purkaa ne alennuksella kirjaamalla osakkeille tappio.
Vakuutuksenantaja sitoutuu ehdottomasti sitoutumaan markkinoiltapoistamislausekkeeseen, joka vapauttaisi heidät sitoumuksesta ostaa kaikki arvopaperit, jos tapahtuma heikentää arvopapereiden laatua. Heikot markkinaolosuhteet eivät tyypillisesti ole hyväksyttävien syiden joukossa, mutta yrityksen liiketoiminnassa tapahtuvat olennaiset muutokset, jos markkinat saavat pehmeän korjauksen tai muiden IPO: n heikko suorituskyky ovat joskus syitä, joiden vuoksi vakuutuksenantajat vetoavat markkinoilta poistumislausekkeeseen.
Valmiustila vs. parhaan ponnistelun vakuutus
Parhaimmassa merkityksessä vakuutuksenantajat tekevät parhaansa myydäkseen kaikki tarjottavat arvopaperit, mutta vakuutuksenantajalla ei ole velvollisuutta ostaa kaikkia arvopapereita missään olosuhteissa. Tämän tyyppinen vakuutussopimus tulee tyypillisesti voimaan, jos tarjouksen kysynnän odotetaan olevan heikkoa. Tämän tyyppisen sopimuksen nojalla myymättömät arvopaperit palautetaan liikkeeseenlaskijalle.
Kuten nimestä voi päätellä, vakuutuksenantaja yksinkertaisesti lupaa tehdä parhaansa myydäkseen osakkeita. Järjestely vähentää vakuutuksenantajien riskiä, koska he eivät ole vastuussa myymättömistä osakkeista. Vakuutuksenantaja voi myös peruuttaa liikkeeseenlaskun kokonaan. Vakuutuksenantaja saa kiinteän maksun palveluistaan, joka menettää, jos se päättää peruuttaa liikkeeseenlaskun.
