Ennakkomaksuriski on riski, joka liittyy pääoman ennenaikaiseen palauttamiseen kiinteätuottoiselle vakuudelle. Kun pääoma palautetaan ennenaikaisesti, tulevaa koronmaksua ei makseta sille pääoman osalle, mikä tarkoittaa, että osakkuusyrityksiin kuuluviin kiinteätuottoisiin arvopapereihin sijoittajat eivät saa pääomalle maksettuja korkoja. Ennakkomaksuriski on yleisimmin korkopapereissa, kuten takaisin velattavissa joukkovelkakirjalainoissa ja asuntolainavakuudellisissa arvopapereissa (MBS). Maksuriskisillä joukkolainoilla on usein ennakkomaksuja.
Ennakkomaksuriskin purkaminen
Ennakkomaksuriski on joissain kiinteäkorkoisissa arvopapereissa, joissa on sulautetut osto-optiot, joita liikkeeseenlaskija voi käyttää, tai asuntolainan vakuuden tapauksessa lainanottaja. Nämä optiot antavat liikkeeseenlaskijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta lunastaa joukkovelkakirjalainan ennen sen suunniteltua maturiteettiä. Asuntolainalla vakuutena asuntolainan haltijat voivat jälleenrahoittaa tai maksaa kiinnelainansa, mikä johtaa siihen, että vakuuden haltija menettää kiinnostuksensa tulevaisuudessa. Koska tällaisiin arvopapereihin liittyvät kassavirrat eivät ole varmoja, niiden tuotto-kypsyysastetta ei voida tietää varmasti ostohetkellä. Jos joukkovelkakirjalaina ostettiin premium-hinnalla (hinta on yli 100), joukkovelkakirjalainan tuotto on tällöin pienempi kuin se oli arvioitu ostohetkellä.
Ennakkomaksu riski velattavissa tai ei-velattavissa joukkovelkakirjoissa
Joukkolaina on velkasijoitus, jossa yhteisö lainaa rahaa sijoittajalta. Yhteisö maksaa säännöllisiä korkoja sijoittajalle joukkovelkakirjalainan maturiteetin ajan, jonka lopussa se palauttaa sijoittajan pääoman. Joukkovelkakirjalainat voivat olla joko maksettavissa tai ei-nostettavissa. Vaadittavan joukkovelkakirjalainan avulla liikkeeseenlaskijalla on mahdollisuus palauttaa sijoittajan pääoma ennenaikaisesti, minkä jälkeen sijoittaja ei saa enää korkoa. Vapaaehtoisten joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoilta puuttuu tämä vaihtoehto. Näin ollen ennakkomaksu riski, joka kuvaa liikkeeseenlaskijan mahdollisuuksia palauttaa pääoma ennenaikaisesti ja sijoittaja jättää myöhemmän koronsa, liittyy vain saatavissa oleviin joukkovelkakirjalainoihin.
Esimerkkejä ennakkomaksuriskistä
Sulautetulla osto-optiolla olevalla joukkovelkakirjalainalla, mitä korkeampi on joukkovelkakirjalainan korko suhteessa nykyisiin korkoihin, sitä suurempi on ennakkomaksun riski. Asuntolainavakuudellisissa arvopapereissa mitä korkeampi korko on suhteessa nykyisiin korkoihin, sitä suurempi on todennäköisyys, että taustalla olevat kiinnitykset jälleenrahoitetaan.
Esimerkiksi asunnonomistajalla, joka ottaa asuntolainan 7%: lla, on paljon voimakkaampi kannustin jälleenrahoittaa, kun korot laskevat 4 tai 5%: iin, kun korot pysyvät 7%: ssa tai nousevat. Kun ja jos talonomistaja jälleenrahoittaa, ne, jotka sijoittivat alkuperäiseen asuntolainaansa jälkimarkkinoilla, eivät saa korkoa, jota he toivoivat, kokonaisuudessaan.
Sijoittajat, jotka maksavat palkkion vakuudellisesta joukkovelkakirjalainalla, jolla on korkea korko, ottavat ennakkomaksuriskin. Asuntolainan ennakkomaksut korreloivat voimakkaasti korkojen laskun kanssa ja korreloivat voimakkaasti kodin nousevien arvojen kanssa. Tämä johtuu siitä, että nousevat kodin arvot kannustavat lainanottajaa vaihtamaan kauppoja kodeissa tai käyttämään käteisvarojen jälleenrahoitusta, mikä johtaa asuntolainan ennakkomaksuihin.
