Mikä on sivutasku?
Sivutasku on eräänlainen tili, jota käytetään hedge-rahastoissa epälikvidien varojen erottamiseksi likvideimmistä sijoituksista. Kun sijoitus tulee sivutaskutilille, vain hedge-rahaston nykyisillä osallistujilla on oikeus osaan siitä. Tulevat sijoittajat eivät saa osaa tuloista, mikäli omaisuuden tuotot realisoituvat.
Kaiken kaikkiaan sivutaskuilla on pitkä historia hedge-rahastojen alalla. Ne ovat laillisia ja uskottavia sijoitustilejä, mutta sääntelyviranomaiset seuraavat niitä tarkasti. Nämä tilit ja niiden käyttö on dokumentoitava täysin sijoittajien kannalta. Myös hedge-rahastojen hoitajia tarkkaillaan tarkkaan näiden varojen asianmukaisesta arvostamisesta oikeudenmukaisen hallinnointikorvauksen tuottamiseksi.
Sivutaskun perusteet
Yhden omaisuuden pääomasijoitusrahastoja muistuttavat rakennepuolen taskutilit ovat yksinomaan hedge-rahastojen teollisuudessa hedge-rahastonhoitajien käytössä. Niiden tarkoituksena on erottaa epälikvidit, vaikeasti arvokkaat ja usein erittäin riskialttiit varat muista likvideimmistä varoista. Näiden sivutaskutilien epälikvidit varat sisältävät sijoitukset, kuten kiinteistöt, antiikkiesineet, OTC-osakkeet, erittäin alhaisen kaupankäynnin varastot, pörssistä poistetut osakkeet ja pääomasijoitukset.
Sivutaskun tilin varat kirjataan rahaston kirjanpitoon, mutta niitä seurataan erikseen. Niiden kirjanpito- ja arvostusmekanismit sisältyvät rahaston sijoitusesitteeseen. Kun sivutaskutili luodaan, rahaston sijoittaja vastaanottaa suhteellisen sijoituksen sivutaskuun.
Avainsanat
- Sivutaskut ovat eräänlainen hedge-rahastoissa käytettäviä tilejä. Sivutaskuja käytetään epälikvidien, vaikeaarvoisten ja usein erittäin riskialttiiden varojen pitämiseen erottamalla ne rahaston muista sijoituksista.Kun sijoitus tulee vain sivutaskuun, vain hedge-rahaston nykyisillä osallistujilla on oikeus osaan siitä.
Sivutaskut ja likviditeetti
Epälikvidien varojen pitäminen tavanomaisessa hedge-rahastojen salkussa voi aiheuttaa paljon monimutkaisuutta, kun sijoittajat haluavat suorittaa voitonjakoa tai jättää rahaston kokonaan - toinen syy sijoittaa nämä varat erilliselle tilille.
Sijoittajat, jotka lähtevät hedge-rahastosta, eivät välttämättä pysty lunastamaan sivutaskunsa sijoitusta rahastosta välittömästi. He saavat kuitenkin osan arvosta, kun varat puretaan tai siirretään yleiseen rahastoon. Yleensä vain kaikkein vaikeimmassa asemassa olevat varat, kuten listalta poistetut yhtiön osakkeet, saavat tällaisen kohtelun.
Sivutaskun rahastojen rajoittamatta jättäminen auttaa vähentämään liian monta varhaista irtautumista hedge-rahastosta, mikä antaa rahastonhoitajille mahdollisuuden tasapainottaa tarvetta vastata sijoittajien lunastuksiin ja ylläpitää tarpeeksi pääomaa rahaston arvostamiseksi.
Sivutaskutilit ovat olleet lukuisten tutkimusten kohteena. Nämä tutkimukset ovat keskittyneet pääasiassa johtajaan, joka on yliarvostellut sivutasetilien epälikvidit varat. Näiden varojen yliarviointi johtaa korkeampien hallinnointipalkkioiden keräämiseen sijoittajilta. Joissakin tapauksissa johtajat ovat myös kaapanneet varoja sivutaskutileiltä sijoittajien vahingoksi.
Plussat
-
Erottaa epälikvidit ja likvidit varat
-
Shield hedge -rahasto tuottaa vaikeuksissa olevat varat
-
Yksinkertaistaa kirjanpitoa ja hallintoa
-
Rajoittaa rahaston lunastamista
Haittoja
-
Lunastuksen viivästyminen
-
Alttiita kavallukselle
-
Voi olla avoin väärille hinnoittelulle
-
Ei jaa uusille sijoittajille
Oikean maailman esimerkkejä sivutaskuista
Rahastonhoitaja Lawrence Goldfarb ja hänen yksityinen sijoitusrahasto Baystar Capital II tarjosivat vuonna 2011 johtavan tapauksen sivutaskuun liittyvistä väärinkäytöksistä. Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) laskutti Baystaria vilpillisestä ilmoittamisesta ja varojen kavalluksesta sivutasolta.
Tässä tapauksessa Baystar ilmoitti pienemmät tuotot kuin tililtä saatiin, käyttämällä varoja sijoittamiseen muihin yhteisöihin, joista hänellä oli taloudellista mielenkiintoa, sekä henkilökohtaisten kulujen rahoittamiseen. Hyväksymättä tai kiistämättä SEC-valituksen väitteitä Goldfarb suostui 1. maaliskuuta 2011 maksamaan yli 14 miljoonaa dollaria disgorgio- ja ennakkomaksujen korkomaksuina tapauksen lopullisena tuomiona.
Sivutaskutileihin viitattiin myös Steven Cohenin SAC Capital Advisors -tapauksessa, jonka vastuulla oli sisäpiirikauppa marraskuussa 2013. Sivutaskutileillä ei ollut keskitytty SEC: n tutkimukseen eikä syy yrityksen sulkemiseen vuonna 2016. Kuitenkin., pidemmän ajan tarve yrityksen lopettamiseksi hyväksyttiin sivutaskuinvestointien arvonmäärityksen ja selvitystilan vaikeuksien vuoksi.
