Liittovaltion keskuspankin 31. heinäkuuta 2019 ilmoittama korkoleikkaus saattaa epäonnistua talouden elvyttämisessä ja osakemarkkinoiden tukemisessa, varoittaa Barry Bannister, Stifel Nicolaus & Co: n institutionaalisen osakestrategian päällikkö, Business Insider raportoi. Hän huomauttaa, että Fed oli korottanut korkoja tasolle, joka oli samanlainen kuin ennen kolmea viimeistä markkinakriisiä, ja että saattaa olla liian myöhäistä koronlaskua seuraavan katastrofin torjumiseksi.
"Leikkaaminen kahdesti ja neutraalin nousun ollessa hieman palauttaa vain melko tiukalle tasolle, joka oli kesällä 1998, 2000 ja 2007, minkä näet olevan ennen markkinoiden vaikeuksia", Bannister kertoi BI: lle. Se olisi "kauhea poliittinen virhe", joka lähettää markkinat romahtamaan, jos Fed ei leikkaa korkoja uudelleen, ja hän vaatii pian.
Merkitys sijoittajille
Bannister pelkää, että lainanottokustannukset voivat olla vaarassa lähellä ns. Neutraaleja korkoja, joissa talous on vakaa, ei kasva eikä supistu. Monet tietoiset tarkkailijat, mukaan lukien sekä Fed-hallituksen puheenjohtaja Jerome Powell että Bannister, uskovat, että neutraali kurssi on laskenut viime vuosikymmeninä vähentyneen työn tuottavuuden ja negatiivisten demografisten suuntausten, kuten väestön ikääntymisen, seurauksena.
Toisin sanoen ajan mittaan on ollut tarpeen laskea alhaisempia korkoja talouden ja osakekurssien pitämiseksi tasaisella kölillä. Vaikka neutraalista kurssista ei päästä yksimielisyyteen, Bannister arvioi sen olevan noin 2, 3 prosenttia. Fedin 31. heinäkuuta 2019 antamassa ilmoituksessa alennettiin liittovaltion rahastojen viitekoron tavoitealuetta 25 peruspisteellä (bp) 2, 00 prosentista 2, 25 prosenttiin.
Omaisuudenhoitoyhtiön Research Associates -yrityksen perustaja ja parhaiten tunnettu älykkäiden beeta-sijoitusstrategioiden kehittäjä Rob Arnott on yhtä mieltä nopeampien koronlaskujen tarpeesta. "Jos Fed odottaa, he ovat niin kaukana käyrän takana, että he eivät voi tehdä pimeää asiaa", Arnott kertoi Barron'sille. ”Kansallinen taloustutkimustoimisto ilmoittaa taantumista usein kuudesta 12 kuukauteen niiden alkamisen jälkeen. Jos odotat 6–12 kuukautta, olet liian myöhässä ”, hän lisäsi.
Kontrastinen näkemys on, että Fed on jo luonut vaarallisia omaisuuskuplia siirtämällä korkoja viimeisen vuosikymmenen historialliseen alimpaan hintaan. Nämä kriitikot näkevät erilaisen huolestumisen rinnakkain vuoden 1998 kanssa, kun Fed laski korkoja markkinoiden vakauttamiseksi sen jälkeen, kun Venäjä ei laiminlyönyt valtion velkaa ja hedge-rahasto Long Term Capital Management (LTCM) romahti. Lopullinen vaikutus oli laajentaa dotcom-kupla, joka päättyi markkinoiden romahdukseen, sarake Barronin muistiinpanoihin.
Vuonna 1998 talous oli vakaa eikä tarvinnut rahapoliittisia elvytystoimia - tilanne on myös nykyään - sarake väittää. Todellakin, Yhdysvaltain reaalinen BKT kasvoi vakaalla 2, 1 prosentin vuositasolla vuoden 2019 toisella vuosineljänneksellä, vaikka se laski vuoden 2013 ensimmäisen vuosineljänneksen 3, 1 prosentista, toisessa Barronin sarakkeessa todetaan. Lisäksi kuluttajamenot, jotka ovat noin 70% BKT: stä, nousivat nopeasti 4, 3%: n vuositasolla vuoden 2019 toisella vuosineljänneksellä, kun ne ovat nousseet jyrkästi 0, 8%: iin vuoden 2011 ensimmäisellä neljänneksellä, sarake lisää.
Katse eteenpäin
"Uskomme, että he tekevät virheitä varovaisuuden vuoksi ja leikkaavat sekä 31. heinäkuuta että syyskuun", Bannister kertoi BI: lle. "Se saattaa kuitenkin vaatia joitain markkinoiden heikkouksia ja tietojen heikkoutta elokuussa, samoin kuin kaupan häiriöitä, jotta Fed jatkaisi syyskuun leikkausta, jonka pidämme välttämättömänä", hän lisäsi.
