Mikä on lyhyeksi myyntiä koskeva sääntö?
Lyhytaikaismyyntösääntö oli arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) kaupankäyntiä koskeva asetus, joka rajoitti osakkeiden lyhytaikaisen myynnin asettamisen osakkeiden markkinahinnan laskuun.
Lyhytmyyntisäännön ymmärtäminen
Lyhytaikaismyyntiä koskevan säännön mukaan shortseilla voitiin käydä kauppaa arvopaperin viimeksi käydyllä hinnalla tai sen yläpuolella vain, jos viimeisin hinnanmuutos oli ylöspäin. Se kielsi vain rajoitetuin poikkeuksin shortsien kaupankäynnin osakekurssilla. Sääntö tunnetaan myös nimellä "plus-tick-sääntö", "rasti-testisääntö" tai "uptick-sääntö".
Sääntö tuli voimaan vuonna 1938, ja SEC poisti sen vuonna 2007, ja se sallii lyhyen myynnin tapahtua (jos kelpoisuusehdot) kaikilla markkinoiden hintamerkeillä, joko ylös- tai alaspäin. Vuonna 2010 SEC kuitenkin hyväksyi vaihtoehtoisen virhesäännön. Sitä ei sovelleta kaikkiin arvopapereihin, ja alakertojen kauppaa koskevia rajoituksia rajoitetaan yleensä vain suppeasti määritellyissä olosuhteissa, kuten silloin, kun arvopaperin hinta on laskenut vähintään 10% edellisen päivän päätöskurssista.
Short-sale-säännön historia
SEC hyväksyi lyhyen myyntiä koskevan säännön suuren laman aikana vastauksena laajalle levinneelle käytännölle, jossa osakkeenomistajat yhdistivät pääomansa ja lyhytaikaiset osakkeet toivoen, että muut osakkeenomistajat paniikkisivat ja myisivät myös osakkeensa nopeasti. Tunnolliset osakkeenomistajat voisivat sitten ostaa lisää arvopapereita alennetulla hinnalla, mutta he tekisivät niin tekemällä ajamalla osakkeiden arvoa vielä lyhyemmässä ajassa edelleen ja vähentämällä entisten osakkeenomistajien varallisuutta.
SEC aloitti tutkimuksen mahdollisuudesta poistaa lyhyeksi myyntiä koskeva sääntö suurten pörssien desimaalien jälkeen 2000-luvun alkupuolella. Koska punkkimuutokset pienenivät suuruusluokan muutoksen seurauksena murto-osuuksista, ja Yhdysvaltojen osakemarkkinat olivat vakiintuneet, katsottiin, että rajoitus ei ollut enää tarpeen.
SEC järjesti vuonna 2003 osakeohjelman tarkistaakseen, olisiko lyhyen myyntiä koskevan säännön poistamisella kielteisiä vaikutuksia. Tulosten tarkistamisen jälkeen päätettiin, että sääntöä ei enää tarvinnut olla olemassa, ja se poistettiin vuonna 2007. Kuitenkin alastomamuotoinen myynti - lyhytaikaisten osakkeiden myynti, joita ei ole tai joita ei voida vahvistaa - on edelleen laitonta.
Ristiriidat lyhyeksi myytävän säännön päättämisestä
Lyhytaikaismyyntiä koskevasta säännöstä luopuminen tapahtui huomattavalla tarkastuksella ja kiistoilla muun muassa siksi, että se eteni ennen vuoden 2008 finanssikriisiä. SEC avasi lyhyeksi myyntiä koskevan säännön mahdollisen palauttamisen julkiseen kommenttiin ja arviointiin. Kuten mainittiin, SEC hyväksyi vaihtoehtoisen virheenkorjaussäännön, jolla rajoitettiin vähintään 10 prosentin laskutoimitusten lyhytmyynti vuonna 2010.
